26.06.202500:43 Forex Analysis & Reviews: Đồng Euro Lấy Lại Thế Chủ Động

Đồng euro đang cố gắng tiếp tục xu hướng tăng giá, mặc dù không có nhiều lý do kinh tế hỗ trợ cho kịch bản này. Lạm phát trong tháng Năm đã tăng theo đúng dự đoán của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, điều này chỉ củng cố lý do để tiếp tục cắt giảm lãi suất, và các chỉ số hoạt động kinh doanh vẫn yếu kém. Ngành sản xuất dừng ở mức 49,4 điểm của tháng Tư—không có sự cải thiện nào cả—trong khi ngành dịch vụ đạt 50 điểm, nhỉnh hơn chút so với mức 49,7 điểm của tháng Tư.

Tương tự như hầu hết các đồng tiền khác, sự tăng giá của đồng euro chủ yếu là do sự yếu kém của đồng đô la Mỹ. Các nhà phân tích tại Nordea Bank cho rằng sự giảm giá gần đây của cả đồng đô la Mỹ và trái phiếu dài hạn của Mỹ đánh dấu sự khởi đầu của việc mất lòng tin từ các nhà đầu tư vào Hoa Kỳ. Theo quan điểm của họ, quá trình này đang gia tăng tốc độ.

Trước đây, lợi suất trên trái phiếu dài hạn của Mỹ có sự tương quan khá chặt chẽ với chỉ số đồng đô la, nhưng như thấy trên biểu đồ dưới đây, có một sự phân kỳ đáng kể xảy ra sau tuyên bố về "Ngày Giải phóng Mỹ."

Dự luật của Trump hiện đang được thảo luận tại Quốc hội—được biết đến nhiều hơn với tên gọi Big Beautiful Bill—có thể hỗ trợ nền kinh tế thực, nhưng lại tạo ra vấn đề cho lĩnh vực tài chính. Nguồn cung trái phiếu sẽ gia tăng, dẫn đến tăng phần bù rủi ro.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không vội vàng cắt giảm lãi suất, và tín hiệu dường như tích cực này cho đồng đô-la chưa có tác động. Đồng thời, có nhiều ý kiến cho rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) có khả năng không cắt giảm lãi suất sâu hơn nữa—ít nhất, các thị trường hoán đổi không thấy có sự cắt giảm nào trước cuối năm.

Dự luật Big Beautiful Bill được Trump thúc đẩy có thể dẫn đến lạm phát tăng ở Mỹ, lãi suất tăng, và do đó, lợi suất cao hơn. Trước đây, điều này được coi là tín hiệu tích cực cho đồng đô-la vì lợi suất cao hơn khiến nhu cầu đối với đồng tiền này tăng lên. Tuy nhiên, trong những tháng gần đây, Fed đã giảm tốc độ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ trong khi ECB tuân theo con đường dự đoán hơn. Mặc dù lợi suất ở Mỹ cao hơn đáng kể, điều này chưa giúp ích cho đồng đô-la, và kết quả này có thể cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào đồng đô-la đang suy yếu. Do đó, lợi suất thực—điều chỉnh theo rủi ro gia tăng—giảm đáng kể.

Không có tin tức quan trọng nào được kỳ vọng từ khu vực đồng euro cho đến cuối tuần. Vào thứ Sáu, Ủy ban Châu Âu sẽ công bố một gói dự báo khác, truyền thống ít có ảnh hưởng đến các thị trường tài chính. Chỉ có một số yếu tố bất ngờ—chưa được thị trường định giá—có thể phá vỡ xu hướng đi lên của đồng euro, và những bất ngờ như vậy không thể bị loại trừ khi xét đến tính không thể đoán trước của Trump.

Các vị thế dài hạn ròng đối với đồng euro đã tăng đáng kể $1.29 tỷ trong tuần báo cáo, đạt $14.57 tỷ. Sự thiên vị tăng giá trong định vị đầu cơ là quá rõ ràng, và giá ước tính lại đang quay đầu tăng lên—xác nhận triển vọng tăng trưởng tiếp tục của EUR/USD.

Đồng euro đã tăng mạnh trong hai tuần qua, gần với mức cao nhất trong 3,5 năm, và có những lý do để kỳ vọng ít nhất một sự điều chỉnh giảm. Tuy nhiên, sự giảm căng thẳng trong vấn đề địa chính trị - điều này đã khiến châu Âu đối mặt với nguy cơ giảm nguồn cung dầu và tăng chi phí năng lượng - đột ngột biến mất nhanh chóng như khi nó xuất hiện. Trong bối cảnh hiện tại, đồng euro một lần nữa có triển vọng tăng trưởng tiếp tục. Từ góc độ kỹ thuật, khả năng xảy ra sự điều chỉnh vẫn thấp, với mục tiêu dài hạn là 1,2350.