05.08.202612:45 Форекс анализи и прегледи: Спадове от 2,5% може да се окажат достатъчни: как алгоритмите могат да сринат пазара само за един ден

Докато инвеститори и трейдъри продължават еуфорично да влизат в дълги позиции и изтласкват борсовите индекси до рекордни върхове, Michael Burry — инвеститорът, прочул се с точната си прогноза за ипотечната криза от 2008 г. — залага срещу възходящото рали на американския фондов пазар и предупреждава за риск от срив „от мащаба на този през 1987 г.“

Той твърди, че опасността се крие не само в прегрятите оценки на компании, свързани с AI, но и в далеч по-малко видим — но потенциално по-опасен — механизъм: фондове, които автоматично коригират акциите в портфейлите си в зависимост от волатилността. Michael Burry оценява общия мащаб на подобни стратегии на приблизително 500 милиарда долара.

Логиката на този риск е механична, а не психологическа, което го прави особено обезпокоителен. Докато пазарите са спокойни, тези фондове постепенно увеличават експозицията си към по-рискови активи. Но щом акциите започнат да падат, алгоритмите едновременно и синхронно намаляват позициите, като засилват разпродажбата вместо да я омекотяват. Изчисленията на Burry сочат, че спад от едва 2.5% в S&P 500 може да принуди тези фондове да намалят дела на акциите от около 77% до 50%. Това задейства класическа верижна реакция: продажбите повишават волатилността, по-високата волатилност провокира нови продажби, което от своя страна активира стоп поръчки и ускорява спада.

Michael Burry вижда подобен механизъм като фактор, засилил срива в Черния понеделник на 19 октомври 1987 г., когато Dow Jones се срина с 22.6% само за една сесия — най-големият еднодневен спад в историята му. Историческата аналогия е важна: сривът от 1987 г. беше движен по-малко от фундаментални фактори и повече от технически портфейлни стратегии, които в момент на паника продаваха акции едновременно и усилваха колапса, вместо да го смекчават. Предупреждението на Burry по същество сочи към повторно натрупване на структурно подобен механизъм в днешната система — но вече въплътен в модерните фондове, таргетиращи волатилност, вместо в схемите за застраховане на портфейли от 80-те години.