23.03.202615:05 Forex Analysis & Reviews: S&P 500: bốn tuần giảm điểm dưới áp lực từ cú sốc dầu mỏ

Xem thêm: InstaSpot trading indicators cho S&P 500

Khép lại tuần thứ tư liên tiếp trong vùng giá đỏ, chỉ số thị trường Mỹ rộng S&P 500 tiếp tục giảm ngay từ đầu tuần hiện tại, được giao dịch quanh 6450,00–6440,00 trong những giờ đầu phiên châu Âu. Mức giá này thấp hơn khoảng 7% so với các đỉnh kỷ lục hồi tháng Một trên 7000,00. Thị trường đang rơi vào tâm điểm của một “cơn bão hoàn hảo”: leo thang xung đột ở Trung Đông, giá dầu tăng bùng nổ và việc kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang bị điều chỉnh lại một cách mạnh mẽ.

Tình hình hiện tại: các ngưỡng quan trọng bị xuyên thủng — dầu mỏ đang chi phối thị trường

Hôm nay, S&P 500 tiếp tục đánh mất một ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng khác. Chỉ số đã giảm xuống dưới đường trung bình động hàm mũ 50 tuần (50-period exponential moving average) tại 6500,00 lần đầu tiên kể từ tháng 5 năm 2025, và điều này có thể được xem là một tín hiệu cảnh báo. Trước đó, vào đầu tháng 3, chỉ số đã xuyên thủng mốc 6705,00 (đường trung bình động hàm mũ 144 kỳ trên biểu đồ ngày) và giảm về vùng hỗ trợ quan trọng 6605,00 (đường trung bình động hàm mũ 200 kỳ trên biểu đồ ngày), mà xét từ góc độ phân tích kỹ thuật có thể được coi là một “bẫy giá xuống” (bear trap), phía dưới đó hầu như không còn vùng hỗ trợ nào cho đến tận 6500,00.

Tuy nhiên, đà hồi phục đã không xảy ra và hệ số tương quan giữa S&P 500 và giá dầu đã giảm xuống mức âm 0,93, cho thấy xu hướng vận động gần như hoàn toàn ngược chiều. Thị trường đã trở thành “con tin” của cuộc khủng hoảng năng lượng: giá dầu West Texas Intermediate đã vượt một trăm đô la Mỹ mỗi thùng sau khi Iran phong tỏa eo biển Hormuz, và đến nay vẫn duy trì quanh mức đó.

Các doanh nghiệp năng lượng trong chỉ số, như Exxon Mobil và ConocoPhillips, được hưởng lợi từ đợt tăng giá dầu. Tuy nhiên, nhóm này chỉ chiếm chưa đến bốn phần trăm tỷ trọng chỉ số, không đủ để bù đắp mức giảm ở các nhóm ngành khác.

Những cổ phiếu tụt hậu rõ rệt nhất là các công ty công nghệ cao từng thống trị thị trường năm 2025:

- Nvidia đã điều chỉnh mạnh khỏi vùng định giá đỉnh, trong bối cảnh nhà đầu tư tỏ ra mệt mỏi với chủ đề trí tuệ nhân tạo.
- Microsoft giảm hơn 17% từ đầu năm đến nay do tốc độ tăng trưởng doanh thu mảng đám mây chậm lại.
- Amazon mất khoảng 13,5% giá trị.

Ngay cả các nhóm ngành phòng thủ truyền thống — hàng tiêu dùng thiết yếu và bất động sản — cũng không giữ được vị thế, cho thấy tính chất mang tính hệ thống của làn sóng bán tháo.

Yếu tố chủ chốt: Sự đảo chiều “diều hâu” của Federal Reserve

Thị trường đã chứng kiến một sự điều chỉnh kỳ vọng chính sách tiền tệ chưa từng có. Chỉ trong vài tuần, kỳ vọng đã chuyển từ ba lần cắt giảm lãi suất sang kịch bản nhiều khả năng là giữ nguyên lãi suất đến cuối năm. Theo CME FedWatch Tool, giới giao dịch hiện định giá 85,5% khả năng lãi suất sẽ được giữ nguyên tại cuộc họp tháng Tư.

Hợp đồng tương lai lãi suất Federal Reserve hiện không còn phản ánh ngay cả một lần cắt giảm nào trong năm 2026, và thị trường bắt đầu tính đến khả năng tăng lãi suất. Sự thay đổi mang tính bước ngoặt này diễn ra chỉ trong hai tuần và phản ánh lo ngại rằng cú sốc giá dầu sẽ tạo ra áp lực lạm phát dai dẳng.

Tại cuộc họp tháng Ba của Federal Reserve, lãi suất điều hành được giữ trong biên độ 3,50–3,75%, nhưng các dự báo cập nhật đã làm thay đổi kỳ vọng của thị trường:

- Dự báo trung vị về lạm phát theo chỉ số Personal Consumption Expenditures năm 2026 được nâng lên 2,7% (từ 2,4% hồi tháng 12).
- Biểu đồ “dot plot” ngụ ý chỉ có một lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026.
- Bảy thành viên của Federal Open Market Committee (so với sáu người vào tháng 12) không còn dự báo cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Jerome Powell thừa nhận “cú sốc dầu” sẽ tác động đến diễn biến lạm phát, dù hiện chưa có đủ dữ liệu để đánh giá quy mô tác động. Tuy nhiên, thị trường đã nắm bắt thông điệp then chốt: nếu không có tiến triển rõ rệt trong việc kéo lạm phát xuống, sẽ không có nới lỏng chính sách.

Yếu tố địa chính trị: chiến tranh lan sang lĩnh vực năng lượng

Xung đột giữa Hoa Kỳ và Israel một bên, và Iran bên kia, đã bước sang tuần thứ tư, và tình hình đang ở điểm tới hạn. Iran trên thực tế đã phong tỏa eo biển Hormuz, nơi khoảng hai mươi phần trăm lượng vận chuyển dầu và khí tự nhiên hóa lỏng của thế giới đi qua — lưu lượng tàu biển đã giảm từ tám mươi bốn chuyến xuống còn dưới mười chuyến mỗi ngày.

Tổng thống Trump đã cho Iran bốn mươi tám giờ để mở lại eo biển, kèm theo lời đe dọa tấn công các cơ sở hạ tầng năng lượng, trong khi Washington đang xem xét một chiến dịch trên bộ để kiểm soát đảo Kharg của Iran — trung tâm xuất khẩu dầu chủ chốt. Đáp lại, Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo đe dọa sẽ đóng cửa hoàn toàn eo biển và phá hủy tài sản của Hoa Kỳ trong khu vực.

Tuần này, các cuộc tấn công nhằm vào hạ tầng năng lượng đã gia tăng. Iran đã tấn công các cơ sở ở Qatar, Saudi Arabia và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất. Qatar báo cáo mất 17% công suất sản xuất khí tự nhiên hóa lỏng, và cần từ ba đến năm năm để khôi phục. Giá xăng tại Hoa Kỳ đã tăng hơn năm mươi phần trăm kể từ cuối tháng Hai.

Một tuyên bố chung của Vương quốc Anh, Pháp, Đức, Italy, Hà Lan và Nhật Bản khẳng định cam kết bảo đảm an toàn tuyến hàng hải qua eo biển, nhưng một giải pháp quân sự khả thi vẫn chưa được tìm ra.

Kết luận

S&P 500 đang ở ngưỡng bước ngoặt quan trọng. Chỉ số đã đóng cửa ở mức 6535,00 vào cuối tuần trước, lần đầu tiên rơi xuống dưới đường trung bình động 200 ngày (6600,00) và trung bình động 50 tuần (6500,00) kể từ tháng Chín năm ngoái.

Thị trường cổ phiếu Hoa Kỳ đang trải qua một dịch chuyển mang tính “kiến tạo”. Bốn tuần giảm liên tiếp, việc phá vỡ các ngưỡng kỹ thuật then chốt, cùng với sự đảo chiều mạnh mẽ trong kỳ vọng lãi suất, tất cả đều cho thấy giai đoạn “tiền rẻ” đã kết thúc và một thời kỳ bất định gia tăng đang mở ra.

Vùng 6650,00–6450,00 sẽ mang tính quyết định trong những ngày tới. Giữ được trên đường trung bình động 200 ngày (6605,00) và quay lại mốc 6800,00 sẽ duy trì cơ hội cho một nhịp phục hồi. Nếu phá vỡ ngưỡng 6450,00, thị trường có thể bước vào một nhịp điều chỉnh sâu hơn.

Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến tại eo biển Hormuz, giá dầu và, quan trọng nhất, giọng điệu của Federal Reserve trong việc diễn giải rủi ro lạm phát. Trong mọi kịch bản, biến động sẽ vẫn cao, và thành công sẽ thuộc về những người có khả năng phân biệt “nhiễu” ngắn hạn với xu hướng dài hạn — các yếu tố cấu trúc (tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, mức độ ứng dụng trí tuệ nhân tạo) tiếp tục cho thấy tiềm năng tăng trưởng, nhưng con đường chinh phục các đỉnh cao mới sẽ rất khó khăn và phụ thuộc lớn vào ổn định địa chính trị cũng như chính sách tiền tệ.