07.10.202610:45 Forex Analysis & Reviews: Saham-saham raksasa menopang rally sementara sebagian besar saham lainnya tertinggal

Kurang dari setengah. Itulah porsi saham dalam indeks S&P 500 yang diperdagangkan di atas moving average 200 hari, dan proporsi tersebut terus menyusut sejak Agustus. Namun, indeks utama tersebut dan Nasdaq Composite tampaknya mengabaikan hal ini dan terus bergerak mendekati rekor tertinggi.

Porsi perusahaan S&P 500 yang berada di atas EMA

Rally besar ini didukung oleh kekuatan saham berkapitalisasi besar. Nvidia melonjak ke rekor tertinggi baru, dan Meta Platforms telah naik hampir 25% sejak pertengahan Agustus. Sisa pasar seperti terjebak di lumpur, seolah-olah kena macet. Saham di sektor kesehatan, perbankan, konsumen, dan berkapitalisasi kecil justru bergerak turun.

Salah satu faktor bullish bagi S&P 500 adalah keyakinan pelaku pasar bahwa raksasa teknologi terlindungi dari kenaikan suku bunga. Truist berpendapat bahwa sektor teknologi kini dipersepsikan hampir seperti aset defensif karena para investor tidak melihat sektor lain yang mampu bertahan melewati siklus ini.

Pasar juga mendapat dukungan dari neraca keuangan raksasa teknologi yang sangat kuat, meskipun mereka meminjam puluhan miliar dolar untuk membiayai pengembangan AI. Potomac Fund Management menyatakan bahwa neraca-neraca ini menopang pasar, sementara suku bunga dan inflasi menekan bagian lain dari S&P 500.

Faktor positif bagi pasar lainnya adalah tingginya permintaan investor terhadap pemimpin di bidang AI. Hal ini telah mendorong kapitalisasi pasar gabungan Magnificent Seven ke rekor $25 triliun dan membantu S&P 500 kembali menyentuh level tertingginya untuk pertama kalinya sejak Agustus, meskipun terjadi aksi jual obligasi global yang mendorong imbal hasil Treasury AS ke level tertinggi dalam dua dekade. Kenaikan ini cukup merata di sebagian besar sektor, kecuali sektor kesehatan.

Dinamika S&P 500 dan Equal Weighted Index S&P 500

Salah satu sisi negatif dari rally S&P 500 adalah breadth pasar yang sempit. Bank of America menyebut rendahnya breadth sebagai sinyal gelembung klasik — mengembang seperti gelembung sabun hingga akhirnya pecah. Mereka merekomendasikan penggunaan derivatif berkapitalisasi besar untuk berpartisipasi dalam rally sambil melakukan lindung nilai terhadap potensi kejatuhan pasar.

Paulsen Perspectives memperingatkan bahwa kombinasi harga minyak di $100, imbal hasil obligasi mendekati 5%, dan dolar AS yang kuat secara historis kerap mendahului penurunan 15% pada S&P 500 dalam kurun waktu tiga hingga lima bulan. Indeks tekanan proprieter mereka, yang bobotnya setengah pada imbal hasil obligasi 10 tahun dan masing-masing seperempat pada dolar dan minyak, pernah berkorelasi dengan penurunan pasar sebesar 20–25% pada level yang serupa. Sebagian besar sektor telah bergerak mendatar terlalu lama, dan mereka memperkirakan koreksi sebesar 20% untuk sektor teknologi.

Singkatnya, pasar saat ini didukung oleh kinerja laba korporasi yang kuat dan antusiasme terhadap AI. Faktor penghambatnya adalah sempitnya cakupan rally serta meningkatnya risiko di pasar komoditas dan utang.

Secara teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa S&P 500 masih berada dalam tren naik, bergerak menuju 7.920 dan 7.980. Strategi buying the dips masih masuk akal.