16.07.202614:57 Аналитические обзоры Форекс: USD/CAD: пауза Банка Канады, нефтяной шок и угроза рецессии в США — что перевесит?

Июньский отчёт Statistics Canada принёс умеренно позитивные сигналы. Экономика создала 18 000 рабочих мест, что превысило прогнозы аналитиков (ожидалось 10 000), а уровень безработицы снизился до 6.5% — минимального значения с января 2026 года. Это второе подряд месячное снижение после роста безработицы до 6.9% в апреле. Однако за этими цифрами скрывается важный нюанс: рост занятости был достигнут на фоне сокращения населения Канады, вызванного ужесточением иммиграционной политики. При этом производственный сектор потерял 17 000 рабочих мест (-0.9%), а с января 2025 года совокупное сокращение в отрасли достигло 61 000 (-3.2%) — прямое следствие торговой войны с США.

Банк Канады в своём июльском заявлении отметил, что «после года слабости экономика Канады подаёт признаки улучшения». Однако прогнозы остаются сдержанными - Рост ВВП в 2026 году был понижен до 0.7% с апрельского прогноза 1.2% и усилится он только во второй половине года.

На заседании 15 июля Банк Канады сохранил ключевую ставку на уровне 2.25% шестой раз подряд, что полностью совпало с прогнозами. Риторика смягчилась, на двух предыдущих заседаниях глава Банка Маклем предупреждал о возможности последовательных» повышений, если конфликт на Ближнем Востоке продолжит подталкивать цены на энергоносители вверх. В заявлении от 15 июля эта формулировка была убрана, как и предупреждение о возможном снижении ставки в случае жёстких торговых ограничений со стороны США, и сейчас рынки оценивают вероятность повышения ставки на 20п. до конца года примерно в 40%, что негативно скажется на курсе CAD, поскольку ожидания по политике ФРС, напротив, становятся все более бычьими.

Высокие цены на нефть оказывают двойственное влияние на канадскую экономику. С одной стороны, растут экспортная выручка и доходы нефтяных компаний, а значит, и налоговые поступления. С другой – ограничиваются реальные доходы населения и падает покупательский спрос. Соответственно, эскалация конфликта в Ормузском проливе остаётся главным внешним риском – его затяжной характер в конечном итоге усилит инфляционное давление и ослабит внутренний спрос, а потенциальная рецессия в США и вовсе представляет экзистенциальную угрозу для Канады, учитывая, что около 75% канадского экспорта направляется в США.

Чистая короткая позиция по CAD увеличилась за отчетную неделю на 1,57 млрд. до -12,19 млрд, спекулятивное позиционирование остается уверенно медвежьим, расчетная цена выше долгосрочной средней.

После достижения 15-месячного максимума 1.4248 в конце июня пара USD/CAD ушла в коррекцию и в настоящий момент близка к тестированию нижней границы симметричного треугольника 1.4000. Закрытие ниже этого уровня откроет дорогу к 1.3970 и далее к 1.3850, но этот сценарий выглядит все же менее вероятным, и реализуется только в случае продолжения роста цен на нефть и получения сигналов о слабости доллара США. В более длительной перспективе ожидаем завершения коррекции, поддержка 1.3950/70 вероятнее всего устоит, после чего пара вновь развернется вверх в направлении 1.4248.