Пара USD/RUB уже полтора месяца торгуется в узком диапазоне 77,5–80,0, будто кто-то специально поставил игру на паузу. Даже резкое падение доллара до 73,93 и евро до 86,50 вечером 10 июля выглядело скорее рыночной шалостью, чем началом нового тренда – ликвидность была минимальной, а к утру все вернулось в прежние границы. На первый взгляд кажется, что рубль нашел баланс. Но это затишье на тонком льду.
Продажи валюты крупнейшими экспортерами в июне были минимальными – всего $7,5 млрд. При этом спрос со стороны бизнеса тоже оставался вялым: 1,6 трлн рублей покупок, и это второй месяц подряд.
Население вообще сократило покупки валюты до 79 млрд. Все это логично: каналы вывода капитала перекрыты, доходности по инвалюте неинтересны, а рублевые ставки все еще щедры. В итоге у валюты почти нет шансов на активный спрос внутри страны, вот и топчется она на месте.
Но если вы думаете, что так будет вечно – готовьтесь к сюрпризам. Особенно к августу.
Центробанк, дивиденды и сезонность: что может раскачать рынок
На горизонте маячит июльское заседание ЦБ. В кулуарах и отчетах аналитиков все громче звучит мысль: Центробанк может снизить ключевую ставку сразу на 200 б.п., до 18%. Набиуллина, хоть и осторожна в формулировках, уже дала понять: ставка будет снижаться быстрее, если инфляция продолжит замедляться, а она именно это и делает.
По данным Росстата, скачок цен в июле – это исключительно последствия индексации тарифов ЖКХ, а не признак раскручивания инфляционной спирали.
Параллельно идет планомерная распродажа валюты – ЦБ и Минфин через механизмы ФНБ продают почти 10 млрд рублей юаней ежедневно (плюс 32% к прошлому месяцу).
При этом экспортеры будут активнее продавать валюту под дивидендные выплаты. Все это делает летний рынок валюты избыточно насыщенным предложением, но без внятного спроса.
Август традиционно ломает рубль – сезон импорта, отпусков и повышенного спроса на валюту. В прошлом году именно с августа началось непрерывное ослабление рубля. Если к этому моменту ЦБ еще и снизит ставку, начнется переток средств из депозитов – и вот он импульс.
Геополитика и нефть: тихие тени большого давления
Внешний фон добавляет сложностей, даже если пока он не оказывает резкого влияния. ЕС никак не может согласовать 18-й пакет санкций, включая понижение ценового потолка на нефть. Против – Мальта, Кипр и Греция.
Но если компромисс будет найден, то стартовая цена может упасть до $47 за баррель. Это серьезный удар по марже российских экспортеров, особенно учитывая текущую цену Brent около $68,5.
Трамп тем временем выдал очередной ультиматум: у Москвы есть 50 дней на мирное соглашение, иначе США введут 100% «вторичные» тарифы на товары из России и через третьи страны. Пока реакция рынка была скорее сдержанно-позитивной.
Индекс МосБиржи взлетел почти на 3%, так как инвесторы ожидали худшего. Но если риторика ужесточится, а дедлайн окажется не пустышкой, рубль рискует снова попасть под давление.
Ну и, конечно, цифровой рубль. Центробанк отложил его массовое внедрение до сентября 2026 года. И это неудивительно, пока нет реальной внутренней потребности в этой технологии.
Банковские карты, кошельки и быстрые переводы и так покрывают все потребности. Зато в трансграничных расчетах цифровой рубль может сыграть свою роль – если, конечно, его примут за пределами страны.
Рубль сейчас силен, потому что так сложились все звезды: слабый спрос, высокий экспорт, искусственное насыщение рынка валютой. Но звезды склонны менять орбиту.
Снижение ставки ЦБ, рост спроса на импорт, дивиденды и сезонные факторы – все это создает условия для медленного, но устойчивого ослабления рубля. Если санкции и тарифные угрозы перейдут в практическую плоскость, движение вверх по доллару и юаню может быть резким.
К концу года курс доллара вполне может подняться до отметки 95 рублей. Однако с покупкой валюты в расчете на ее удорожание спешить не стоит – важен правильный момент.
В прошлом году рубль укреплялся с февраля по август, после чего началась фаза практически непрерывного ослабления. Август традиционно становится месяцем повышенного спроса на инвалюту, что делает его неблагоприятным периодом для рубля.
