24.06.202618:36 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD – 聰明資金分析：歐元持續走低

EUR/USD 貨幣對上週下跌了 190 點。本週一開盤，歐元又額外下跌了約 130 點。是什麼推動了如此強勁的空頭行情？目前，市場上並未真正討論中東衝突再度爆發的可能性，儘管 Donald Trump 在週一警告稱，如果在 60 天內未能簽署核協議，美國可能會對伊朗發動新的打擊行動。

聯準會在 6 月會議上採取了更偏鷹派的立場，但會議已經過去一整週，空頭卻仍在不斷擴大優勢，彷彿升息預期是在昨天才剛被市場消化一樣。歐洲央行在最近一次會議上的立場，也稱不上鴿派到足以支持歐元連續一週的下跌。德黑蘭與華盛頓之間的談判已經開始，雙方現在有兩個月的時間來解決核問題；上週簽署的臨時停火協議本身就已意義重大。然而，交易員目前不僅是單純把美元當作避險資產以防中東局勢再度升溫——他們仍在積極買入美元，彷彿衝突已經重燃、荷姆茲海峽遭到封鎖，且同時伴隨著曼德海峽的關閉。

這波下跌動能強勁到，價格甚至沒有嘗試回補低效率區（imbalances）。因此，儘管行情急跌，當前交易員實際上缺乏明確的交易訊號。在我看來，以目前階段而言，美元如此大幅走強並沒有任何真正扎實的基本面理由。

上週，地緣政治發展最終退居次要位置。德黑蘭與華盛頓簽署了一份諒解備忘錄，將停火延長 60 天，並開始推進重新開放荷姆茲海峽的工作。核談判已於週日在瑞士正式啟動。然而，我們並未看到隨著地緣政治緊張降溫而預期中的美元回落；同樣也沒有看到在 ECB 採取更緊縮貨幣政策立場後，歐元出現走強。儘管當前的地緣政治與資訊環境如此，空頭卻拒絕鬆手。在這種情況下，我們能做的只有等待空頭推進告一段落——或至少等待新的做空訊號出現。

最終，「空頭不平衡區 16」起到了支撐作用，但價格曾上穿該區，因此我不會將其視為已被確認的做空訊號。在我看來，若非聯準會會議的影響，這一輪跌勢——至少在目前這種幅度上——很可能不會出現。在那種情境下，「不平衡區 16」很有可能被完全失效，且市場走向原本也正在朝這個方向發展。目前的技術結構顯示，自 4 月 17 日開始的空頭衝擊波仍在延續。該空頭不平衡區既沒有被完全修復，也尚未轉化為一個明確有效的做空訊號。

週三的經濟數據幾乎可以說是空白。德國的 IFO 商業景氣指數於早間公布，結果與預期完全一致，因此不可能是引發歐元新一輪下跌的直接因素。Donald Trump 今天也沒有發表任何激進言論，目前也看不到德黑蘭與華盛頓談判有破裂風險的跡象。我看不出週三美元再度走強有任何資訊面上的支撐理由。

展望 2026 年，多頭仍然有諸多理由重返市場，中東衝突並未減少這些理由的數量。在結構性與長期層面上，Trump 政府的政策——正是這些政策導致去年美元大幅走弱——至今並未發生實質改變。就目前而言，儘管 FOMC 採取了鷹派立場，我仍看不到美元有任何顯著且持久的支撐來源。EUR/USD 正逼近一連串低點與關鍵擺動位，這些區域的流動性一旦被測試與掃清，可能會帶來當前空頭衝擊波反轉的訊號。

美國與歐元區新聞日曆：

• 德國 – GfK 消費者信心指數（06:00 UTC）；
• 美國 – 核心 PCE 物價指數（12:30 UTC）；
• 美國 – 耐久財訂單（12:30 UTC）；
• 美國 – 第一季 GDP（12:30 UTC）；
• 美國 – 初領失業金人數（12:30 UTC）。

6 月 25 日的經濟日曆中共有五項預定數據發布，其中以美國 GDP 最為重要。這些經濟數據可能會在週四對市場情緒產生影響，但對所有市場參與者而言，目前的行情核心驅動顯然並非經濟數據本身。

EUR/USD 預測與交易建議：

在我看來，該貨幣對仍處於構築多頭趨勢的過程中。四個月前，基本面明顯轉向有利空頭的一方，但較大的長期趨勢尚不能被視為已被取消或結束。因此，在下方明確低點的流動性被掃清之後，多頭可能會發起新一輪攻勢。不過，就目前階段而言，開立多單仍顯得過早。當前這一波空頭衝擊應先行告終，並且需要出現明確的看多型態。

上週形成了「空頭不平衡區 17」，可以作為佈局短線空單的參考。不過，我想特別強調一點：目前價格距離四個重要的擺動高低點相當接近，而這些區域都可能成為流動性目標。一旦這些區域的流動性被掃出，新一輪多頭衝擊波就有機會展開。無論如何，目前這波下跌幅度過於強勁，以致價格在很大程度上忽視了技術形態與傳統的擺動區間。