07.10.202610:45 Forex Analysis & Reviews: السوق يختبئ خلف العمالقة

أقل من النصف. هذه هي حصة أسهم مؤشر S&P 500 التي يتم تداولها فوق متوسطها المتحرك لـ 200 يوم، وهذه النسبة تتقلص منذ شهر أغسطس. ومع ذلك، يبدو أن المؤشر الرئيسي و Nasdaq Composite يتجاهلان ذلك ويواصلان الارتفاع نحو مستويات قياسية جديدة.

حصة شركات S&P 500 المتداولة فوق المتوسط المتحرك الأسي (EMA)

تحظى موجة الصعود الحالية بدعم قوة أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة. فقد قفز سهم Nvidia إلى مستوى قياسي جديد، بينما ارتفع سهم Meta Platforms بنحو 25% منذ منتصف أغسطس. في المقابل، يبدو بقية السوق عالقًا في مكانه وكأنه في ازدحام مروري؛ إذ تتحرك أسهم الرعاية الصحية والبنوك والقطاعات الاستهلاكية وكذلك أسهم الشركات الصغيرة في اتجاه هابط.

من العوامل الداعمة لمؤشر S&P 500 ثقة المتداولين في أن عمالقة التكنولوجيا محصنون نسبيًا ضد تأثيرات ارتفاع أسعار الفائدة. وتشير Truist إلى أن قطاع التكنولوجيا يُنظر إليه الآن تقريبًا كأصل دفاعي، لأن المستثمرين لا يرون قطاعات أخرى قادرة على تحمّل هذه الدورة الاقتصادية.

يحصل السوق أيضًا على دفعة من الميزانيات العمومية القوية لعمالقة التكنولوجيا، رغم لجوئهم إلى اقتراض عشرات المليارات لتمويل تطوير الذكاء الاصطناعي. وتلفت Potomac Fund Management إلى أن هذه الميزانيات العمومية تسند السوق في وقت تضغط فيه أسعار الفائدة والتضخم على بقية مكونات مؤشر S&P 500.

ومن العوامل الإيجابية للسوق الطلب الاستثماري القوي على روّاد الذكاء الاصطناعي، والذي دفع القيمة السوقية المجمّعة لـ “Magnificent Seven” إلى مستوى قياسي عند 25 تريليون دولار، وساعد مؤشر S&P 500 على استعادة قممه للمرة الأولى منذ أغسطس، وذلك رغم موجة بيع عالمية في السندات أدت إلى صعود عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى أعلى مستوياتها في عقدين. وقد كان الصعود واسع النطاق عبر معظم القطاعات، باستثناء قطاع الرعاية الصحية.

ديناميكيات مؤشر S&P 500 ومؤشر S&P 500 Equal Weighted

من السلبيات بالنسبة لموجة الصعود في مؤشر S&P 500 ضيق نطاق اتساع السوق. ترى Bank of America أن انخفاض الاتساع يعد إشارة كلاسيكية على الفقاعة — إذ ينتفخ مثل فقاعة الصابون إلى أن ينفجر. ويوصون باستخدام المشتقات المرتبطة بأسهم الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة للمشاركة في موجة الصعود مع التحوّط ضد احتمال حدوث هبوط حاد.

تحذر Paulsen Perspectives من أن اجتماع سعر نفط عند 100 دولار، وعوائد سندات قريبة من 5%، ودولار قوي، كان تاريخيًا يسبق هبوطًا بنحو 15% في مؤشر S&P 500 خلال فترة تمتد من ثلاثة إلى خمسة أشهر. كما أن مؤشر الضغط الاحتكاري لديهم، الذي يُمنَح فيه وزنٌ بنصفه لعائد السندات لأجل 10 سنوات وربع لكل من الدولار والنفط، ارتبط في قراءات مماثلة بتراجع في السوق يتراوح بين 20–25%. معظم القطاعات ظلت تتداول عرضيًا لفترة طويلة، ويتوقعون تراجعًا بنسبة 20% في قطاع التكنولوجيا.

باختصار، يتلقى السوق دعمًا من أرباح الشركات القوية ومن الحماس المحيط بتقنية الذكاء الاصطناعي. أما عوامل الضغط فتتمثل في ضيق نطاق موجة الصعود، إضافة إلى المخاطر المتزايدة في أسواق السلع والدين.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي أن مؤشر S&P 500 لا يزال في اتجاه صاعد، متجهًا نحو 7,920 و7,980. ويُعد الشراء عند التراجعات استراتيجية منطقية.