11.09.202609:40 Аналитические обзоры Форекс: Физическая нефть уже стоит 120 долларов, бумажная об этом ещё не знает

Brent уже обновила отметку в 110 долларов за баррель. WTI с октябрьской поставкой подскочила до 104 долларов. С начала года эталонный сорт подорожал более чем на 75 процентов, оставаясь при этом ниже апрельского военного пика в 126 долларов.

Самая значимая цифра дня, однако, не в котировках фьючерсов. Как отмечают некоторые трейдеры, физический эталон Brent в четверг оценивался в 120 долларов за баррель, то есть на двенадцать с лишним долларов выше расчётной цены фьючерса. Такой разрыв означает, что реальный дефицит на рынке заметно острее, чем показывает бумажный сегмент, а свежие закупки из Азии продолжают ужесточать предложение.

Второй показатель того же порядка пришёл из Эр-Рияда. Королевство предупредило, что добыча нефти в прошлом месяце рухнула до минимума с 1990 года. Речь идёт о тридцати шести годах, и этот уровень отбрасывает саудовскую добычу к периоду до вторжения Ирака в Кувейт. Причиной стали атаки поддерживаемых Тегераном йеменских хуситов на саудовские объекты, то есть война вышла за пределы Ормузского пролива и ударила по крупнейшему производителю региона напрямую.

В CIBC Private Wealth Group обозначили смену природы рыночного движения. «Нефть торгуется на максимальных уровнях с мая, поскольку рынок переоценивает и эскалацию, и, всё сильнее, продолжительность геополитического риска. Когда цены заходят на уровни, где у опционных дилеров возникает значимая короткая гамма-экспозиция, это позиционирование подливает масла в движение вверх», - отмечено в отчете.

Получается редкое расхождение между двумя сегментами одного рынка. Физический спрос говорит о цене в 120 долларов, тогда как спекулятивное позиционирование упёрлось в потолок. Выигрывают от такой конструкции нефтетрейдеры с доступом к реальным баррелям, проигрывают те, кто входил в длинные позиции на этой неделе, поскольку любая фиксация прибыли обрушит котировки быстрее, чем изменится физический баланс.

Наиболее болезненные последствия проявились в нефтепродуктах, и там цифры уже приобрели политическое измерение. Розничные цены на дизель в США приближаются к беспрецедентным 6 долларам за галлон, европейские фьючерсы на газойль подходят к 200 долларам за баррель, а американские дизельные фьючерсы в четверг впервые с апреля 2022 года превысили 5 долларов за галлон.

Ожидаю коррекции Brent в район 100-103 долларов в ближайшие сессии на фиксации прибыли, поскольку позиционирование исчерпано. Однако стоит понимать, что такой откат окажется техническим, а не разворотом, поскольку физическая премия в 12 долларов и саудовская добыча на минимуме за тридцать шесть лет никуда не денутся. Не исключаю, что до ноябрьских выборов Вашингтон пойдёт на резкую смену тактики вокруг пролива именно из-за дизеля по 6 долларов, и этот политический фактор остаётся единственным реальным риском для нефтяных быков.

Что касается текущей технической картины нефти, то покупателям нужно забирать ближайшее сопротивление $104,70. Это позволит нацелиться на $109,30 выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область $113,40. В случае падения нефти медведи попытаются забрать контроль над $100. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет Oil к минимуму $96,54 с перспективой выхода на $92.