07.07.202608:28 Аналітичні огляди Форекс: Рынок наступает на старые грабли

Аппетит приходит во время еды, а вот уверенность рынка исчезает, стоит инвесторам оглянуться по сторонам. Возвращение американских акций с праздничных выходных сопровождалось оптимизмом торговли ИИ: Intel и Micron оказались среди лидеров, а внимание рынка приковано к корпоративной отчетности Samsung и к IPO SK Hynix на $29 млрд, одному из крупнейших размещений в истории акций.

Однако за внешним благополучием скрывается смена караула. Индекс полупроводников Филадельфийской биржи просел почти на 14% от июньских рекордных уровней, хотя все еще на 123% выше сентябрьских отметок. По мнению Morgan Stanley, импульс производителей чипов угасает, инвесторы перекладывают деньги в гиперскейлеров вроде Microsoft, Amazon и Meta Platforms, чья привлекательность строится на устойчивом основном бизнесе. Банк считает, что индексам будет непросто обновлять максимумы, пока рынок выходит из крупнейших выигрышных сделок года.

Динамика индексов производителей чипов и гиперскейлеров

При этом ротация происходит на слабом в целом рынке. Хедж-фонды третью неделю подряд выступают чистыми продавцами глобальных акций, по данным Goldman Sachs. Информационные технологии несут наибольшие потери, продлевая отступление после самого быстрого за десятилетие сокращения позиций по бумагам компаний сектора спекулянтами. S&P 500 отступил от пика начала июня.

UBS считает, что в ближайшее время инвесторы будут искать подтверждения, что капитальные расходы на инфраструктуру ИИ остаются нетронутыми: любые признаки осторожности компаний ударят по оценкам, потребностям в финансировании и обнажат риск концентрации рынка на горстке эмитентов.

На самом деле главный вопрос не в том, завышены ли текущие мультипликаторы относительно истории, а в том, способны ли будущие прибыли компаний оправдать сегодняшний оптимизм.

Добавляет нервозности и денежно-кредитная политика. Управляющий ФРС Кристофер Уоллер заявил, что риски для центробанка полностью перевернулись: инфляция теперь беспокоит его больше, чем состояние рынка труда. Инвесторы с нетерпением ждут публикации протокола июньского заседания FOMC под руководством нового председателя Кевина Уорша, хотя аналитики предупреждают не питать иллюзий по поводу его содержания. Уорш, настаивающий, что центробанку следует меньше говорить и больше делать, ограничил сопроводительное заявление всего 132 словами.

Пузырь ли это? Скорее рынок просто разучился жить без искусственного интеллекта и ищет повод убедить себя, что дефицит сегодня гарантирует изобилие завтра.

Технически на дневном графике S&P 500 имело место закрепление выше справедливой стоимости на 7500, что позволило вернуться к покупкам. При этом обновление локального максимума на 7555 позволит нарастить лонги. В качестве первоначальных целевых ориентиров выступают отметки 7700 и 7840.