11.09.202611:07 Forex Analysis & Reviews: น้ำมันดิบในตลาดจริงกำลังซื้อขายกันที่ 120 ดอลลาร์แล้ว ขณะที่ราคาซื้อขายในตลาดสัญญายังปรับตัวตามไม่ทัน

ราคาของ Brent ทะลุ $110/bbl ไปแล้ว ส่วน WTI สัญญาส่งมอบเดือนตุลาคมพุ่งขึ้นไปที่ $104 นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงตอนนี้ ราคาน้ำมันดิบอ้างอิงได้ปรับตัวขึ้นมากกว่า 75% แม้ว่ายังอยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดช่วงสงครามในเดือนเมษายนที่ราว $126 ก็ตาม

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขที่สำคัญที่สุดของวันไม่ได้อยู่ในกระดานฟิวเจอร์ส เทรดเดอร์รายงานว่า Brent ในตลาดจริงถูกเสนอขายที่ราว $120/bbl ในวันพฤหัสบดี ซึ่งสูงกว่าราคาเคลียร์ในตลาดฟิวเจอร์สมากกว่าสิบสองดอลลาร์ ช่องว่างดังกล่าวบ่งชี้ว่าสภาวะตึงตัวในตลาดน้ำมันจริงรุนแรงกว่าที่ตลาดกระดาษสะท้อนให้เห็น และการเข้าซื้อใหม่จากฝั่งเอเชียยิ่งทำให้ปริมาณน้ำมันในตลาดจริงตึงตัวมากขึ้นไปอีก

สัญญาณด้านอุปทานอีกจุดหนึ่งที่มีขนาดใกล้เคียงกันส่งตรงออกมาจาก Riyadh ราชอาณาจักรเตือนว่า การผลิตน้ำมันเมื่อเดือนที่แล้วร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1990 — ต่ำสุดในรอบสามสิบหกปี ทำให้ระดับการผลิตของซาอุดีอาระเบียย้อนกลับไปเท่ากับช่วงก่อนสงครามอ่าว สาเหตุหลักมาจากการโจมตีของกลุ่มฮูตี ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากเตหะราน ต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของซาอุฯ ส่งผลให้สงครามลุกลามออกนอกช่องแคบฮอร์มุซ และโจมตีผู้ผลิตรายใหญ่ที่สุดของภูมิภาคโดยตรง

CIBC Private Wealth Group ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงของลักษณะตลาด "ราคาน้ำมันกำลังซื้อขายอยู่ใกล้จุดสูงสุดที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่เดือนพฤษภาคม เนื่องจากตลาดกำลังประเมินความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ใหม่ทั้งในแง่ของการปะทุรุนแรงขึ้น และที่มากขึ้นเรื่อย ๆ คือในแง่ของระยะเวลาที่ความเสี่ยงเหล่านี้จะยืดเยื้อต่อไป เมื่อราคาเคลื่อนไปถึงระดับที่สร้างภาวะ short gamma exposure จำนวนมากให้กับผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาดออปชัน ตำแหน่งดังกล่าวยิ่งกลายเป็นเชื้อเพลิงหนุนด้านขาขึ้นของราคา" รายงานระบุ

ผลลัพธ์ก็คือ ภาวะที่ส่วนย่อยสองกลุ่มของตลาดเดียวกันเคลื่อนไหวสวนทางกันอย่างผิดปกติ อุปสงค์ในตลาดจริงบ่งชี้ว่าราคาควรอยู่แถว ๆ 120 ดอลลาร์ ขณะที่การเก็งกำไรในตลาดล่วงหน้ากลับชนเพดานไปแล้ว เทรดเดอร์ที่เข้าถึงน้ำมันจริงได้คือผู้ชนะที่ชัดเจน ส่วนผู้ที่เข้าไปซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าฝั่ง Long ตั้งแต่ต้นสัปดาห์นี้กำลังเสี่ยงต่อการเผชิญหน้ากับการรูดลงอย่างรวดเร็วของราคา หากมีการขายทำกำไรเกิดขึ้น เพราะราคาบนกระดาษสามารถร่วงลงได้เร็วกว่าอุปสงค์–อุปทานในตลาดจริงจะปรับตัวทัน

ผลกระทบที่เจ็บปวดที่สุดกำลังปรากฏชัดในตลาดน้ำมันสำเร็จรูป ซึ่งการเคลื่อนไหวของราคากลายเป็นประเด็นทางการเมืองไปแล้ว ราคาดีเซลขายปลีกในสหรัฐกำลังเข้าใกล้ระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนที่ 6 ดอลลาร์ต่อแกลลอน สัญญา gasoil ของยุโรปกำลังไต่ขึ้นแตะ 200 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และเมื่อวันพฤหัสบดี สัญญาดีเซลล่วงหน้าของสหรัฐก็ทะลุ 5 ดอลลาร์ต่อแกลลอนเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2022

ผมคาดว่าจะเห็นแรงย่อตัวเพื่อปรับฐานของเบรนท์กลับลงมายังโซน 100–103 ดอลลาร์ในช่วงไม่กี่เซสชันข้างหน้า เมื่อเทรดเดอร์ทยอยล็อกกำไร เนื่องจากมองว่าตำแหน่งในตลาดเริ่มหมดแรงแล้ว แต่ควรเข้าใจว่านั่นมีแนวโน้มจะเป็นเพียงการพักตัวทางเทคนิค มากกว่าการกลับทิศเชิงโครงสร้าง: ส่วนเพิ่มราคา 12 ดอลลาร์ในตลาดจริง และการผลิตของซาอุฯ ที่อยู่ในระดับต่ำสุดรอบ 36 ปีจะไม่หายไป ผมไม่ตัดความเป็นไปได้ที่วอชิงตันอาจเปลี่ยนยุทธศาสตร์อย่างฉับพลันรอบ ๆ ช่องแคบฮอร์มุซก่อนการเลือกตั้งเดือนพฤศจิกายน เพราะดีเซลที่ 6 ดอลลาร์ต่อแกลลอน — ความเสี่ยงทางการเมืองประการนี้ยังคงเป็นปัจจัยคุกคามที่มีนัยสำคัญเพียงอย่างเดียวต่อฝั่งกระทิง

ในเชิงเทคนิค ฝั่งผู้ซื้อจำเป็นต้องดึงราคากลับขึ้นไปยืนเหนือแนวต้านใกล้บริเวณ 104.70 ดอลลาร์ให้ได้ก่อน เพื่อเปิดทางไปทดสอบเป้า 109.30 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่ทะลุผ่านได้ค่อนข้างยาก หากผ่านได้เป้าหมายถัดไปจะอยู่แถว ๆ 113.40 ดอลลาร์ ด้านลบ ฝั่งผู้ขายจะพยายามกดราคาให้หลุดระดับสำคัญบริเวณ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากราคาทะลุลงต่ำกว่าช่วงดังกล่าวอย่างเด็ดขาด จะส่งผลกระทบต่อสถานะฝั่งขาขึ้นอย่างหนัก และกดให้ราคาน้ำมันลงสู่บริเวณ 96.54 ดอลลาร์ โดยมีโอกาสลงไปทดสอบแถว 92 ดอลลาร์ต่อไป