04.08.202609:18 Forex Analysis & Reviews: ตลาดปรับฐานลดน้ำหนักส่วนเกิน

เพียงแค่มีสัญญาณว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางอาจเริ่มผ่อนคลาย ก็เพียงพอที่จะปลุก S&P 500 ให้ตื่นจากภาวะซบเซา: ดัชนีหุ้นขนาดกว้างตัวนี้ขยับเข้าใกล้จุดสูงสุดตลอดกาล, Nasdaq Composite ปรับตัวเพิ่มขึ้นกว่า 2% และ Dow Jones ทำสถิติราคาปิดสูงสุดเป็นครั้งที่ 22 ของปี ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่ครั้งแรกในรอบหนึ่งเดือน

ทิศทางการเคลื่อนไหวของดัชนีหุ้นสหรัฐฯ

ปัจจัยกระตุ้นเชิงรูปธรรมของการดีดตัวในครั้งนี้มาจากถ้อยแถลงของประธานาธิบดีสหรัฐ Donald Trump ที่ระบุว่าเขายกเลิกปฏิบัติการโจมตีครั้งใหญ่ต่ออิหร่าน เพื่อเปิดโอกาสให้การเจรจาเดินหน้าต่อไป เตหะรานออกมาปฏิเสธทันทีว่าไม่มีการวางแผนเจรจากับวอชิงตัน แต่บรรดานักลงทุนเลือกซื้อบนความหวังก่อน แล้วค่อยกลับมาพิจารณารายละเอียดภายหลัง ราคาน้ำมัน Brent สะท้อนปฏิกิริยาตามคาด ร่วงลงเกือบ 5% จากความหวังว่าจะสามารถฟื้นฟูการขนส่งผ่านช่องแคบ Hormuz ได้

อย่างไรก็ตาม เรื่องราวที่ลึกกว่านั้นอยู่ภายในตลาดหุ้นเอง ตามข้อมูลของ Dow Jones Market Data หุ้นกลุ่ม Magnificent Seven ที่เป็น mega-caps เพิ่มมูลค่าตลาดขึ้นถึง 678.3 พันล้านดอลลาร์ในวันเดียว และ 1.09 ล้านล้านดอลลาร์ในสองวัน รวมสามวันแตะ 1.77 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นสถิติสูงสุดของกลุ่มนี้ ฤดูกาลประกาศผลประกอบการช่วยหนุนอย่างมาก: กำไรของดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้นราว 29% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ 86% ของหุ้นในดัชนีทำกำไรสูงกว่าที่นักวิเคราะห์ในวอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ ซึ่งนับเป็นอัตราการ "ชนะคาดการณ์" ที่ดีที่สุดในรอบห้าปี ตามข้อมูลของ Bloomberg Intelligence

Citadel Securities ให้ความเห็นว่า แรงขับเคลื่อนที่หนุนให้หุ้นสหรัฐทำจุดสูงสุดใหม่ยังคง "อยู่ครบ" แม้หลังจากผ่านการรีเซ็ตเชิงเก็งกำไรที่นำโดยนักลงทุนรายย่อยไปแล้ว ตลาดกำลังเปลี่ยนจากสภาวะที่ขับเคลื่อนด้วยกระแสเงิน (flow-driven) ไปสู่ภาวะที่กำไรบริษัท ความต้องการซื้อหุ้นคืนของภาคเอกชน และปัจจัยพื้นฐานเชิงมหภาคมีน้ำหนักมากขึ้น การประเมินมูลค่าดูมีความน่าสนใจมากขึ้น และคาดว่ากิจกรรมซื้อหุ้นคืน (buybacks) จะเร่งตัวขึ้นเมื่อช่วงเวลาห้ามซื้อคืน (blackout windows) สิ้นสุดลง

พลวัตของดัชนี S&P 500 และตะกร้าหุ้นแนวโมเมนตัม

Morgan Stanley มองเห็นว่ากำลังมีการหมุนเวียนสไตล์การลงทุนเกิดขึ้น หลังจากการเทขายหุ้นโมเมนตัมครั้งเลวร้ายที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ เม็ดเงินทุนกำลังไหลออกจากผู้ผลิตชิปและเคลื่อนไปยังหุ้นที่เรียกกันว่า “คุณภาพดี” ที่มีประวัติผลกำไรมั่นคง เช่น บริษัทประกันภัยและผู้ผลิตอุปกรณ์ทางการแพทย์ ตะกร้าโมเมนตัมของ Goldman Sachs เป็นตัวอย่างที่ชัดเจน: มูลค่าปรับตัวลดลง 35% จากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน แต่ยังคงเพิ่มขึ้นราว 9.4% นับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งใกล้เคียงกับดัชนี S&P 500

ภาพรวมออกมาน่าสนใจ: ดัชนีหลักๆ ดูนิ่งสงบ แต่ข้างในกำลังเกิดพายุการเปลี่ยนแปลงของหุ้นผู้นำอย่างแท้จริง คำถามคือ การพักศึกระหว่างอิหร่านกับสหรัฐฯ รอบนี้ ได้ให้เหตุผลที่ยั่งยืนให้นักลงทุนมองโลกในแง่ดี หรือเป็นเพียงช่วงพักหายใจชั่วคราวเท่านั้น

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่า S&P 500 อยู่ห่างจากจุดสูงสุดตลอดกาลแค่เอื้อม การเบรกขึ้นเหนือระดับ 7,620 และยืนได้อย่างชัดเจน จะเป็นเหตุผลรองรับการเพิ่มสถานะ Longที่เปิดไว้ก่อนหน้า เป้าหมายด้านบนยังคงอยู่ที่ 7,670 และ 7,870