29.09.202610:31 Forex Analysis & Reviews: Le marché affronte un « monstre à trois têtes »

Un pétrole cher, la hausse des rendements obligataires et un dollar fort pèsent sur le S&P 500, mais les investisseurs haussiers restent optimistes

Les problèmes n’arrivent jamais seuls. Le marché actions américain en affronte actuellement trois à la fois. Le S&P 500 a reculé, mais les grandes banques ne se précipitent pas vers la sortie.

Coastal Bridge Advisors compare la menace qui pèse sur le S&P 500 à un monstre à trois têtes : des taux élevés, un pétrole coûteux et un dollar fort. L’affrontement entre les États?Unis et l’Iran alimente les prix de l’énergie, et les investisseurs craignent que l’inflation élevée ne persiste. Cela renforce les anticipations d’un resserrement supplémentaire de la Fed. Il est difficile pour le marché de rebondir lorsque ces trois têtes tirent toutes vers le haut.

Dynamique de la courbe des taux

Le marché obligataire exerce une pression sur le S&P 500. L’écart entre les Treasuries à 10 ans et à 2 ans s’est réduit à 17 points de base, soit le plus faible depuis le début de 2025. Un nouveau mouvement et la courbe pourrait s’inverser, ce qui signifierait que les obligations de long terme rapporteraient moins que les titres de court terme. Historiquement, de telles inversions ont précédé chacune des huit dernières récessions depuis les années 1960 (même si le signal a brièvement failli au début de cette décennie). Pour un indice large proche de ses plus hauts historiques, le resserrement de la courbe constitue un avertissement inquiétant.

Le pétrole et les taux forment un double facteur négatif pour les actions. Jefferies soutient que le monde est devenu monofactoriel : les matières premières dictent les rendements obligataires, et ces rendements gouvernent les classes d’actifs.

Un nouveau vent contraire pour le segment technologique vient de la prudence des développeurs d’IA. OpenAI a mis en veille son modèle de prochaine génération après l’apparition de problèmes de sécurité lors de tests internes — un revers rare pour le secteur. Les fabricants de semi-conducteurs sortent à peine d’une période difficile, et des freins supplémentaires sur la demande d’IA sont la dernière chose dont ils ont besoin.

Nvidia donne un coup de pouce au marché. Le conseil d’administration a approuvé une extension de 150 milliards de dollars du programme de rachat d’actions, le plus important de l’histoire aux États-Unis. Pourtant, le reste des Magnificent Seven n’a pas profité de la vague et a terminé en baisse ; Nvidia tire presque seule le marché.

Performance technologique et dynamique des multiples P/E

Les valorisations apportent une note positive pour le S&P 500. JP Morgan indique que les « Magnificent Seven » se négocient à leurs niveaux les plus bas depuis dix ans. Les bénéfices des entreprises continuent de progresser et la foule s’est clairsemée dans le secteur technologique. La banque est passée d’une position neutre à haussière sur les actions américaines, pariant que les rendements se stabiliseront et que le prix du pétrole reculera — peut-être par à-coups, comme une vieille voiture qui peine à démarrer par temps froid.

Le large indice évolue toujours sur une corde raide au-dessus de l’abîme. Aura-t-il la force de trancher les trois têtes ?

D’un point de vue technique, le graphique journalier du S&P 500 montre que les vendeurs tentent de repousser les cours à l’intérieur du canal baissier et de compléter un schéma de retournement 1–2–3. Une rupture sous le pivot à 7 670 justifierait des ventes à court terme. À l’inverse, un rebond serait un signal pour renforcer les positions longues.