L’EUR/USD reste inscrit dans l’impulsion baissière locale entamée le 17 avril. Au cours des trois dernières semaines, les acheteurs n’ont réussi qu’à repousser les vendeurs de façon marginale. Une tentative de reprise haussière a bien eu lieu, mais sans réelle conviction. Aujourd’hui marque le septième jour consécutif de nouvelle faiblesse de l’euro, et ces dernières semaines les acheteurs ont montré peu de vigueur. Le dernier balayage de liquidité a signalé une forte probabilité de reprise du mouvement baissier. Il est difficile de déterminer l’ampleur ou la durée de la prochaine phase de baisse, mais les vendeurs disposent d’un objectif évident à la baisse : le dernier plus bas de swing à 1,1325. Un balayage de liquidité sous ce niveau pourrait offrir aux acheteurs une nouvelle opportunité de reprendre la main sur le marché.
D’un point de vue fondamental, je vois toujours peu de justifications à la persistance de la force des vendeurs. Les évolutions géopolitiques restent décevantes, mais il est peu probable qu’elles constituent le moteur principal des opérateurs, étant donné que le cessez-le-feu temporaire et la réouverture du détroit d’Hormuz ont suscité peu de réaction sur le marché. Hier, la Banque centrale européenne (BCE) a décidé de laisser sa politique monétaire inchangée, mais on peut difficilement parler de décision accommodante. Il convient également de rappeler que le Federal Open Market Committee (FOMC) n’a pas encore commencé à relever ses taux directeurs, et le calendrier d’un éventuel futur relèvement demeure incertain. De plus, les indices PMI publiés aujourd’hui en Allemagne et en zone euro sont ressortis au-dessus des attentes et auraient pu soutenir l’euro. Pourtant, c’est le dollar américain – et non l’euro – qui continue de se renforcer.
Il convient également de rappeler que les dernières données sur le marché du travail américain se sont révélées relativement faibles, tandis que le rapport sur l’inflation a montré une nouvelle modération de la hausse des prix. La création d’emplois reste atone. Sur les trois derniers mois, l’économie américaine a créé environ 100 000 emplois de moins que ce qu’anticipaient les intervenants. Ainsi, le ralentissement conjugué du marché du travail et de l’inflation soulève des doutes quant à la poursuite du resserrement monétaire par le FOMC. Dans ces conditions, les vendeurs ne peuvent pas s’appuyer uniquement sur la politique de la Réserve fédérale pour justifier la force du dollar.
Les développements géopolitiques demeurent un facteur secondaire ; autrement, le dollar américain se serait apprécié bien plus tôt. Téhéran et Washington se sont retirés de l’accord du 17 juin, mais cette évolution n’a guère surpris le marché. Donald Trump a révoqué l’autorisation d’exporter du pétrole iranien, rétabli les restrictions sur le transport maritime iranien, tandis que l’Iran a de nouveau fermé le détroit d’Hormuz et poursuivi ses attaques contre les navires tentant de le franchir. Il y a un mois, le marché n’a pas concrétisé la baisse largement anticipée du dollar américain à la suite de l’apaisement des tensions géopolitiques, pas plus qu’il n’a « récompensé » l’euro après le resserrement de la politique de la BCE six semaines plus tôt. Les vendeurs ont conservé le contrôle malgré un contexte fondamental et géopolitique globalement peu favorable à leur position. À présent, le regain de tensions géopolitiques offre au moins une justification formelle à une nouvelle correction baissière. Néanmoins, à mon sens, le marché intègre une nouvelle fois dans les prix des développements géopolitiques déjà reflétés – ou qui ne se sont pas encore matérialisés.
Le tableau technique actuel continue de pointer vers l’impulsion baissière entamée le 17 avril. La Bearish Imbalance 17 n’a pas encore été comblée, tandis que l’Imbalance 18 a été invalidée après la publication de faibles chiffres sur le marché du travail américain. Aucun pattern haussier ne s’est formé, et il est peu probable qu’il en apparaisse au cours des prochains jours compte tenu du manque de momentum du marché. Les acheteurs peuvent donc poursuivre le rebond correctif en direction de l’Imbalance 17, mais il n’existe pour l’heure aucune base technique fiable pour tenter de se positionner sur ce mouvement. La liquidité a déjà été balayée sous le plus bas du 1er août de l’an dernier (indiqué par la ligne rouge sur le graphique), puis plus tard au-dessus du plus haut du 2 juillet. En conséquence, les vendeurs disposent de raisons techniques pour rester actifs, même si aucun nouveau pattern baissier ne s’est formé.
Le calendrier économique de vendredi a de nouveau proposé plusieurs publications potentiellement favorables à l’euro, comme c’était déjà le cas la veille. Les six indices PMI pour l’Allemagne et la zone euro ont tous dépassé les attentes du marché. Malgré cela, l’euro n’a pas tiré profit de ces données plus solides. Cela renforce de plus en plus mon impression que le marché accorde actuellement peu d’attention aux indicateurs macroéconomiques. Les vendeurs continuent de dominer en l’absence de catalyseur fondamental clair.
Les acheteurs conservent de nombreux arguments de long terme en leur faveur pour 2026, et le conflit au Moyen-Orient n’a pas fondamentalement modifié ce panorama. Sur le plan structurel et stratégique, les politiques de Trump – qui ont contribué à la forte baisse du dollar américain l’an dernier – demeurent largement inchangées. À ce stade, je vois peu de moteurs convaincants à long terme en soutien du dollar américain, en dépit de la position relativement « hawkish » du FOMC. Néanmoins, les vendeurs gardent la main, tandis que les signaux haussiers de trading restent absents.
Calendrier économique
Allemagne
États-Unis
Le calendrier économique du 26 juillet ne comprend que deux publications, dont aucune ne devrait susciter une forte réaction du marché. Les acheteurs ignorent actuellement les bonnes nouvelles économiques, tandis que les vendeurs continuent de dominer sans réel soutien du contexte fondamental. En conséquence, l’impact des données économiques sur le sentiment de marché lundi devrait être limité, voire inexistant.
Prévisions EUR/USD et conseils de trading
À mon avis, l’EUR/USD reste engagé dans un processus de formation d’une tendance haussière de long terme. Même si le contexte fondamental s’est nettement retourné en faveur des vendeurs il y a cinq mois, la tendance de fond ne peut pas encore être considérée comme invalidée ou achevée. Par conséquent, les acheteurs pourraient lancer une nouvelle offensive une fois la liquidité balayée sous des plus bas de swing clairement identifiés. Toutefois, ouvrir des positions longues à ce stade ne serait ni prudent ni suffisamment sécurisé. Il est préférable d’attendre la confirmation de patterns haussiers sur les prix avant d’envisager des entrées à l’achat. À l’heure actuelle, le seul setup technique actif à la disposition des vendeurs demeure la Bearish Imbalance 17, qui n’a pas encore été comblée.
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