El último informe de la CFTC apenas cambió en cuanto a la posición especulativa en las principales monedas mundiales en comparación con la semana anterior. Solo podemos destacar el notable aumento para el dólar australiano (+520 millones), mientras que los cambios en las posiciones especulativas para otras monedas como CAD, EUR, CHF y NZD fueron puramente simbólicos.
Como resultado, la posición neta del dólar estadounidense apenas cambió, disminuyendo en 24 millones de forma casi imperceptible. La tendencia al alza del dólar estadounidense está en duda, ya que prácticamente no ha habido movimiento en las últimas cuatro semanas.
Los datos económicos de Estados Unidos resultaron más débiles de lo esperado. El Índice de Manufactura del ISM disminuyó de 49 a 46,7, y tanto el empleo como los nuevos pedidos disminuyeron notablemente en los subíndices.
Los empleos no agrícolas en Estados Unidos aumentaron solo en 150.000 en octubre, quedando por debajo de los 180.000 esperados. Esto ocurrió después de revisiones a la baja para los dos meses anteriores (se revisó septiembre a 297.000 desde las 336.000 iniciales). Hay señales de que el mercado laboral se está enfriando en medio de un aumento en la participación laboral. También es importante señalar que la tasa de desempleo aumentó al 3,9 % en octubre desde el 3,8 % en septiembre, y la historia muestra que, si la tasa de desempleo aumenta al menos medio punto porcentual, la economía tiende a dirigirse hacia una recesión.
Los datos estadounidenses más débiles de lo esperado se convirtieron en el principal impulsor de los mercados el viernes. El enfriamiento del mercado laboral aumenta las posibilidades de que la Fed haya completado su ciclo de subidas de tasas. Como se esperaba, el FOMC no realizó cambios, solo hizo ajustes menores en el comunicado adjunto. Los mercados reaccionaron con una caída en los rendimientos, lo que coincidió con los débiles datos del ISM, y la disminución de los rendimientos, a su vez, compensó el principal impulsor de la fortaleza del dólar.
La inflación en la eurozona sigue disminuyendo, cayendo del 4,3 % al 2,9 % en octubre. La inflación subyacente también se desaceleró de 4,5 % a 4,2 %. En general, la imagen parece positiva, con la disminución de los precios de los bienes mientras que el crecimiento de la inflación está impulsado principalmente por el sector de servicios.
Es bastante probable que la economía europea sea la primera en entrar en una desaceleración. El PIB del tercer trimestre mostró una disminución del 0,1 %, y los PMI en los sectores manufacturero y de servicios quedaron por debajo de las expectativas en 43,0 y 47,8, respectivamente, con volúmenes decrecientes de nuevos pedidos. Las señales actuales indican el potencial para un escenario de "aterrizaje suave", pero en tales escenarios, siempre existe el riesgo de una rápida disminución de la actividad o un aumento repentino en los salarios, lo que podría acelerar significativamente la desaceleración.
La posición neta del euro aumentó en 2 millones a 11.287 millones durante la semana de informe. Parece que el período de venta ha terminado o los participantes del mercado eligen observar y esperar. El precio está intentando subir por encima del promedio a largo plazo, lo que sugiere una posible reversión de la tendencia bajista.
Hace una semana, señalamos que la probabilidad de una corrección más pronunciada había aumentado por varias razones y establecimos un nivel de referencia en 1,0695. El euro logró moverse al alza y el precio ha dejado clara su disminución. Por lo tanto, en este momento, asumimos que es probable que el par alcance su objetivo más cercano en 1,0760, pero no está claro si el euro subirá más. No obstante, el sentimiento alcista con respecto al dólar claramente se ha debilitado, por lo que han aumentado las posibilidades de moverse hacia el próximo objetivo de 1,0860/70.
Como se esperaba, el Banco de Inglaterra dejó la tasa sin cambios en 5,25 % por segunda vez consecutiva. Los votos en el Comité de Política Monetaria estaban divididos 6-3, con la minoría a favor de un aumento adicional de 25 puntos básicos en la tasa. El gobernador del BoE, Bailey, declaró que el banco está "observando la necesidad de más aumentos de tasas" y que es demasiado pronto para considerar recortes de tasas. Las expectativas del mercado sobre la trayectoria futura de la política de tasas del Banco de Inglaterra han permanecido casi sin cambios, con un ajuste esperado de alrededor de 25 puntos básicos para febrero del próximo año, indicando efectivamente la falta de expectativas de recortes de tasas.
El índice PMI en el sector manufacturero del Reino Unido bajó de 45,2 a 44,8 en octubre, adentrándose más en territorio de contracción. El sector de la construcción se mantuvo relativamente estable, pasando de 45 a 45,6. La situación en el sector de servicios es ligeramente mejor, con un aumento de 49,2 a 49,5. Sin embargo, todavía se encuentra dentro de la zona de contracción en lugar de mostrar crecimiento, lo que no aumenta las posibilidades de que el Banco de Inglaterra continúe su política de ajuste.
La posición neta corta de GBP aumentó en 131 millones durante la semana de informe, con un desequilibrio bajista total de -1,547 millones. La libra esterlina es una de las pocas monedas que mantiene una dinámica negativa en el mercado de futuros, por lo que los intentos de rebotes alcistas se ven actualmente como correcciones. El precio todavía está por debajo del promedio a largo plazo y no tiene una dirección clara.
La demanda de riesgo respaldó la libra esterlina al final de la semana pasada, y la resistencia en 1,2190/2210 no se mantuvo, contrario a nuestra suposición anterior. Desde una perspectiva técnica, la tendencia alcista podría potencialmente impulsar el par hacia el nivel de resistencia en 1,2756. Sin embargo, el precio no tiene necesariamente un sesgo alcista firme, por lo que es más probable que ocurra una consolidación y una corrección a 1,2336.
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