03.03.202619:32 Аналитические обзоры Форекс: EUR/GBP. Почему ближневосточный шторм топит евро, а не фунт?

Европейская валюта в паре с фунтом демонстрировала восходящую динамику на протяжении всего февраля, поднявшись с отметки 0,8611 до 0,8788 (хай прошлой недели). Однако на этой неделе кросс-пара развернулась на 180 градусов и снизилась почти на сто пунктов.

Предшествующий рост eur/gbp выглядел вполне логично и обоснованно. Европейский Центробанк озвучивал «умеренно-ястребиную» риторику, декларируя выжидательную позицию, тогда как Банк Англии заметно смягчил тональность своих высказываний, намекая на скорое снижение процентной ставки.

Макроэкономические отчёты также способствуют развитию северного тренда eur/gbp. В Великобритании рынок труда постепенно охлаждается, а инфляция – замедляется. Кроме того, замедляется и экономический рост Великобритании. В четвертом квартале прошлого года годовой ВВП снизился до 1,0%, а ежемесячные темпы роста ослабли до 0,1% в декабре. Среди основных причин – слабая активность в сфере услуг, снижение бизнес-инвестиций и жесткие фискальные миры, из-за чего прогноз роста на текущий год составил всего 1%.

В то время как инфляция в еврозоне проявляет строптивость. Например, опубликованный сегодня отчет по росту CPI за февраль удивил инвесторов своим «зелёным окрасом»: все компоненты релиза превысили прогнозные оценки. Это важный сигнал фундаментального характера, который еще напомнит о себе, когда ближневосточный конфликт завершится, и трейдеры вернутся к «классическим» фундаментальным факторам.

Итак, согласно обнародованным сегодня данным, общий индекс потребительских цен в еврозоне поднялся в феврале до отметки 1,9% г/г, после резкого снижения до 1,7% в предыдущем месяце (это минимальное значение показателя с сентября 2024 года). Индекс активно снижался на протяжении двух месяцев, но в феврале всё же ускорился, тогда как большинство аналитиков были уверены в том, что он останется на январском уровне.

Базовый CPI, без учета цен на энергию и продукты питания, также оказался в зеленой зоне: вместо предполагаемой стагнации на отметке 2,2% г/г (минимальное значение с октября 2021 года), он вырос до 2,4%.

Наиболее значимый вклад в рост инфляции обеспечили услуги: данный компонент отчета остался выше трехпроцентного значения (3,4% г/г). По большому счету, это главный источник давления на общий CPI. Также свою роль сыграли продовольственные товары, алкоголь и табак (здесь рост составил +2,6%). Кроме того, ускорился рост цен на товары без энергии (non-energy industrial goods) – до 0,7% г/г, после роста на 0,4% в предыдущем месяце.

При этом, в отличие от остальных категорий, энергетический компонент остался в отрицательной зоне. Но здесь необходимо учитывать факт того, что февральский индекс формировался еще до громких событий на Ближнем Востоке – мартовские цифры наверняка отразят геополитическую турбулентность.

Опубликованный сегодня отчет говорит о том, что Европейский Центробанк будет и дальше сохранять выжидательную позицию – даже если ближневосточный конфликт разрешится «уже завтра», а цены на газ и нефть вернутся к «довоенным» уровням.

Раскорреляция монетарных курсов ЕЦБ и Банка Англии оказывала поддержку паре eur/gbp на протяжении всего февраля, но сейчас данный фундаментальный фактор перестал «работать».

В контексте пары eur/gbp рынок интерпретировал последние события на Ближнем Востоке вполне определенно – не в пользу евро, но в пользу фунта.

Во-первых, трейдеры сфокусировались на инфляционном эффекте. Ожидается, что неизбежный рост цен на энергию вынудит Банк Англии держать паузу и дальше, несмотря на слабый рост экономики и негативные тенденции на рынке труда. Вероятность снижения ставки BoE на мартовском заседании резко снизилась: если до ближневосточных событий данная вероятность составляла около 80%, то сейчас – всего 30%.

Во-вторых, на рынках закрепилось мнение о том, что экономика еврозоны более хрупкая в контексте энергетических вызовов. Опрошенные агентством Bloomberg эксперты почти в унисон заявили о том, что Европе грозит экономический кризис, если война на Ближнем Востоке затянется дольше, чем на месяц. По их мнению, ЕС является «наиболее уязвимой крупной экономикой от последствий войны с Ираном», из-за зависимости от нефти и газа, которые поступают из ближневосточных стран. Затяжная война закрепит высокие цены на «черное золото» и «голубое топливо», что негативно скажется на промышленности и экономиках ключевых стран Евросоюза, многие из которых и без того балансируют на грани рецессии.

Таким образом, на фоне продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке, пара eur/gbp сохраняет потенциал дальнейшего снижения. Но короткие позиции целесообразно открывать после того, как продавцы преодолеют уровень поддержки 0,8700 (линия Kijun-sen, совпадающая с нижней границей облака Kumo на дневном графике). Сегодняшняя попытка не увенчалась успехом, несмотря на импульсное снижение цены. Покупатели eur/gbp смогли организовать коррекционный откат, удержав этот уровень. Но если медведи всё же продавят этот таргет, то следующей целью южного движения станет отметка 0,8640 (нижняя линия Bollinger Bands на W1).