16.07.202619:02 Forex Analysis & Reviews: USD/CAD: การหยุดขึ้นดอกเบี้ยของ Bank of Canada, ช็อกด้านราคาน้ำมัน และความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯ

รายงานตลาดแรงงานเดือนมิถุนายนจาก Statistics Canada สะท้อนสัญญาณเชิงบวกในระดับปานกลาง การจ้างงานเพิ่มขึ้น 18,000 ตำแหน่ง สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ 10,000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราการว่างงานลดลงมาอยู่ที่ 6.5% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2026 นี่เป็นการลดลงติดต่อกันเป็นเดือนที่สอง หลังจากที่อัตราว่างงานเพิ่มขึ้นแตะระดับ 6.9% ในเดือนเมษายน อย่างไรก็ดี ตัวเลขเหล่านี้ซ่อนรายละเอียดสำคัญไว้อยู่: การเพิ่มขึ้นของการจ้างงานเกิดขึ้นท่ามกลางสถานการณ์ที่จำนวนประชากรแคนาดาลดลง อันเป็นผลจากนโยบายตรวจคนเข้าเมืองที่เข้มงวดขึ้น ขณะเดียวกัน ภาคการผลิตสูญเสียตำแหน่งงานไป 17,000 ตำแหน่ง (-0.9%) ส่งผลให้ยอดการหดตัวสะสมตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 อยู่ที่ 61,000 ตำแหน่ง (-3.2%) ซึ่งเป็นผลโดยตรงจากสงครามการค้ากับสหรัฐอเมริกา

ในแถลงการณ์นโยบายเดือนกรกฎาคม Bank of Canada ระบุว่า “หลังจากที่ซบเซามานานหนึ่งปี เศรษฐกิจแคนาดากำลังแสดงสัญญาณของการปรับตัวดีขึ้น” อย่างไรก็ตาม แนวโน้มยังคงต้องจับตาอย่างระมัดระวัง ธนาคารได้ปรับลดประมาณการการเติบโตของ GDP ปี 2026 ลงมาอยู่ที่ 0.7% จากเดิมที่คาดไว้ 1.2% ในเดือนเมษายน โดยคาดว่าจะเห็นการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นเฉพาะในช่วงครึ่งหลังของปี

ในการประชุมวันที่ 15 กรกฎาคมที่ผ่านมา Bank of Canada มีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 2.25% เป็นครั้งที่หกติดต่อกัน ตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม ท่าทีด้านนโยบายกลับมีลักษณะผ่อนคลายมากขึ้น ในการประชุมสองครั้งก่อนหน้านี้ Governor Tiff Macklem เคยเตือนว่าอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่อง หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงดันให้ราคาพลังงานสูงขึ้นถาวร แต่ถ้อยคำดังกล่าวถูกถอดออกจากแถลงการณ์เมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม พร้อมกับคำเตือนที่ว่าอาจพิจารณาลดดอกเบี้ย หากสหรัฐอเมริกาบังคับใช้มาตรการจำกัดทางการค้าที่เข้มงวด ตลาดในปัจจุบันให้น้ำหนักประมาณ 40% ต่อความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ย 20 จุดเบสภายในสิ้นปี ซึ่งอาจกดดันค่าเงินดอลลาร์แคนาดา เนื่องจากความคาดหวังต่อนโยบายของ Federal Reserve มีแนวโน้มเข้มงวดมากขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงส่งผลต่อเศรษฐกิจแคนาดาในเชิงผสม ด้านหนึ่งช่วยเพิ่มรายได้จากการส่งออก เพิ่มกำไรให้กับบริษัทพลังงาน และสนับสนุนรายได้ภาษีของรัฐบาล แต่อีกด้านหนึ่งกลับบั่นทอนรายได้จริงของภาคครัวเรือน และทำให้การใช้จ่ายของผู้บริโภคอ่อนแอลง ดังนั้น การยกระดับความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซจึงยังเป็นความเสี่ยงภายนอกหลัก การหยุดชะงักเป็นระยะเวลานานมีแนวโน้มจะเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อให้รุนแรงขึ้น ขณะเดียวกันก็ทำให้อุปสงค์ภายในประเทศซบเซามากยิ่งขึ้น ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐอเมริกาจะเป็นภัยคุกคามที่รุนแรงกว่าเดิมสำหรับแคนาดา เนื่องจากประมาณ 75% ของการส่งออกของแคนาดามีปลายทางอยู่ที่ตลาดสหรัฐฯ

สถานะเก็งกำไรสุทธิฝั่ง Short ในดอลลาร์แคนาดาเพิ่มขึ้น 1.57 พันล้านดอลลาร์แคนาดาในสัปดาห์รายงานล่าสุด สู่ระดับ -12.19 พันล้านดอลลาร์แคนาดา สะท้อนว่าตำแหน่งเก็งกำไรยังคงอยู่ในเชิงลบอย่างชัดเจน ขณะเดียวกัน ค่า Fair Value โดยประมาณยังคงอยู่เหนือค่าเฉลี่ยระยะยาว

หลังจากแตะระดับสูงสุดรอบ 15 เดือนที่ 1.4248 ในช่วงปลายเดือนมิถุนายนแล้ว USD/CAD ได้เข้าสู่ช่วงการปรับฐาน และขณะนี้กำลังเข้าใกล้การทดสอบแนวรับด้านล่างของรูปแบบสามเหลี่ยมสมมาตรบริเวณ 1.4000 การปิดตลาดรายวันต่ำกว่าระดับนี้จะเปิดทางให้ราคาลดลงต่อไปสู่บริเวณ 1.3970 ตามด้วย 1.3850 อย่างไรก็ตาม ฉากทัศน์ดังกล่าวในตอนนี้ยังมีความเป็นไปได้น้อยกว่า และจะต้องอาศัยการปรับตัวขึ้นต่อของราคาน้ำมันควบคู่กับสัญญาณการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐที่กลับมาเด่นชัดอีกครั้ง ในระยะยาว เราคาดว่าการปรับฐานจะสิ้นสุดลง โดยแนวรับบริเวณ 1.3950–1.3970 มีแนวโน้มที่จะรองรับราคาไว้ได้ ก่อนที่คู่เงินนี้จะกลับมาฟื้นตัวขึ้นมุ่งหน้าไปทดสอบระดับ 1.4248 อีกครั้ง