01.07.202500:31 Analisis Forex & Kajian: XAU/USD: Pemacu Bercampur

Walaupun usaha pergerakan menurun untuk menolak harga emas lebih rendah pada permulaan sesi dagangan hari Isnin (ingat bahawa minggu lalu, pasangan XAU/USD mencatatkan paras terendah sejak 30 Mei, berhampiran paras 3255.00), harga telah kembali melepasi paras 3280.00 menjelang permulaan sesi Eropah.

Para pelabur sedang menilai kebarangkalian perubahan dalam dasar monetari Rizab Persekutuan susulan acara minggu lalu. Menurut data yang diterbitkan pada hari Jumaat lalu, indeks harga perbelanjaan penggunaan peribadi teras (PCE) bagi bulan Mei meningkat daripada +0.1% kepada +0.2% bulan ke bulan (daripada +2.6% kepada +2.7% tahun ke tahun), manakala indeks PCE yang lebih luas naik daripada +2.2% kepada +2.3% tahun ke tahun.

Perlu diingat bahawa harga emas sangat sensitif terhadap perubahan tetapan dasar monetari bank pusat utama dunia, terutamanya Fed. Peningkatan inflasi sedang mendorong pegawai Fed menjadi lebih berhati-hati dalam mempertimbangkan pemotongan kadar faedah.

*) Lihat juga: Penunjuk Dagangan InstaSpot untuk XAU/USD

Sebelum ini, Pengerusi Fed, Jerome Powell, dan pegawai bank pusat lain menyatakan bahawa dalam keadaan inflasi yang semakin menurun, tumpuan akan diberikan kepada mengekalkan kestabilan pasaran buruh.

Walau bagaimanapun, sebelum penerbitan indeks PCE minggu lalu, Powell memberitahu Kongres bahawa beliau masih menganggap pemotongan kadar faedah wajar dilakukan pada tahun ini. Ini berlaku di tengah-tengah tekanan daripada Presiden AS, Donald Trump, yang mendesak pemotongan kadar segera.

Dalam konteks ini, jangkaan pasaran terhadap kemungkinan pemotongan kadar pada bulan Julai meningkat kepada hampir 25.0%, berbanding hanya 10.0%–12.0% dua minggu sebelumnya.

Pada hari Khamis, Jabatan Buruh AS akan menerbitkan laporan bulanan terkini bagi bulan Jun. Keputusan yang sederhana lemah dijangka: pekerjaan bukan ladang dijangka meningkat sebanyak 110,000 (selepas 139,000 pada bulan Mei), purata pendapatan sejam dijangka perlahan daripada 0.4% kepada 0.3%, dan kadar pengangguran dijangka naik daripada 4.2% kepada 4.3%. Ahli ekonomi menyatakan bahawa ekonomi AS perlu mewujudkan sekurang-kurangnya 150,000 pekerjaan baharu untuk mengekalkan kestabilan pasaran buruh.

Pasaran buruh yang semakin perlahan, bersama-sama inflasi yang meningkat, meletakkan Fed dalam kedudukan yang sukar. Bank pusat diwajibkan memantau inflasi dan memastikan ia kekal di bawah sasaran 2.0%. Pada masa yang sama, pertumbuhan KDNK dan keadaan pasaran buruh juga merupakan keutamaan utama Fed.

Menurut data minggu lalu, ekonomi AS menguncup sebanyak -0.5% (tahunan) pada S1 tahun ini (anggaran sebelum ini ialah -0.2%). Jabatan Perdagangan A.S. mengaitkan sebahagian daripada penurunan ini dengan dasar tarif Rumah Putih dan duti import yang lebih tinggi, yang telah mengganggu operasi perniagaan. Ini menandakan penguncupan ekonomi pertama dalam tempoh tiga tahun.

Sekiranya data pasaran buruh yang akan diterbitkan turut mengesahkan keadaan yang semakin merosot, kebarangkalian pelonggaran dasar monetari Fed akan meningkat, dan berkemungkinan mencetuskan pertumbuhan harga emas yang lebih lanjut. Oleh itu, penurunan harga emas selama dua minggu kebelakangan ini mungkin menawarkan peluang pembelian yang baik.

Antara faktor negatif bagi emas pada masa ini ialah meredanya ketegangan geopolitik di Timur Tengah dan potensi perjanjian perdagangan antara A.S. dan China, walaupun pihak rasmi Beijing setakat ini masih belum mengulas mengenai perkara ini.

Dalam keadaan dolar yang semakin lemah, kritikan terhadap dasar Fed daripada Presiden Donald Trump, dan kebimbangan yang berterusan mengenai akibat perang perdagangan, harga emas pada bulan April telah melepasi $3,500 seauns buat kali pertama dalam sejarah. Dalam minggu-minggu berikutnya, harga telah mengalami pembetulan, tetapi ketegangan baharu di Timur Tengah telah mendorong harga naik semula ke sekitar $3,400 seauns troy.

Sekiranya permintaan pelaburan melemah, prospek ekonomi global bertambah baik, dan ketegangan geopolitik reda, penurunan harga emas mungkin berlaku.

Dalam senario optimistik bagi emas — yang dinilai oleh beberapa pakar pasaran dengan kebarangkalian 20% — paras tertinggi baharu sepanjang masa mungkin dicapai pada S3. Kebimbangan mengenai tarif, risiko geopolitik, dan risiko stagflasi akan menjadi pemacu utama.

Oleh itu, pasaran emas kekal terdedah kepada pelbagai pemboleh ubah, dan dinamik harga seterusnya akan bergantung kepada interaksi antara faktor-faktor ini.

Pada masa laporan ini ditulis, pasangan XAU/USD sedang berdagang sekitar 3278.00 selepas menembusi tahap sokongan utama pada 3330.00, 3321.00, 3300.00, dan 3293.00, memasuki zon menurun jangka pendek. Walau bagaimanapun, dengan mengambil kira aliran menaik yang berterusan dalam XAU/USD, adalah munasabah untuk meletakkan pesanan beli tertunda berhampiran paras terendah tempatan dan sekitar tahap 3260.00–3250.00.