05.08.202612:45 Forex Analysis & Reviews: Des baisses de 2,5 % pourraient suffire : comment les algorithmes peuvent faire chuter le marché en une journée

Pendant que les investisseurs et les traders continuent d’affluer vers des positions acheteuses dans un climat d’euphorie et de pousser les indices boursiers à des niveaux record, Michael Burry — l’investisseur devenu célèbre pour avoir prédit avec précision la crise des prêts hypothécaires de 2008 — parie contre le rally du marché boursier américain et avertit d’un risque de krach « d’une ampleur comparable à celui de 1987 ».

Il soutient que le danger ne réside pas seulement dans les valorisations excessives des entreprises liées à l’IA, mais aussi dans un mécanisme bien moins visible — et potentiellement plus dangereux : les fonds qui ajustent automatiquement la part d’actions dans leurs portefeuilles en fonction de la volatilité. Michael Burry estime la taille agrégée de ce type de stratégies à environ 500 milliards de dollars.

La logique du risque est mécanique plutôt que psychologique, ce qui la rend particulièrement inquiétante. Tant que les marchés restent calmes, ces fonds augmentent progressivement leur exposition aux actifs risqués. Mais dès que les actions commencent à baisser, les algorithmes réduisent simultanément et de manière synchronisée leurs positions, amplifiant la vague de ventes au lieu de l’atténuer. Les calculs de Burry suggèrent qu’une baisse de seulement 2,5 % du S&P 500 pourrait forcer ces fonds à réduire leur allocation en actions d’environ 77 % à 50 %. Cela déclenche une réaction en chaîne classique : les ventes font grimper la volatilité, la volatilité accrue provoque de nouvelles ventes, qui à leur tour déclenchent des ordres stop et accélèrent le recul.

Michael Burry voit un mécanisme similaire comme ayant intensifié le krach du lundi noir, le 19 octobre 1987, lorsque le Dow Jones a plongé de 22,6 % en une seule séance — la plus forte baisse journalière de son histoire. Le parallèle historique est important : le krach de 1987 tenait moins aux fondamentaux qu’à des stratégies techniques de gestion de portefeuille qui, en situation de panique, ont vendu des actions simultanément et amplifié l’effondrement au lieu de l’endiguer. L’avertissement de Burry pointe en substance vers la réaccumulation, dans le système actuel, d’un mécanisme structurellement similaire — incarné aujourd’hui par les fonds modernes de ciblage de volatilité plutôt que par les schémas d’« assurance de portefeuille » des années 1980.