28.09.202609:57 Forex Analysis & Reviews: Thị trường kiên cường trước những khó khăn

Khi thị trường tăng điểm chỉ với một chút tin tốt và từ chối giảm dù xuất hiện những tiêu đề xấu, có thể thấy phe mua rõ ràng đang nắm quyền kiểm soát. Chỉ số S&P 500 khép lại tuần ở vùng cao khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và giá dầu cùng giảm, sau các báo cáo cho thấy Iran có thể đã đề xuất mở lại eo biển Hormuz. Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết ông đã thảo luận về tình hình Trung Đông với ông Tập Cận Bình và tỏ ra lạc quan. Dù vậy, tuần giao dịch mới có thể sẽ không dễ chịu đến thế đối với các chỉ số cổ phiếu.

Đề xuất đình chiến bảy ngày của Iran đã bị Nhà Trắng bác bỏ. Kế hoạch này sẽ cho phép Iran lách được phong tỏa và nối lại hoạt động xuất khẩu dầu; nền kinh tế Tehran đang chịu thiệt hại do các lệnh hạn chế vận chuyển, gây sức ép lên ban lãnh đạo nước này. Khi căng thẳng ở Trung Đông vẫn chưa được giải quyết, giá Brent và lợi suất trái phiếu nhiều khả năng sẽ tiếp tục xu hướng đi lên — trở thành lực cản đối với S&P 500.

Diễn biến lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và S&P 500

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng thường là yếu tố bất lợi đối với cổ phiếu. Lợi suất cao hơn làm suy giảm các yếu tố cơ bản của cổ phiếu, đẩy chi phí huy động vốn lên, và thu hẹp triển vọng lợi nhuận. Lợi suất trái phiếu cao hơn cũng kéo dòng vốn rời khỏi thị trường cổ phiếu. Tuy vậy, lịch sử cho thấy đã có nhiều giai đoạn chỉ số S&P 500 vẫn duy trì được sự vững vàng dù lợi suất tăng nhanh.

Năm 1994, trái phiếu Kho bạc Mỹ bị bán tháo mạnh khi Fed dưới thời Greenspan tăng lãi suất, nhưng S&P 500 đã hồi phục nhờ niềm tin rằng nền kinh tế đủ mạnh để chịu đựng chính sách tiền tệ thắt chặt. Năm 1999, lợi suất lại tăng, nhưng thị trường đã đi trước Fed: nhu cầu công nghệ cao và làn sóng bùng nổ dot-com khiến lòng tham lấn át nỗi sợ hãi và thúc đẩy cổ phiếu bật tăng trở lại.

Bối cảnh hiện tại là một phiên bản lai giữa những giai đoạn đó. Nền kinh tế Mỹ đang ở trạng thái vững chắc và có thể chịu được mức lãi suất cao hơn, trong khi vai trò từng thuộc về cổ phiếu Internet nay được đảm nhiệm bởi các doanh nghiệp dẫn đầu về trí tuệ nhân tạo. Không có gì khó hiểu khi Nasdaq Composite đang vượt trội so với các chỉ số lớn khác — trong tháng 9, chỉ số này đang dẫn trước S&P 500 tính theo vốn hóa ngang bằng và Russell 2000 khoảng 7 điểm phần trăm.

Động lực phân kỳ giữa các chỉ số

Vì vậy, cổ phiếu vẫn có những luận điểm phản biện ngay cả trước kịch bản Fed thắt chặt mạnh tay. Các đợt bán tháo S&P 500 do lo ngại về lãi suất lại mở ra cơ hội mua vào cho nhà đầu tư, để gom cổ phiếu của các hyperscalers và các mã được hưởng lợi từ AI khác.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy S&P 500 đã giữ được vùng tích lũy phía trên ranh giới trên của kênh xu hướng giảm. Tuy nhiên, rủi ro kích hoạt mô hình đảo chiều 1?2?3 đã xuất hiện. Nếu phe mua có thể giữ giá trên 7.690, hãy duy trì chiến lược canh mua khi giá điều chỉnh giảm.