06.10.202613:00 Forex Analysis & Reviews: EUR và GBP hồi phục sau cú lao dốc tại châu Á, nhưng USD vẫn giữ thế kiểm soát

Sau cú giảm hôm thứ Hai xuống mức thấp nhất trong 17 tháng, đồng euro đã tăng trở lại vào thứ Ba, và số liệu bán lẻ yếu kém của châu Âu dường như hầu như không được để ý. Đồng bảng Anh cũng hồi phục nhờ một báo cáo bất ngờ tích cực từ các nhà xây dựng tại Anh. Đồng đô la vẫn là đồng tiền mạnh nhất trong ba, và cả hai cặp tiền đang tăng lên nhiều hơn do quán tính và cảm giác nhẹ nhõm trên thị trường trái phiếu chính phủ hơn là vì người ta tin rằng một xu hướng mới đã bắt đầu.

Sáng nay, châu Âu công bố số liệu doanh số bán lẻ tháng 8, và con số khá yếu. Trong khu vực đồng euro, doanh số chỉ tăng 0,1% so với tháng trước, sau khi giảm 0,6% trong tháng 7; mô hình tương tự lặp lại với toàn EU. Chỉ báo này trả lời một câu hỏi rất đơn giản – người dân có chi tiền trong các cửa hàng hay không – và nhu cầu tiêu dùng là nền tảng của tăng trưởng nội địa. Mức tăng 0,1% cho thấy người tiêu dùng, cùng lắm là đã ngừng “co lại”, nhưng còn rất lâu nữa mới có thể nói đến phục hồi. Dòng đáng chú ý nhất trong báo cáo liên quan đến nhiên liệu: doanh số nhiên liệu cho xe cơ giới giảm 1,9%, đồng nghĩa mọi người lái xe ít hơn vì chi phí đổ xăng đã trở nên quá đắt. Giá năng lượng cao, vốn đã đẩy lạm phát khu vực đồng euro lên 3,8% trong tháng 9, tác động trực tiếp đến túi tiền, và với một khu vực phụ thuộc vào xuất khẩu, nhu cầu trong nước yếu vẫn là một vấn đề dai dẳng.

Tuy nhiên, thị trường lại phản ứng theo hướng khác. Lợi suất trái phiếu châu Âu giảm khỏi các đỉnh nhiều năm, dẫn đầu đà phục hồi là trái phiếu Pháp và Ý. Điều đó đã phần nào giảm bớt áp lực từng kéo đồng euro đi xuống trong phiên sáng thứ Hai, và những người mua vào khi tỷ giá giảm đã được hưởng lợi.

Đối với bảng Anh, buổi sáng mang đến một bất ngờ tích cực từ lĩnh vực xây dựng. PMI của ngành này tăng lên 46,1 từ mức 44,3 trong tháng 8, so với kỳ vọng quanh 45. Mốc 50 điểm là ranh giới giữa mở rộng và thu hẹp; chỉ số vẫn dưới 50 nghĩa là ngành vẫn đang thu hẹp. Hôm nay, đơn giản là nó đang thu hẹp chậm lại, và thị trường đã định giá đúng chính xác động lực đó thay vì mức tuyệt đối. Xây dựng thương mại có diễn biến tốt nhất; mảng nhà ở kém nhất, bị cản trở bởi chi phí vay vốn cao. Tuy nhiên, đằng sau tiêu đề có vẻ tích cực, báo cáo thực chất ảm đạm hơn nhiều: đơn hàng mới giảm nhanh hơn trước, các doanh nghiệp hoãn lại các dự án lớn và phàn nàn về chi phí tăng, việc làm trong ngành sụt giảm đều đặn mỗi tháng kể từ tháng 1/2025, và thời gian giao hàng kéo dài hơn do gián đoạn vận tải liên quan đến xung đột ở Trung Đông. Đó là một bức tranh khó chịu đối với Bank of England. Nhu cầu yếu là lý do để thận trọng, trong khi áp lực giá không cho phép tự mãn, nên mọi cuộc thảo luận về lãi suất chỉ càng thêm phức tạp.

Buổi chiều, sự chú ý chuyển sang thị trường lao động Mỹ, nơi đã khiến đồng USD biến động mạnh hôm thứ Sáu. ADP private payrolls – ước tính hàng tuần về tuyển dụng trong khu vực tư nhân – và chỉ số niềm tin kinh tế RCM/TIPP sẽ được công bố. Hai quan chức Fed là Michelle Bowman và Jeff Schmid cũng sẽ phát biểu. Thị trường sẽ theo dõi sát phát biểu của họ vì báo cáo tháng 9 khá yếu: số việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng 29.000, các điều chỉnh với số liệu tháng 7 và 8 loại bỏ thêm khoảng 60.000 việc làm, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2%, và tiền lương chỉ tăng 0,1% theo tháng. Hệ quả là xác suất tăng lãi suất trong tháng 10 đã giảm từ khoảng 70% xuống còn gần 20%.

Việc so sánh phát biểu hôm nay với lập trường trước đây tương đối dễ. Bowman trước đó thường được xếp vào nhóm có khả năng phản đối việc tăng lãi suất, nên giọng điệu của bà lịch sử vốn thận trọng hơn so với các “diều hâu” như Hummock, Kashkari và Logan, những người đã bỏ phiếu ủng hộ thắt chặt ngay từ tháng 7. Ngược lại, Schmid từng lập luận rằng chính sách hiện tại chưa thực sự kìm hãm nền kinh tế, một quan điểm cứng rắn hơn. Nếu sau báo cáo yếu mà ông vẫn giữ vững sự tự tin đó, thị trường sẽ coi đây là tín hiệu rằng một đợt tạm dừng trong tháng 10 không đồng nghĩa với kết thúc chu kỳ tăng lãi suất. Một giọng điệu mềm mỏng hơn từ ông sẽ là một sự chuyển hướng đáng chú ý.

Tôi cho rằng phát biểu của Bowman và Schmid sẽ quan trọng hơn ADP và RCM/TIPP, vì sau các đợt điều chỉnh số liệu, thị trường đã học được cách nhìn thận trọng với các chỉ báo dạng này. Trước khi biên bản cuộc họp tháng 9 được công bố, vốn sẽ hé lộ các cuộc tranh luận trong ủy ban, bất kỳ ngôn ngữ “diều hâu” nào cũng sẽ kéo người mua USD quay lại, trong khi giọng điệu “bồ câu” sẽ cho euro và bảng Anh cơ hội củng cố nhịp phục hồi.

Động Lực

Với đồng euro, kịch bản tăng được kích hoạt tại 1,1265. Nếu cặp tiền vượt qua mốc này và giữ được phía trên, mục tiêu đầu tiên là 1,1286, mục tiêu thứ hai là 1,1310. Tôi chỉ tin vào kịch bản đó đến mục tiêu đầu tiên, vì nhịp hồi hiện tại mang tính kỹ thuật, và một đồng USD mạnh cùng lợi suất Mỹ cao sẽ nhanh chóng kìm hãm đà tăng. Ở chiều giảm, điểm kích hoạt là 1,1235, phía dưới đó là các mục tiêu 1,1207 và 1,1165. Kịch bản này sẽ xuất hiện nếu Schmid phát biểu theo hướng “diều hâu” và biên bản Fed nhắc thị trường nhớ đến xu hướng thiên về thắt chặt của ủy ban. Biên độ giữa hai mốc chỉ 30 pip, nên giá nhiều khả năng sẽ dao động trong vùng này cho đến khi các phát biểu được đưa ra, và tôi sẽ không giao dịch ở các lần chạm đầu tiên. Kịch bản tăng có phần khả dĩ hơn trong mắt tôi, nhưng chỉ khi giá giữ được trên 1,1265; cuối cùng, các quan chức Fed sẽ là người quyết định.

Với bảng Anh, tôi xem xét lệnh mua trên 1,3254 với các mục tiêu 1,3279 và 1,3307, và lệnh bán dưới 1,3223 với các mục tiêu 1,3191 và 1,3161. Khoảng cách giữa các mốc là 31 pip. PMI xây dựng đã giúp bảng Anh “dễ thở” hơn đôi chút nhưng không xóa bỏ được các vấn đề về ngân sách và giá cả, nên tôi không kỳ vọng nhiều vào khả năng vượt xa 1,3279. Kịch bản giảm có vẻ gần với thực tế hơn đối với bảng Anh so với euro, vì các vùng hỗ trợ của bảng mỏng hơn. Nó sẽ được kích hoạt nếu phát biểu của Bowman và Schmid kéo người mua USD quay lại, trong trường hợp đó bảng Anh nhiều khả năng sẽ giảm theo euro. Với một Fed mang giọng điệu “bồ câu”, nhịp phục hồi có thể lên tới 1,3279, dù việc giữ vững vùng này sẽ rất khó.

Hồi Quy Về Trung Bình

Hôm nay, các điểm tham chiếu nằm cách mức phá vỡ chỉ vài pip, và rất dễ bị nhầm lẫn giữa hai loại mốc này.

Đối với đồng euro, mốc tham chiếu phía trên tại 1.1270 chỉ cao hơn 5 pip so với điểm kích hoạt 1.1265, nên người mới giao dịch cần đặc biệt thận trọng. Khoảng cách này còn nhỏ hơn độ nhiễu thị trường thông thường, nên ở cú chạm đầu tiên gần như không thể phân biệt phá vỡ thật với phá vỡ giả. Nếu giá vượt qua vùng này và giữ vững một cách thuyết phục ở phía trên, thì nhịp di chuyển lên 1.1286 đã bắt đầu và kịch bản bán ra không còn phù hợp. Nếu cặp tiền bật lên trên 1.1270, không giữ được, rồi quay trở lại dưới 1.1265, thì kịch bản giao dịch ngược hướng xu hướng được kích hoạt, và tôi sẽ cân nhắc vào lệnh bán với điểm dừng lỗ đặt trên đỉnh bị thất bại đó.

Mốc tham chiếu phía dưới tại 1.1227 nằm thấp hơn 8 pip so với điểm kích hoạt 1.1235 trên đường xuống mục tiêu đầu tiên 1.1207. Nếu giá giảm xuống một cách êm đềm, thì 1.1227 chỉ đóng vai trò điểm dừng lỗ – việc mua vào ở đó là quá sớm. Tôi chỉ cân nhắc mua khi cặp tiền nhúng xuống dưới 1.1227, không thể giảm tiếp và quay lại trên 1.1235, với điểm dừng lỗ đặt dưới đáy của nhịp nhúng đó. Những cú quay đầu kiểu này thường xảy ra hơn khi các phát biểu của Fed không mang lại bất ngờ nào và phản ứng ban đầu của thị trường nhanh chóng phai nhạt.

Đối với đồng bảng, mốc tham chiếu trên tại 1.3263 nằm cao hơn điểm kích hoạt 1.3254 là 9 pip và nằm trên đường tiến đến mục tiêu đầu tiên 1.3279. Nếu cặp tiền giữ được trên 1.3254, thì 1.3263 chỉ là một bước trung gian, và việc bán tại đó là không phù hợp. Tôi chờ một cú bật vượt 1.3263, không giữ được trên đó và quay trở lại dưới 1.3254, chỉ khi đó mới xem xét vị thế bán với điểm dừng lỗ đặt trên đỉnh cục bộ.

Mốc tham chiếu dưới tại 1.3226 nằm trong hành lang giá, chỉ cao hơn điểm kích hoạt 1.3223 là 3 pip, và đây là mức khó xử lý nhất trong ngày. Nếu giá lao xuống dưới, chạm 1.3223 và giữ được dưới mức này, đó là một cú phá vỡ và không còn xem xét lệnh mua. Nếu giá chọc xuống dưới 1.3226 nhưng không chạm 1.3223 và nhanh chóng quay lại trên 1.3226, thì giao dịch theo nhịp hồi sẽ có hiệu quả và có thể mua vào với điểm dừng lỗ đặt dưới đáy nhịp giảm đó.

Với đồng bảng, kịch bản này đặc biệt đáng chú ý nếu các bình luận từ phía Mỹ mang tính trung lập, bởi vì phản ứng đầu tiên thường là một cú biến động mạnh, sau đó nhịp điều chỉnh sẽ đưa cặp tiền quay trở lại trong hành lang giá.