19.12.202511:04 Analisis Forex & Kajian: Bank of Japan menaikkan kadar, tetapi yen menghadapi kesukaran

Bank of Japan telah menaikkan kadar faedah utamanya pagi ini daripada 0.50% kepada 0.75%, menandakan tahap tertinggi dalam 30 tahun. Akibatnya, hasil bon kerajaan 10 tahun melepasi 2% buat pertama kalinya sejak tahun 1999, menyebabkan penjualan besar dalam bon.

Bank of Japan mengamalkan nada yang agak tegas, menunjukkan kesediaannya untuk meneruskan pengetatan dasar monetari sebagai sebahagian daripada usaha normalisasi.

Sementara itu, data yang dikeluarkan sebelum mesyuarat BoJ menunjukkan bahawa Indeks Harga Pengguna (CPI) untuk bulan November menunjukkan bahawa inflasi tahunan hampir tidak berubah daripada bulan Oktober, menurun daripada +3.0% kepada +2.9% bagi indeks teras, manakala indeks asas (tidak termasuk makanan segar) kekal pada +3.0%. Penunjuk inflasi pilihan bagi Bank of Japan (tidak termasuk makanan segar dan tenaga) jatuh daripada +3.1% kepada +3.0%.

Sekilas, situasinya tidak banyak berbeza dari bulan sebelumnya, dan dengan mengambil kira inflasi yang masih tinggi, Bank of Japan akhirnya membuat keputusan yang dinanti-nantikan mengenai kadar, bertujuan mencari penyelesaian yang seimbang. BoJ juga menyatakan bahawa kadar faedah sebenar dijangka kekal negatif dengan ketara, kerana inflasi telah berada di atas paras sasaran selama 44 bulan berturut-turut.

BoJ menjangka bahawa inflasi teras akan turun di bawah sasaran menjelang pertengahan tahun depan, yang akan membantu mengurangkan tekanan terhadap upah sebenar, yang telah menurun selama 10 bulan lepas akibat inflasi tinggi.

Kenaikan kadar berlaku di tengah-tengah cabaran ekonomi, kerana data KDNK yang dikaji semula untuk suku ketiga menunjukkan penurunan tahunan sebanyak 2.3%. Namun, Bank of Japan berharap keuntungan syarikat akan kekal tinggi, membolehkan kenaikan gaji tahun depan.

Keputusan untuk menaikkan kadar adalah perlu kerana inflasi yang tinggi, dan walaupun isu ekonomi, ia tidak dapat menghalangnya daripada berlaku. Hasil yang semakin meningkat melebihi norma sejarah, digabungkan dengan beban hutang yang ketara, akan meningkatkan kos perkhidmatan hutang tersebut dan boleh mencetuskan krisis, memandangkan nisbah hutang kepada KDNK berada pada hampir 230%. Dengan KDNK menyusut, nisbah ini akan meningkat lebih jauh, menunjukkan bahawa Jepun mungkin menuju masa yang mencabar.

Yen melemah sedikit selepas keputusan BoJ, kerana ia telah dijangka dan sudah diambil kira. Laluan masa depan akan bergantung kepada bagaimana keseimbangan kepentingan diuruskan. Memandangkan hutang kerajaan Jepun kebanyakannya domestik, pengukuhan yen boleh merumitkan operasi kerajaan. Dengan kenaikan kadar yang seterusnya tidak mungkin sebelum pertengahan tahun depan, wakil BoJ percaya bahawa tekanan ke bawah terhadap yen akan berterusan. Pada masa yang sama, hasil meningkat, yang boleh menaikkan yen. Di tengah-tengah dolar yang lemah, yen mungkin mula menguat; bagaimanapun, ini tidak mungkin berlaku sehingga terdapat tanda-tanda pertumbuhan ekonomi.

Harga yang dijangka adalah hampir dengan neutral, dengan arah yang sedikit menaik. Kita perlu memantau bagaimana pemain utama bertindak balas terhadap perubahan dalam dasar monetari.

Minggu lepas, kami menganggap senario keutamaan adalah penurunan dalam USD/JPY ke tahap sokongan 153.67, tetapi penurunan tersebut adalah lebih lemah daripada yang dijangkakan, dan selepas pengumuman keputusan kadar dari BoJ, pasangan ini bergerak lebih tinggi sebaliknya. Pelabur mungkin menganggap bahawa keputusan untuk menaikkan kadar akan mempercepatkan kemerosotan Jepun ke dalam kemelesetan. Kami tidak melihat prospek jangka panjang untuk dolar, sekurang-kurangnya dalam beberapa bulan akan datang, dan oleh itu kami menjangkakan bahawa pertumbuhan akan memuncak berhampiran maksimum tempatan 157.89. Terdapat risiko bahawa tahap ini akan ditembusi, yang akan mengalihkan rintangan kepada 158.89. Untuk pertumbuhan yang lebih kuat, sebab tambahan diperlukan. Dalam jangka sederhana, kami menjangka pembalikan USD/JPY ke arah bawah.