02.04.202613:27 Forex Analysis & Reviews: DJIA (INDU)：隨著和平希望渺茫、投資人轉向避險，Dow 指數走低

另見：InstaSpot 針對 DJIA (INDU) 的交易指標

美國總統 Donald Trump 仍然是當前的主要新聞焦點人物，他的言論正在重塑全球政治與金融市場格局。

昨晚（或今日 01:00 GMT），他面向全國發表的講話——許多人原本預期將釋出降溫信號——結果卻只是過去四週強硬言辭的翻版。Trump 證實，他預計戰事還會持續兩到三週，並威脅對 Iran 展開「極其嚴厲」的打擊，同時敦促盟友「鼓起勇氣」確保 Hormuz 海峽安全，正如我們在今日評述「Dollar (USDX)：和平希望與殘酷現實的碰撞」中所指出的。

結果，週四成為各大市場急劇反轉的一天，美股亦不例外。由於 Trump 的講話未能釋出市場期待的緩和訊號，道瓊工業指數期貨大跌約 1.2%（逾 500 點），S&P 500 與 Nasdaq 100 則分別下挫約 1.3% 和 1.6%。

而在週三，華爾街才剛以明顯反彈作收：道瓊工業指數上漲 0.48%，至 46,580.0 點；S&P 500 上漲 0.72%；Nasdaq 100 則攀升 1.16%。市場當時對軍事行動可能告終的初步跡象，以及強勁的宏觀數據做出正面反應：ADP 顯示私人部門就業增加 62,000 人（預期為 40,000 人），ISM 製造業 PMI 升至 52.7——為 2022 年 7 月以來最高。

科技股領漲回升：Alphabet (Google) 大漲 3.4%，Nvidia 和 Meta 亦雙雙上漲逾 1%。油價下跌也為本輪漲勢提供支撐，油價一度跌破每桶 100 美元。

然而，這股樂觀情緒轉瞬即逝。在講話中，Trump 表示未來兩到三週內，美國將對 Iran 發動極其嚴厲的打擊，揚言要「把他們打回石器時代」。他同時表示，Iran 曾尋求停火，但任何停火都將取決於 Hormuz 海峽的重新開放。

市場立即做出反應：期貨急挫，亞洲股市大幅低開（Nikkei 225 下跌 2.4%，Kospi 重挫 3.4%），油價再度飆升，Brent 重返每桶 106 美元以上，WTI 則升至 101 美元上方。

關鍵壓力因素：戰爭與通膨

衝突已進入第五週，其對能源市場的衝擊日益嚴重。中東約有 40 座關鍵能源設施遭到破壞，而 Hormuz 海峽對全球相當大比例的航運而言，實質上依然處於封鎖狀態。

部分經濟學家警告，若當前緊張局勢持續，油價可能在 2026 年底前都維持在每桶 100 美元以上，導致經濟成長放緩與通膨升高。

能源價格上漲重新點燃了通膨憂慮。根據 CME FedWatch 工具，市場目前幾乎已消化聯準會在 2026 年升息的將近 50% 機率。期貨市場也不再完全反映從現在到明年 7 月任一會議會出現一次完整降息，正如我們在評述「Oil (WTI)：在和平希望下地緣政治溢價消退」中所指出的。

市場焦點正從復甦期待轉向停滯性通膨情境——亦即成長放緩與通膨偏高的組合。這對股市尤其不利，因為企業獲利將面臨「雙重擠壓」：一方面是消費需求下滑，另一方面是成本上升。

美元再度走強，USDX 指數升至 100.00 之上；10 年期美國公債殖利率上升 4 個基點，至 4.37%。這進一步對股市施壓，尤其是對利率敏感度較高的科技股。

週五（4 月 4 日），美國將公佈 3 月非農就業報告。市場普遍預期新增就業 60,000 人，而 2 月曾減少 92,000 人。失業率預測維持在 4.4%。

重要提示：美股將因耶穌受難日於週五休市，因此非農數據的初步市場反應將優先體現在公債殖利率、美元以及商品期貨上。

若失業率明顯高於預期，或非農就業數據顯著疲弱，當市場於週一重新開市時，其影響可能被放大。

結論

美國股市再度成為地緣政治風暴的核心。市場對戰爭能夠迅速結束的期待 —— 這一預期曾在週二與週三推動股市強勁反彈 —— 已被 Trump 強硬的言辭徹底擊碎。市場如今接受了衝突可能持續數週、且能源衝擊可能進一步加劇的現實。

關鍵區間 46,700.0（每日圖上的 EMA200）至 46,100.0（週線圖上的 EMA50）很可能成為未來幾天的主戰場。若向上突破 46,700.0 並進一步走高，將保留中期牛市回升的可能；而一旦跌破 46,000.0，則可能打開通往 45,000.0–44,500.0 區間的大門。

在任何情況下，波動性都將維持在高檔。投資人應密切關注與荷姆茲海峽相關的外交進展，更重要的是本週五公布的就業數據。在圍繞伊朗局勢的正常化時間與條件尚未明朗之前，市場很可能持續受制於地緣政治情勢。成功將屬於那些能夠區分短期反彈與長期下降趨勢的投資人，而後者大概會一直持續，直到油價趨於穩定且 Fed 就政策發出更明確的訊號為止。