28.09.202609:57 Forex Analysis & Reviews: Le marché brave les vents contraires

Lorsque le marché grimpe au moindre signe de bonne nouvelle et refuse de baisser malgré des gros titres négatifs, il est clair que les haussiers ont la main. Le S&P 500 a terminé la semaine sur une note élevée alors que les rendements des Treasuries et le cours du pétrole se repliaient, à la suite d’informations selon lesquelles l’Iran aurait proposé de rouvrir le détroit d’Ormuz. Le président américain Donald Trump a indiqué avoir discuté du Moyen-Orient avec Xi Jinping et s’est montré optimiste. Néanmoins, la nouvelle semaine de cotation pourrait se révéler moins favorable pour les indices actions.

La proposition de trêve de sept jours de l’Iran a été rejetée par la Maison-Blanche. Ce plan aurait permis à l’Iran de contourner le blocus et de reprendre ses exportations de pétrole ; l’économie de Téhéran souffre des restrictions sur les livraisons, ce qui met son leadership sous pression. Les tensions au Moyen-Orient n’étant pas résolues, le Brent et les rendements obligataires pourraient reprendre leur progression — un facteur défavorable pour le S&P 500.

Rendements des Treasuries et dynamique du S&P 500

La hausse des rendements des bons du Trésor est généralement négative pour les actions. Des rendements plus élevés pèsent sur les fondamentaux des actions, augmentent les coûts de financement et réduisent les perspectives de bénéfices. Des rendements obligataires plus élevés détournent également des capitaux des actions. Pourtant, l’histoire montre de nombreux épisodes où le S&P 500 est resté résilient malgré une montée rapide des rendements.

En 1994, les Treasuries ont été massivement vendus lorsque la Fed de Greenspan a relevé ses taux, mais le S&P 500 s’est repris grâce à la confiance dans le fait que l’économie était suffisamment solide pour supporter une politique monétaire restrictive. En 1999, les rendements ont de nouveau augmenté, mais le marché a pris de l’avance sur la Fed : une forte demande dans la technologie et l’essor des valeurs dot?com ont permis à la cupidité de l’emporter sur la peur et ont alimenté le rebond des actions.

L’environnement actuel est un hybride de ces épisodes. L’économie américaine repose sur des bases solides et peut tolérer des taux d’intérêt plus élevés, tandis que le rôle autrefois tenu par les actions Internet est aujourd’hui assumé par les leaders de l’intelligence artificielle. Il n’est pas surprenant que le Nasdaq Composite surperforme les autres grands indices — en septembre, il distance le S&P 500 équipondéré et le Russell 2000 d’environ 7 points de pourcentage.

Dynamique de divergence entre indices

Ainsi, les actions disposent de contre-arguments même face à un resserrement agressif de la Fed. Les corrections du S&P 500 provoquées par les craintes liées aux taux offrent des opportunités d’achat permettant aux investisseurs de se positionner sur les hyperscalers et d’autres valeurs exposées à l’IA.

D’un point de vue technique, le graphique journalier montre que le S&P 500 est parvenu à se consolider au-dessus de la borne supérieure d’un canal de trading baissier. Cela dit, le risque d’activation d’une figure de retournement 1?2?3 est apparu. Si les acheteurs parviennent à maintenir le prix au-dessus de 7 690, il convient de conserver un biais acheteur sur les replis.