05.09.202309:42 Forex Analysis & Reviews: Le pétrole augmente sur des rumeurs. Est-il temps de vendre ?

Août a été le troisième mois consécutif de hausse du cours du pétrole. Le resserrement de l'offre, associé à des signaux mitigés de la demande, a permis aux "taureaux" de ramener le Brent aux niveaux maximaux de janvier. Dans le même temps, des rumeurs circulent sur le marché selon lesquelles le pétrole de la mer du Nord atteindrait la barre psychologiquement importante de 100 $ le baril, en raison de la demande croissante de la Chine pour l'or noir. Selon l'estimation du fonds hedge Black Gold Investors, la demande de carburant en Chine augmentera de 500 000 barils par jour, uniquement en raison de la croissance des vols nationaux de 110% par rapport aux niveaux d'avant la pandémie.

Évolution mensuelle du prix du pétrole

La principale cause de la hausse du cours du Brent de juin à septembre a été la réduction de la production de pétrole de l'OPEP+. Les investisseurs s'attendent à ce que l'Arabie saoudite annonce prochainement sa décision de prolonger son engagement à réduire la production de pétrole brut de 1 million de barils par jour en octobre. La Russie a déjà déclaré une réduction des volumes d'exportation de 300 000 barils en septembre, suivant ainsi l'exemple de Riyad. Il est peu probable que les dirigeants de l'Alliance, dont l'objectif est de maintenir des prix élevés, renoncent à leurs engagements précédents.

Selon les recherches de Goldman Sachs, les trois cycles de réductions de la production de pétrole par l'Arabie saoudite et ses alliés expliquent complètement le retour du marché du pétrole brut à un déficit. La banque estime ce déficit à 2,3 millions de barils par jour. En même temps, les primes sur les contrats à terme du Brent à proximité augmentent par rapport à ceux à plus long terme. En une semaine, l'écart a bondi de 58 à 75 cents par baril. Le marché connaît un modèle "haussier" qui renforce la demande d'options d'achat sur les variétés de mer du Nord et du Texas. Il n'est donc pas surprenant que les volumes d'opérations sur ces options augmentent.

Dynamique des volumes de transactions sur les options d'achat (call) de WTI

La demande élevée des États-Unis joue un rôle non négligeable dans le rallye pétrolier. L'économie américaine fait preuve d'une résilience étonnante face à la politique monétaire la plus agressive de la Réserve fédérale depuis des décennies. La demande différée due à la pandémie, les énormes mesures fiscales, la croissance des revenus réels de la population et un marché du travail solide sont à la base de la solidité de l'économie. Je ne pense pas qu'une détérioration significative soit à prévoir dans un avenir proche.

Si la Chine est également ajoutée à cette équation, la hausse du Brent à 100 dollars le baril deviendra réalité. Selon les estimations de Black Gold Investors, au quatrième trimestre 2022, les vols intérieurs représentaient 75-85% des niveaux de 2019, ils sont maintenant revenus à 110%. Les vols internationaux sont passés de niveaux très bas à 75%. Cela augmente la demande de carburant et contribue à la hausse des prix du pétrole.

À mon avis, après l'annonce de l'Arabie saoudite de prolonger ses engagements de réduction de la production, un recul va commencer en raison de la mise en œuvre du principe "acheter sur les rumeurs, vendre sur les faits". Cependant, la conjoncture du marché reste "haussière".

Techniquement, sur le graphique quotidien du Brent, l'incapacité des acheteurs à surmonter la résistance à 89 dollars par baril est devenue le premier signe de leur faiblesse. Une baisse des cotations en dessous de 88,1 dollars permettra de vendre temporairement du pétrole avec un retournement ultérieur à 87,5, 86,7 et 85,8 dollars.