08.09.202608:39 Analisis Forex & Kajian: NFP telah sepenuhnya diambil kira dalam masa sehari — Pedagang alihkan fokus kepada inflasi AS dan mesyuarat ECB

Mata wang Euro mengukuh berbanding dolar semalam, dengan pound juga mencatatkan kenaikan — petanda bahawa data penggajian AS yang kukuh pada hari Jumaat telahpun diambil kira sepenuhnya oleh pasaran. Para pedagang kini beralih menilai data inflasi yang akan dikeluarkan hujung minggu ini dan, sebelum itu, mesyuarat Bank Pusat Eropah pada hari Khamis; mereka yang sebelum ini tidak menjangkakan kenaikan kadar faedah kini bergegas menyesuaikan harga.

Hari Isnin agak suram kerana pasaran ditutup sempena Hari Buruh AS, tetapi zon euro mencatat data mengejutkan. KDNK suku kedua telah disemak naik kepada +0.6% suku ke suku (EU: +0.7%), secara rasmi melebihi pertumbuhan AS sebanyak +0.4% untuk tempoh yang sama. Sekilas pandang, ini tampak seperti perubahan haluan bagi Eropah, namun komposisi pertumbuhan mendedahkan naratif yang berbeza.

Eksport bersih menyumbang +0.9 mata peratusan kepada KDNK zon euro, penggunaan isi rumah hanya +0.2 mata, manakala perbelanjaan kerajaan dan pembentukan modal tetap kasar mencatat sumbangan negatif, secara keseluruhan mengurangkan +0.5 mata, menurut Eurostat. Dengan kata lain, pertumbuhan didorong sepenuhnya oleh eksport; permintaan domestik hampir tidak menyumbang. Pengeksport dan pengeluar barangan modal mendapat manfaat, manakala sektor runcit serta perkhidmatan berorientasikan pengguna ketinggalan.

Terdapat banyak bukti terkini yang mengukuhkan pandangan ini. Jualan runcit zon euro merosot 0.6% pada bulan Julai berbanding jangkaan kenaikan 0.3%, selepas penurunan 0.3% pada bulan sebelumnya. Pasaran pekerjaan hanya meningkat 0.1% untuk suku tersebut, dan laporan Jerman semalam menunjukkan kejatuhan besar sebanyak 1.1% dalam pengeluaran perindustrian berbanding konsensus +0.1% dan selepas kenaikan +0.2% pada bulan Jun. Oleh sebab-sebab ini, saya tidak melihat semakan naik KDNK sebagai petanda pemulihan yang berterusan: pengembangan blok kini adalah gelembung berasaskan eksport, dan sebaik sahaja permintaan luar melambat manakala komponen domestik gagal menguat, pertumbuhan keseluruhan zon euro berkemungkinan mengundur.

Mengapa, kalau begitu, euro sedang mengukuh berdasarkan statistik ini? Kerana gambaran ini dibaca secara berbeza oleh ECB. Pengembangan suku tahunan sebanyak 0.6% mengurangkan keperluan bagi ECB untuk kekal akomodatif, menjadikan angka ini sebagai hujah untuk pengetatan dasar bagi memerangi inflasi. Jangkaan tersebut menyokong euro buat masa ini, sementara peserta pasaran menangguhkan kebimbangan tentang kelemahan dalam sektor perindustrian dan perbelanjaan pengguna. Pihak yang mendapat keuntungan di bawah tafsiran ini ialah pemegang euro. Yang mengalami kerugian ialah firma perindustrian Jerman yang menghadapi tahap pengeluaran lebih rendah pada masa yang sama dengan keadaan monetari yang semakin ketat.

Kalendar hari ini agak ringan di kedua-dua belah Atlantik. Bagi zon euro, imbangan dagangan luar Jerman dan Perancis akan diterbitkan — iaitu komponen tepat yang menyokong pertumbuhan baru-baru ini — jadi data ini wajar diberi perhatian. Tiada lagi angka makro utama bagi zon euro atau UK, jadi tumpuan akan beralih kepada ucapan pegawai Bank of England dan ECB serta sesi pendengaran parlimen mengenai laporan dasar monetari BoE. Statistik AS terhad kepada sentimen perniagaan kecil dan jumlah kredit pengguna, yang kedua-duanya tidak mungkin menggerakkan pasaran FX secara material.

Pandangan teknikal

EUR/USD: Pada carta 1 jam, sekiranya berlaku lonjakan, saya merancang untuk menjual pada 1.1641 jika terbentuk penembusan palsu, dengan sasaran penurunan ke 1.1621. Jika pihak penjual gagal mempertahankan 1.1641, tunda kedudukan jual ke 1.1650 sekiranya paras tersebut gagal dikekalkan; atau jual apabila harga membuat lantunan semula daripada 1.1673, dengan sasaran pergerakan 15–20 pip. Bagi pembeli, paras kritikal yang perlu dipertahankan ialah 1.1621. Penembusan palsu di bawah paras tersebut akan menjadi isyarat untuk menambah kedudukan beli sebagai kesinambungan fasa kenaikan harga yang bermula pada 2 September. Jika tiada minat belian pada 1.1621, tunggu untuk membeli pada 1.1601 (atau beli apabila berlaku lantunan semula daripada 1.1587) dengan sasaran 15–20 pip yang sama.

GBP/USD: Pound sterling kini berdepan corak teknikal yang serupa, tetapi sedang dihalang oleh paras rintangan 1.3545 — paras yang telah diuji empat kali. Penembusan dan pengukuhan melebihi 1.3545 akan membuka laluan ke 1.3573, dengan sambungan seterusnya ke 1.3596, di mana saya akan mencari peluang untuk menjual pada lantunan dengan sasaran keuntungan 20–25 pip. Kemasukan kedudukan jual ketika harga menaik ke arah 1.3573 dibenarkan sekiranya berlaku penembusan palsu pada 1.3545. Dalam keadaan sedemikian, saya menjangka pasangan ini kekal dalam julat dan menguji paras sokongan 1.3521 dan 1.3501; pembelian hanya wajar dipertimbangkan jika paras tersebut gagal bertahan. Saya juga akan mempertimbangkan pembelian pada lantunan berhampiran 1.3480, dengan sasaran keuntungan 20–25 pip.

Tinjauan

Sehingga hari Khamis, saya memberi kelebihan kepada pembeli aset berisiko serta euro dan pound. Data nonfarm payrolls pada hari Jumaat telahpun diambil kira dalam harga, dan tiada pemangkin baharu untuk dolar sehingga data inflasi dikeluarkan, manakala mesyuarat Bank Pusat Eropah menjadi faktor yang menekan dolar dalam pasangan EUR/USD. Dalam sesi akan datang, saya menjangkakan EUR/USD akan mencuba semula untuk menolak harga ke bahagian atas julat dagangannya. Untuk GBP/USD bergerak seiring, pound perlu menembusi paras 1.3545 — satu pergerakan yang kecil kemungkinannya berlaku tanpa isyarat jelas daripada Bank of England.