29.09.202610:31 Форекс анализи и прегледи: Пазарът се бори с „треглаво чудовище“

Скъпият петрол, нарастващата доходност по облигациите и силният долар притискат S&P 500, но „биковете“ остават оптимисти

Бедата рядко идва сама. Американският фондов пазар я вижда в три лица. Индексът S&P 500 отстъпи назад, но големите банки не бързат към изхода.

Coastal Bridge Advisors сравнява заплахата за S&P 500 с триглаво чудовище: главите са високите лихвени нива, скъпият петрол и силният долар. Напрежението между САЩ и Иран тласка цените на енергията нагоре и инвеститорите се опасяват, че повишената инфлация ще се задържи. Това засилва очакванията за допълнително затягане на политиката от страна на Fed. Трудно е пазарът да поеме възходящ курс, когато и трите „глави“ дърпат нагоре.

Динамика на кривата на доходността

Пазарът на облигации оказва натиск върху S&P 500. Спредът между 10- и 2-годишните американски държавни ценни книжа се сви до 17 базисни пункта – най-тесният диапазон от началото на 2025 г. насам. Още едно движение и кривата може да се инвертира, което означава, че дългосрочните облигации ще носят по-ниска доходност от краткосрочните. Исторически подобни инверсии са предхождали всяка от последните осем рецесии от 60-те години насам (въпреки че сигналът за кратко даде грешка по-рано през това десетилетие). За широк индекс, който е близо до рекордни нива, стесняващата се крива е зловещо предупреждение.

Петролът и лихвите са двоен негатив за акциите. Jefferies твърди, че светът е станал еднофакторен: суровините диктуват доходността по облигациите, а доходността управлява класовете активи.

Нов допълнителен натиск върху технологичния сегмент идва от предпазливостта на разработчиците на AI. OpenAI отложи своя следващ модел от ново поколение, след като при вътрешни тестове се появиха проблеми със сигурността — рядък неуспех за сектора. Производителите на чипове едва сега излизат от труден период и допълнителни спирачки пред търсенето на AI са последното, от което имат нужда.

Nvidia подава ръка на пазара. Бордът одобри разширение на програмата за обратно изкупуване на акции със 150 милиарда долара – най-голямото обратно изкупуване в историята на САЩ. И все пак останалите от Magnificent Seven не се възползваха от вълната и затвориха на по-ниски нива; Nvidia практически сама тегли каруцата.

Представяне на технологичния сектор и динамика на P/E

Оценките дават положителен нюанс за S&P 500. JP Morgan посочва, че Magnificent Seven се търгуват на най-ниските си нива от десетилетие. Корпоративните печалби продължават да растат, а тълпата в технологичния сектор е оредяла. Банката промени позицията си от неутрална към „bullish“ по отношение на американските акции, залагайки, че доходността ще се стабилизира, а цената на петрола ще се понижи — може би на пристъпи, като стара кола, която трудно запалва в студа.

Широкият индекс все още върви по тънко въже над бездната. Дали ще има сила да отсече и трите глави?

Технически, дневната графика на S&P 500 показва, че мечките се опитват да върнат цените обратно в низходящия търговски канал и да завършат обръщане от типа 1–2–3. Пробив под пивота при 7 670 би оправдал краткосрочни продажби. Обратното, отскок би бил сигнал за увеличаване на дългите позиции.