19.12.202511:04 Форекс анализи и прегледи: Японската централна банка увеличи лихвените проценти, но йената се бори

Японската централна банка повиши основния си лихвен процент тази сутрин от 0.50% на 0.75%, достигайки най-високото ниво за последните 30 години. В резултат на това доходността на 10-годишните държавни облигации надхвърли 2% за първи път от 1999 г., което доведе до разпродажба на облигации.

Японската централна банка прие относително твърд тон, подчертавайки готовността си да продължи с ограничаването на паричната политика като част от усилията за нормализация.

Междувременно, данни, публикувани точно преди срещата на ЯЦБ, показаха, че индексът на потребителските цени (CPI) за ноември показва, че годишната инфлация е останала почти непроменена от октомври, като намалява от +3.0% на +2.9% за основния индекс, докато базовият индекс (изключващ прясна храна) остана на +3.0%. Предпочитаният инфлационен индикатор на ЯЦБ (изключващ прясната храна и енергия) спадна от +3.1% на +3.0%.

Като цяло, ситуацията се различава малко от предходния месец, и въпреки упорито високата инфлация, Банката на Япония най-накрая взе дългоочакваното решение относно лихвените проценти, с цел да намерят балансирано решение. Банката на Япония също така заяви, че реалните лихвени проценти се очаква да останат значително отрицателни, тъй като инфлацията е над целевото ниво вече 44 поредни месеца.

Банката на Япония прогнозира, че основната инфлация ще падне под целевото ниво до средата на следващата година, което ще помогне за облекчаване на напрежението върху реалните заплати, които намаляват през последните 10 месеца поради високата инфлация.

Покачването на лихвите идва на фона на икономически предизвикателства, тъй като преразгледаните данни за БВП за третото тримесечие показаха годишно намаление от 2.3%. Все пак, Банката на Япония се надява, че корпоративните печалби ще останат високи, което ще позволи увеличение на заплатите следващата година.

Решението за увеличаване на лихвите бе необходимо заради високата инфлация, и дори икономическите проблеми не можаха да го предотвратят. Покачващите се доходности над историческите норми, съчетани със значителна дългова тежест, ще увеличат разходите за обслужване на този дълг и биха могли да провокират криза, имайки предвид, че съотношението на дълга към БВП е близо 230%. Със свиването на БВП това съотношение ще се увеличава допълнително, което предполага, че Япония може да се насочва към предизвикателни времена.

Йената отслабна леко след решението на Банката на Япония, тъй като бе очаквано и вече включено в цените. Бъдещият път ще зависи от това как се управлява балансът на интересите. Тъй като държавният дълг на Япония е главно местен, укрепването на йената може да усложни правителствените операции. С ново увеличение на лихвите малко вероятно преди средата на следващата година, представителите на Банката на Япония вярват, че натискът надолу върху йената ще продължи. В същото време, доходностите се покачват, което може да повиши йената. На фона на отслабващия долар, йената може да започне да се засилва; обаче, това е малко вероятно да се случи преди да има признаци на икономически растеж.

Очакваната цена е близка до неутрална, със слабо възходяща посока. Трябва да наблюдаваме как основните играчи ще реагират на промени в паричната политика.

Миналата седмица разглеждахме като приоритетен сценарий спад на USD/JPY до нивото на подкрепа от 153.67, но спадът беше по-слаб от очакваното и след обявяването на решението на BoJ за лихвите, двойката вместо това се покачи. Инвеститорите може да предполагат, че решението за увеличаване на лихвите ще ускори навлизането на Япония в рецесия. Не виждаме дългосрочни перспективи за долара, поне в следващите месеци, и затова очакваме, че ръстът ще достигне връх близо до локалния максимум от 157.89. Съществува риск това ниво да бъде пробито, което би преместило съпротивата на 158.89. За по-силен ръст ще бъдат необходими допълнителни причини. В средносрочен план очакваме обръщане на USD/JPY надолу.