07.10.202610:45 Forex Analysis & Reviews: Thị trường ẩn mình sau những gã khổng lồ

Chưa đến một nửa. Đó là tỷ lệ cổ phiếu trong S&P 500 đang giao dịch trên đường trung bình động 200 ngày, và tỷ lệ này đã thu hẹp lại kể từ tháng 8. Thế nhưng chỉ số chung và Nasdaq Composite dường như phớt lờ điều đó và tiếp tục tiến sát các mức đỉnh kỷ lục.

Tỷ lệ công ty trong S&P 500 nằm trên EMA

Đà tăng hiện đang được hậu thuẫn bởi sức mạnh của nhóm mega-cap. Nvidia vừa lập kỷ lục mới, và cổ phiếu Meta Platforms đã tăng gần 25% kể từ giữa tháng 8. Phần còn lại của thị trường thì “giậm chân tại chỗ”, như thể đang mắc kẹt trong một vụ tắc đường. Cổ phiếu trong các nhóm chăm sóc sức khỏe, ngân hàng, hàng tiêu dùng và cổ phiếu vốn hóa nhỏ đều đang giảm.

Một yếu tố tích cực đối với S&P 500 là niềm tin của giới giao dịch rằng các “ông lớn” công nghệ được bảo vệ trước lãi suất cao hơn. Truist cho rằng công nghệ hiện đang được nhìn nhận gần như một tài sản phòng thủ, vì nhà đầu tư không thấy có nhiều ngành khác có thể trụ vững qua chu kỳ này.

Thị trường cũng đang được hỗ trợ bởi bảng cân đối kế toán vững chắc của các tập đoàn công nghệ, dù họ đang vay hàng chục tỷ USD để tài trợ cho phát triển AI. Potomac Fund Management nhận định chính các bảng cân đối này đang “chống đỡ” thị trường, trong bối cảnh lãi suất và lạm phát siết chặt phần còn lại của S&P 500.

Một điểm tích cực khác cho thị trường là nhu cầu đầu tư vào các doanh nghiệp dẫn đầu về AI. Lực cầu này đã đẩy tổng vốn hóa của nhóm Magnificent Seven lên mức kỷ lục 25 nghìn tỷ USD và giúp S&P 500 lấy lại đỉnh lần đầu tiên kể từ tháng 8, bất chấp làn sóng bán tháo trái phiếu toàn cầu đã đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ lên mức cao nhất trong hai thập kỷ. Đà tăng trải rộng ở hầu hết các ngành, ngoại trừ chăm sóc sức khỏe.

Diễn biến của S&P 500 và S&P 500 Equal Weighted Index

Một điểm bất lợi đối với đà tăng của S&P 500 là độ rộng thị trường đang ở mức hẹp. Bank of America xem độ rộng thấp là một tín hiệu bong bóng kinh điển — nó phình lên như bong bóng xà phòng cho đến khi vỡ. Họ khuyến nghị sử dụng các sản phẩm phái sinh dựa trên nhóm cổ phiếu mega cap để tham gia vào đà tăng, đồng thời phòng hộ trước rủi ro sụp đổ tiềm ẩn.

Paulsen Perspectives cảnh báo rằng sự kết hợp giữa giá dầu ở mức 100 USD/thùng, lợi suất trái phiếu gần 5% và đồng USD mạnh trong lịch sử thường đi trước một đợt giảm khoảng 15% của chỉ số S&P 500 trong khoảng ba đến năm tháng. Chỉ số áp lực độc quyền của họ, với tỷ trọng một nửa cho lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và một phần tư cho đồng USD cùng dầu, ở các mức tương tự trong quá khứ từng gắn với mức giảm 20–25% của thị trường. Hầu hết các nhóm ngành đã đi ngang quá lâu, và họ dự báo lĩnh vực công nghệ sẽ có nhịp điều chỉnh khoảng 20%.

Tóm lại, thị trường hiện đang được hỗ trợ bởi kết quả kinh doanh vững chắc của các doanh nghiệp và sự hứng khởi xung quanh AI. Các lực cản chính là đà tăng trưởng đang diễn ra trong phạm vi hẹp, cùng với rủi ro ngày càng gia tăng trên thị trường hàng hóa và nợ.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy S&P 500 vẫn đang trong xu hướng tăng, hướng tới các mốc 7.920 và 7.980. Chiến lược mua khi giá điều chỉnh (buying the dips) là hợp lý.