07.07.202608:50 Analisis Forex & Kajian: Pasaran terjerumus ke dalam perangkap lama

Selera datang ketika makan, tetapi keyakinan pasaran boleh lenyap sekelip mata apabila pelabur menjadi ragu-ragu. Pemulihan ekuiti Amerika Syarikat selepas cuti menunjukkan dagangan berkaitan kecerdasan buatan masih menarik minat pelabur: Intel dan Micron antara kaunter saham teratas, dan tumpuan kini terarah kepada keputusan Samsung serta rancangan penyenaraian SK Hynix melalui tawaran awam permulaan (IPO) bernilai AS$29 bilion di Amerika Syarikat — salah satu penyenaraian terbesar dalam sejarah.

Namun, di sebalik permukaan, perubahan "penjaga" sedang berlaku. Indeks Semikonduktor Philadelphia susut hampir 14% daripada paras tertinggi pada bulan Jun, walaupun masih kira-kira 123% lebih tinggi berbanding paras pada bulan September. Morgan Stanley berhujah bahawa momentum pengeluar cip semakin pudar apabila pelabur memindahkan semula pegangan ke syarikat-syarikat hyperscaler (pembekal perkhidmatan awan berskala besar) seperti Microsoft, Amazon dan Meta Platforms — nama-nama yang tarikan mereka berpunca daripada perniagaan teras yang kukuh. Bank itu berpendapat indeks-indeks utama akan menghadapi kesukaran untuk mencapai paras tertinggi baharu apabila pasaran keluar daripada dagangan paling menguntungkan tahun ini.

Dinamik Indeks Cip dan Syarikat Hyperscaler

Pusingan itu berlaku dalam pasaran yang umumnya lemah. Dana lindung nilai menjadi penjual bersih ekuiti global untuk minggu ketiga berturut-turut, menurut Goldman Sachs. Sektor teknologi maklumat memikul beban utama kerugian, meneruskan kemerosotan selepas pembubaran kedudukan spekulatif dalam sektor itu yang terpantas dalam tempoh sepuluh tahun. Indeks S&P 500 telah merosot daripada paras tertinggi pada awal Jun.

UBS menjangkakan pelabur akan menuntut pengesahan bahawa perbelanjaan modal bagi infrastruktur kecerdasan buatan kekal mengikut landasan; sebarang tanda kewaspadaan korporat akan menjejaskan penilaian, keperluan pembiayaan dan mendedahkan semula risiko pemusatan pasaran.

Isu teras bukan semata-mata sama ada gandaan semasa tinggi berbanding dengan sejarah, tetapi sama ada keuntungan masa depan syarikat dapat menyokong optimisme hari ini.

Dasar monetari menambah kebimbangan. Gabenor Rizab Persekutuan, Christopher Waller, berkata risiko telah berbalik: inflasi kini lebih membimbangkan bank pusat berbanding dengan pasaran buruh. Pelabur menantikan dengan penuh minat minit mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) bulan Jun di bawah pengerusi Rizab Persekutuan yang baru, Kevin Warsh, walaupun penganalisis memberi amaran supaya tidak menjangka kejutan dari segi nada. Warsh, yang menegaskan bahawa Rizab Persekutuan perlu bercakap lebih sedikit dan bertindak lebih banyak, menghadkan kenyataan pengiringnya kepada hanya 132 patah perkataan.

Adakah ini satu gelembung? Yang lebih mungkin, pasaran sekadar terlupa bagaimana untuk berfungsi tanpa kecerdasan buatan dan sedang mencari alasan untuk meyakinkan dirinya bahawa kelemahan hari ini menjamin kemewahan pada masa hadapan.

Dari sudut teknikal, carta harian menunjukkan bahawa Indeks S&P 500 mengukuh di atas nilai saksama pada 7,500, membolehkan aktiviti pembelian berterusan. Paras tertinggi tempatan yang baharu pada 7,555 akan menjadi pencetus untuk menambah kedudukan beli. Sasaran kenaikan awal ialah 7,700 dan 7,840.