24.09.202611:44 ফরেক্স বিশ্লেষণ এবং পর্যালোচনা: স্টক মার্কেটে বিদ্যমান উদ্বেগের মূল কারণটা কী?

S&P 500 সূচকের ট্রেডারদের কোন বিষয়টি বেশি আতঙ্কিত করেছে—২০০৭ সালের পর ১০-বছরের ট্রেজারি বন্ডের ইয়েল্ড বা আয়ের হার সর্বোচ্চ পর্যায়ে বৃদ্ধি, নাকি ২৩ সপ্তাহের মধ্যে প্রথমবারের মতো ওয়াল স্ট্রিট বিশ্লেষকদের কর্পোরেট মুনাফার পূর্বাভাস হ্রাস? ঘটনাগুলো পারস্পারিকভাবে সম্পর্কযুক্ত; তবে মূল বিষয়টি হলো, রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছাতে ব্যর্থ হয়ে এই স্টক সূচকটি জুলাই মাসের পর থেকে সবচেয়ে দ্রুতগতিতে দরপতনের শিকার হচ্ছে।

মার্কিন ব্যবসায়িক কার্যক্রমের গতিশীলতা

অর্থনীতি বিষয়ক ইতিবাচক খবর স্টক মার্কেট জন্য আবারও নেতিবাচক হয়ে দাঁড়িয়েছে। ২০২১ সালের পর থেকে যুক্তরাষ্ট্রের ব্যবসায়িক কার্যক্রমে এসঅ্যান্ডপি গ্লোবালের রেকর্ড দ্রুতগতির সম্প্রসারণ S&P 500 সূচকের অন্তর্ভুক্ত স্টক বিক্রির একটি কারণ হয়ে ওঠে। পিএমআই প্রতিবেদনে দেখা গেছে যে, কর্মসংস্থান ও পণ্যের দাম গত চার বছরের মধ্যে সবচেয়ে দ্রুতগতিতে বাড়ছে—যা ফেডারেল সুদের হার বাড়ানোর জন্য একটি আদর্শ পরিস্থিতি হিসেবে বিবেচিত হয়। এর ফলে ফিউচারস মার্কেটে অক্টোবরে ফেডারেল রিজার্ভের আর্থিক নীতিমালা কঠোর হওয়ার (অর্থাৎ সুদের হার বাড়ানোর) সম্ভাবনা তাৎক্ষণিকভাবে ৫৪ শতাংশ থেকে বেড়ে ৭০ শতাংশে উন্নীত হয়েছে। পাশাপাশি, ২০২৬ সালে মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক দুবার সুদের হার বাড়াতে পারে—এমন সম্ভাবনার হারও ৪০ শতাংশ থেকে বেড়ে ৫৫ শতাংশে পৌঁছেছে।

এর মাধ্যমেই ২০২৫ সালের এপ্রিলের পর ট্রেজারি বন্ডের ইল্ড বা লভ্যাংশের হারে দ্রুততম ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা শুরু হয়। ১০-বছর মেয়াদী বন্ডের হার ২০০৭ সালের পর সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছায়, যা মার্কিন কর্পোরেট আয়ের ওপর নেতিবাচক প্রভাব ফেলে এবং স্টক মার্কেট থেকে মূলধন সরিয়ে ট্রেজারি বন্ডের দিকে ধাবিত করে।

মুনাফা সংক্রান্ত পূর্বাভাস সংশোধন

স্বাভাবিকভাবেই, এপ্রিলের পর এই প্রথম ওয়াল স্ট্রিটের বিশ্লেষকবৃন্দ S&P 500 সূচকের অন্তর্ভুক্ত কোম্পানিগুলোর আয়ের পূর্বাভাস কমিয়েছে। এর ফলে ২০২১ সালের সেপ্টেম্বরের পর থেকে সূচকটির টানা ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতার অবসান ঘটল। বিনিয়োগকারীদের মনে পড়ে গেল মর্গান স্ট্যানলির সেই সতর্কবার্তার কথা—যেখানে বলা হয়েছিল, যদি মৌলিক অর্থনৈতিক সূচকগুলো ঝুঁকির মুখে পড়ে এবং জ্বালানির দর আবারও বাড়তে শুরু করে (যার ফলে ফেডারেল রিজার্ভ মুদ্রানীতি কঠোর করতে বাধ্য হতে পারে), তবে এই সামগ্রিকভাবে সূচকটিতে ৭ শতাংশ পর্যন্ত দরপতন বা 'কারেকশন' হতে পারে।

জাতিসংঘে ইরানের প্রতিনিধির মন্তব্যের জেরে ব্রেন্ট ক্রুড গ্রেডের তেলের দর হঠাৎ বেড়ে যায়; ইরান জানিয়েছিল যে, নিষেধাজ্ঞা পুরোপুরি প্রত্যাহার না করা পর্যন্ত হরমুজ প্রণালী পুনরায় খুলে দেওয়া অসম্ভব। যদিও পরবর্তীতে নর্থ সি ক্রুড অয়েল মার্কেটে আবারও বিয়ারিশ বা দরপতনের প্রবণতা ফিরে আসে, তবুও জ্বালানি তেলের দর উচ্চ পর্যায়েই রয়ে গেছে, যা মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে ফেডারেল রিজার্ভের কঠোর অবস্থান গ্রহণের যৌক্তিকতাকে আরও জোরালো করে তুলেছে। এছাড়া, ফেডের আরেক কর্মকর্তা মাইকেল বার ফেডারেল সুদের হার আরও বাড়ানোর আহ্বান জানিয়েছেন।

সুতরাং, ডোনাল্ড ট্রাম্পের এআই-এর প্রতি সমর্থনের উচ্ছ্বাসকে ছাপিয়ে ফেডের কঠোর আর্থিক নীতিমালা নিয়ে বিনিয়োগকারীদের আশংকাই বেশি প্রাধান্য পেয়েছে। অধিকন্তু, এআই নিজেই মুদ্রাস্ফীতির বৃদ্ধির চালিকাশক্তি হতে পারে, যা ট্রেজারি বন্ডের ইয়েল্ড বা লভ্যাংশ বাড়িয়ে দেয় এবং কর্পোরেট মুনাফার ওপর চাপ সৃষ্টি করে — এবং মার্কিন অর্থনীতির ইতিবাচক পরিস্থিতি দেশটির স্টক মার্কেটের জন্য সহায়তার চেয়ে বেশিরভাগ ক্ষেত্রে প্রতিবন্ধকতা সৃষ্টি করে।

টেকনিক্যাল চিত্র অনুযায়ী, দৈনিক চার্টে, S&P 500 সূচক ডাউনওয়ার্ড ট্রেডিং চ্যানেলের আপার ব্যান্ডে ফিরে এসেছে। সূচকটি 7,690-এর সাপোর্ট লেভেল থেকে বাউন্স করলে পূর্বে ওপেন করা লং পজিশনে বিনিয়োগ আরও বাড়ানোর কারণ হিসেবে বিবেচিত হবে; ব্রেকআউট হলে তা স্বল্পমেয়াদী সেল সিগন্যাল হিসেবে কাজ করবে।