17.08.202616:11 Аналитические обзоры Форекс: EUR/USD: Слабый доллар и европейские риски — кто перевесит?

Начало новой недели на валютном рынке ознаменовалось сохранением позиций евро вблизи двухмесячных максимумов. Основным драйвером остается слабость американской валюты на фоне разочаровывающих макроэкономических данных из США, однако европейская экономика сталкивается с собственным набором вызовов, способных ограничить рост EUR/USD.

Последние данные рисуют противоречивую картину. С одной стороны, экономика еврозоны демонстрирует признаки оживления - ВВП за второй квартал превысил ожидания, рост составил 0.4% к/к и 1.0% г/г, деловая активность в июле ускорилась (композитный PMI пересмотрен до 52.0), индекс экономических настроений в июле вырос до 96.9, третье подряд месячное улучшение.

Однако экономика еврозоны остается крайне уязвимой к внешним шокам, и уже в августе давление на нее усилилось по нескольким направлениям. Это, во первых, экстремальная жара за всю историю наблюдений, и, во-вторых, рост инфляционного давления, что продолжает подрывать покупательную способность домохозяйств.

Блокада или серьезное нарушение судоходства в Ормузском проливе — это, пожалуй, самый опасный сценарий для европейской экономики, которая является нетто-импортером энергии. Согласно исследованию ЕЦБ, вызванный геополитикой скачок цен на нефть может снизить рост ВВП еврозоны на 0.4 % в первый год после шока. Если конфликт затронет также рынок газа, последствия будут еще более серьезными.

Если ситуация в проливе обострится, европейская экономика столкнется с новой волной стагфляционного давления, это будет крайне негативным фактором для евро.

Перед ЕЦБ стоит дилемма – высокая инфляция остается высокой, что требует ужесточения политики, а признаки замедления роста и геополитические риски заставляют действовать осторожно. Сентябрьское повышение рассматривается как практически решенное, второе повышение в 2026 году также вероятно. Некоторые банки, например UBS, ожидают два повышения по 25 пунктов до сентября.

Слабые данные из США играют на руку евро, однако структурные проблемы европейской экономики и ее зависимость от импорта энергоносителей создают серьезные риски.

Чистая короткая позиция по евро незначительно изменилась за отчетную неделю и составила -8.52 млрд, расчетная цена выше долгосрочной средней и предполагает движение скорее вверх, чем вниз.

Пара EUR/USD консолидируется после роста на фоне слабых данных по рынку труда США. На дневном графике цена закрепилась выше 100-дневной скользящей средней, что является позитивным сигналом. Основной сценарий предполагает попытку пробоя сопротивления 1.1600 и тест зоны 1.1625/30 на прочность. Однако риски снижения сохраняются, любые негативные новости относительно ситуации в Ормузском проливе, рост цен на энергоносители или ухудшение экономических данных из еврозоны могут спровоцировать коррекцию вниз к уровням поддержки 1.1480/1.1500.