La semaine débute avec un rapport de forces bien connu. Après la séance de vendredi, le dollar a conservé son ascendant sur l’euro et la livre, et les deux monnaies européennes restent en position de rattrapage, ayant besoin d’un catalyseur significatif pour reprendre l’initiative. La raison en est les statistiques américaines, qui se sont révélées solides avant le week-end et ont ravivé la confiance du marché dans la résilience de l’économie américaine. Tant que ce contexte ne changera pas, ni l’euro ni la livre ne semblent en mesure de s’apprécier de leur propre chef.
Vendredi dernier, l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan est passé de 47,8 en août à 48,1 en septembre. Cet indicateur reflète la manière dont les ménages américains évaluent leur situation financière et leurs perspectives économiques, alors que la consommation constitue la plus grande part du PIB des États‑Unis. Les anticipations d’inflation sont également restées assez élevées et ont été conformes aux prévisions des économistes. Ainsi, même une petite progression est interprétée par le marché comme un signe de solidité de la demande intérieure, ce qui réduit la probabilité d’un assouplissement marqué de la part de la Federal Reserve. Pour l’euro et la livre, cela signifie une pression persistante.
Aucune publication n’est attendue ce matin pour la zone euro ou le Royaume‑Uni. L’euro et la livre manquent donc de catalyseurs propres durant la première moitié de la séance. L’événement principal sera un nouveau discours de la présidente de la European Central Bank, Christine Lagarde. En l’absence de données, le marché écoute attentivement les responsables des banques centrales, car les opérateurs tirent de leurs propos des anticipations sur la durée de maintien de taux élevés et sur le moment où les premières baisses pourraient intervenir. Les chiffres plutôt corrects de la zone euro publiés la semaine dernière ne donnent guère de raisons à Mme Lagarde d’adoucir son ton, et je ne m’attends pas à ce qu’elle le fasse. C’est en partie positif pour l’euro, car une rhétorique agressive rapproche la perspective d’une nouvelle hausse de taux, et des taux plus élevés rendent la monnaie plus attractive. Toutefois, il ne faut pas s’attendre à un fort rally : le ton offensif est déjà anticipé et largement intégré dans les cours, de sorte que toute réaction pourrait être de courte durée, tandis que le dollar reste solide après les chiffres de vendredi.
Pour la livre, l’attention se portera principalement sur le discours de Sir David Ramsden, Deputy Governor of the Bank of England for Markets and Banking. Les responsables occupant cette fonction commentent généralement la persistance de l’inflation dans les services, la dynamique des salaires et l’état du marché du travail. Je ne m’attends pas à un signal clairement « hawkish » et, sans ce soutien, la livre aura du mal à tenir tête au dollar ; je m’attends donc à ce que la pression sur GBP/USD se maintienne.
Rappel : ici, je recherche des mouvements de continuation après que le prix a franchi un niveau.
Pour l’euro, le niveau déclencheur à la hausse se situe à 1,1386. Une clôture nettement au‑dessus ouvrirait la voie vers 1,1410 puis 1,1433. Ce scénario nécessite du momentum, et le seul catalyseur potentiel aujourd’hui est le discours de Mme Lagarde. Si elle se montre plus ferme que prévu, l’euro pourrait obtenir l’impulsion nécessaire, mais je n’anticiperais pas cela à l’avance, car le marché table déjà sur un ton « hawkish ». Le seuil déclencheur à la baisse est à 1,1362. Sa cassure renverrait vers 1,1335 puis 1,1312, et je considère cet échec plus réaliste si Mme Lagarde s’en tient à sa rhétorique habituelle et si le dollar conserve l’initiative.
Pour la livre, le niveau de cassure à la hausse est à 1,3258 ; son franchissement viserait 1,3284 puis 1,3313. Ce scénario haussier paraît le moins probable, car je ne m’attends pas à des signaux agressifs de la part de Ramsden et aucun autre catalyseur n’est prévu au calendrier. Le seuil de référence à la baisse se situe à 1,3224 ; une rupture en dessous ouvrirait la voie vers 1,3182 puis 1,3137. Je considère qu’il s’agit du scénario principal pour la paire, car il est cohérent avec la pression attendue sur GBP/USD et ne requiert aucune surprise de marché.
Passons maintenant à la stratégie de retour à la moyenne. Elle est conçue pour les situations où le prix dépasse brièvement un niveau, ne parvient pas à s’y maintenir, puis revient en arrière.
Pour l’euro, la borne supérieure se situe à 1,1398 et la borne inférieure à 1,1378. Le niveau supérieur est 12 pips au-dessus du point de cassure 1,1386, de sorte que le prix doit d’abord franchir le signal d’achat, puis seulement ensuite atteindre 1,1398. S’il atteint ce niveau mais n’arrive pas à s’y maintenir et repasse sous 1,1398, j’envisage de vendre. Cela est cohérent si le discours de Lagarde reste dans le ton attendu : la première réaction de l’euro est haussière, puis le marché réalise qu’il n’y a pas de nouveau signal.
La borne inférieure à 1,1378 se trouve dans la fourchette entre les points de cassure 1,1386 et 1,1362, huit pips sous le signal supérieur. Si le prix enfonce brièvement 1,1378 à la baisse puis revient rapidement au-dessus, je chercherai des positions longues. En revanche, si la baisse se poursuit jusqu’à 1,1362 et au‑delà, on bascule dans un scénario de Momentum et il ne faut pas s’attendre à un rebond.
Pour la livre, la borne supérieure est à 1,3256 et la borne inférieure à 1,3230, toutes deux très proches des niveaux de cassure, de sorte que les débutants doivent être particulièrement prudents. Le niveau 1,3256 se situe seulement deux pips en dessous du déclencheur d’achat à 1,3258, donc un simple contact ne suffit pas à déterminer la nature du mouvement. Si le prix atteint cette zone et clôture nettement au-dessus de 1,3258, il s’agit d’une cassure, et il ne faut en aucun cas vendre à ce niveau. S’il teste la zone, échoue à s’y maintenir et repasse rapidement sous 1,3256, le schéma de retour à la moyenne s’applique et j’envisage de vendre. La pression baissière attendue sur la livre rend ce scénario préférable à mes yeux, et il est judicieux de placer le stop derrière le niveau de cassure à 1,3258, avec une petite marge de sécurité.
La borne inférieure à 1,3230 se situe à six pips du déclencheur de vente à 1,3224. Je n’envisage d’acheter à ce niveau que si le prix perce 1,3230, sans atteindre 1,3224, puis revient au-dessus — en plaçant le stop sous 1,3224. Si 1,3224 est enfoncé et que le prix clôture en dessous, j’abandonne l’idée de rebond. On passe alors à un scénario de cassure à la baisse, qui correspond au contexte anticipé, et acheter à contre-tendance serait trop risqué.
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