07.07.202608:50 Forex Analysis & Reviews: Pasar kembali terjebak dalam perangkap lama

Selera datang saat makan, tetapi kepercayaan pasar bisa menguap seketika begitu investor menoleh ke sekeliling. Rebound ekuitas AS setelah libur menunjukkan bahwa perdagangan AI masih menarik minat: Intel dan Micron termasuk di antara pemimpin, dan perhatian tertuju pada hasil Samsung serta rencana IPO SK Hynix di AS senilai $29 miliar, salah satu pencatatan terbesar dalam sejarah.

Namun, di bawah permukaan, tengah terjadi pergantian penjaga. Philadelphia Semiconductor Index turun hampir 14% dari level tertinggi bulan Juni, meski masih sekitar 123% di atas level bulan September. Morgan Stanley berpendapat bahwa momentum para pembuat chip mulai memudar seiring investor mengalihkan dana ke hyperscaler seperti Microsoft, Amazon, dan Meta Platforms, yang daya tariknya bertumpu pada bisnis inti yang tangguh. Bank tersebut meyakini bahwa indeks akan kesulitan mencetak rekor baru sementara pasar keluar dari perdagangan pemenang terbesar tahun ini.

Dinamika indeks chip dan hyperscaler

Rotasi tersebut terjadi di tengah pasar yang secara umum lesu. Hedge fund menjadi penjual bersih ekuitas global selama tiga minggu berturut-turut, menurut Goldman Sachs. Sektor information technology menanggung beban kerugian, memperpanjang pelemahan setelah proses unwinding posisi spekulatif tercepat dalam sepuluh tahun di sektor tersebut. Indeks S&P 500 telah terkoreksi dari puncaknya pada awal Juni.

UBS memperkirakan para investor akan menuntut konfirmasi bahwa belanja modal infrastruktur AI tetap sesuai rencana: setiap tanda kehati-hatian dari korporasi akan menekan valuasi, kebutuhan pendanaan, dan kembali mengekspos risiko konsentrasi pasar.

Pertanyaan inti bukan sekadar apakah multipel saat ini tinggi dibandingkan dengan sejarah, melainkan apakah laba perusahaan di masa depan dapat membenarkan optimisme hari ini.

Kebijakan moneter menambah kegelisahan. Gubernur Fed Christopher Waller mengatakan bahwa keseimbangan risiko telah berbalik: inflasi kini lebih mengkhawatirkan bank sentral dibandingkan pasar tenaga kerja. Investor sangat menantikan risalah FOMC bulan Juni di bawah Ketua Fed yang baru, Kevin Warsh, meskipun analis mengingatkan agar tidak berharap ada kejutan dalam nada komunikasinya. Warsh, yang bersikeras bahwa Fed seharusnya lebih sedikit berbicara dan lebih banyak bertindak, membatasi pernyataan pendamping menjadi hanya 132 kata.

Apakah ini sebuah gelembung? Lebih mungkin, pasar sekadar lupa bagaimana hidup tanpa AI dan sedang mencari-cari alasan untuk meyakinkan dirinya sendiri bahwa kelangkaan hari ini menjamin kelimpahan di hari esok.

Secara teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa S&P 500 telah terkonsolidasi di atas nilai wajar di 7.500, yang memungkinkan kembalinya aktivitas beli. Penembusan ke level tertinggi lokal baru di 7.555 akan menjadi pemicu untuk menambah posisi long. Target kenaikan awal berada di 7.700 dan 7.840.