28.09.202613:21 Аналитические обзоры Форекс: Рынок ждёт ноябрьского повышения

Сегодня фунт вырос довольно уверенно, отреагировав на выступление заместителя управляющего Банка Англии сэра Дэвида Рамсдена, который допустил повышение ставки. Покупатели фунта восприняли его слова как подтверждение того, что регулятор готов ужесточать политику, если давление на цены продолжит нарастать. Ранее ожидалось, что жёсткого посыла от Рамсдена не будет, и именно поэтому реакция оказалась заметной, хотя по сути он остался в рамках линии, которую уже обозначил в протоколе сентябрьского заседания.

В выступлении в Лондоне Рамсден сосредоточился на угрозе, которую дорогие энергоносители из-за войны в Иране создают для цен. Он объяснил, что будет искать признаки вторичных эффектов в ценах на продукты внутри страны и в предстоящем опросе о планах работодателей по зарплатам. «Если давление на прогноз по инфляции продолжит нарастать, могут быть основания для повышения ставки», — сказал Дэвид Рамсден, заместитель управляющего Банка Англии. Он также добавил, что риски для инфляции, внешние и внутренние, сместились скорее вверх, и повторил опасения коллег Сары Бридон и Клэр Ломбарделли, высказанные на прошлой неделе, о возможной спирали зарплат и цен.

Самое любопытное в его словах касается прошлого, а не будущего. Без войны в Иране, по его оценке, к этому моменту он ожидал бы как минимум двух снижений, и ставка была бы не меньше чем на 0,5% ниже нынешней. Поэтому сохранение ставки с марта он называет фактическим ужесточением относительно того, что он считал вероятным, а нынешнюю политику по-прежнему ограничительной. Забавно, что сохранение ставки он подаёт как ужесточение, а следующим шагом допускает уже прямое повышение. Выигрывают от такой риторики сторонники жёсткой линии в комитете, а проигрывают заёмщики и владельцы ипотеки, которым стоит готовиться к тому, что дешёвые деньги откладываются.

Фон для этих слов довольно напряжённый. В этом месяце Комитет по денежно-кредитной политике проголосовал 6 против 3 за сохранение ставки на уровне 3,75%, а Банк Англии предупредил, что инфляция достигнет пика около 4%, что заметно выше прежних ожиданий и уровня, при котором регулятору придётся реагировать. Инвесторы ждут повышения на четверть пункта на ноябрьском заседании. Цепочка здесь понятная, поскольку война поднимает цены на энергоносители, дорогая энергия толкает вверх инфляцию, а высокая инфляция повышает шансы на ужесточение.

Насколько устойчив этот рост? Пока умеренно, потому что ноябрьское повышение рынок еще не заложил в цену, а сила доллара никуда не делась. Доллару помогают жёсткая позиция ФРС, которая в этом месяце повысила ставку впервые с 2023 года, и высокие доходности казначейских облигаций. Показательно, что в отличие от ЕЦБ и ФРС, Банк Англии не повышал ставку с начала войны, отчасти потому, что его политика и так была ограничительной. Из-за этого британский регулятор выглядит отстающим в цикле ужесточения, и фунт получает меньше поддержки от ставок, чем доллар.

Теперь всё зависит от данных, о чём свидетельствуют цены на продукты и опрос работодателей о планах по зарплатам, которые Рамсден назвал главными индикаторами вторичных эффектов. Если они подтвердят, что удорожание энергоносителей переходит в зарплаты и цены внутри экономики, ноябрьское повышение станет практически неизбежным, и фунт получит дополнительную поддержку. Если же признаки окажутся слабыми, аргументы для паузы усилятся, и ожидания повышения начнут остывать.

Я считаю, что развить сегодняшнюю реакцию фунт сможет лишь при поддержке данных, а до их появления главным ориентиром для GBP/USD останется настроение вокруг доллара. Склоняюсь к тому, что рост будет ограниченным и часть его может быть отыграна назад, поскольку жёсткий тон ФРС и высокие доходности в США пока сильнее британских намёков. Заметное продолжение подъёма возможно при смягчении риторики американских чиновников либо при неожиданно сильных британских данных по ценам и зарплатам.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3270. Только это позволит нацелиться на 1.3295, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3320. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3230. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3200 с перспективой выхода на 1.3180.