Актуальність до 07:00 2026-08-22 UTC--4
Липневий індекс споживчих цін зріс на 0,1% на місяць, а річний показник сповільнився до 3,4% з червневих 3,5%. Індекс цін виробників показав нульове зростання за місяць, а річне зростання склало 4,7% проти 5,5% у червні. Це другий місяць поспіль, коли інфляційний тиск слабшає, що вказує на загасання цінового шоку, спричиненого нещодавнім зростанням цін на енергоносії.
Найбільш тривожним сигналом стало падіння роздрібних продажів у липні на 0,6% м/м — найрізкіше зниження з травня 2025 року. Це повністю розгорнуло червневе зростання в 0,2% і виявилося значно гіршим за ринкові очікування. Слабкий споживчий попит — тривожний дзвінок для економіки, де споживання є головним драйвером зростання.
Попередні дані серпневого опитування університету Мічигану показали зниження індексу споживчих настроїв до 51,0 з 55,2 у червні — це мінімум за три місяці. Індекс споживчих очікувань також знизився із 55,4 до 50,6 п. Проте інфляційні очікування залишаються підвищеними: річні очікування зросли до 4,3% із 4,2%, а п'ятирічні утрималися на рівні 3,3%.
Доповнює картину слабкий звіт по зайнятості від 7 серпня, що показав скорочення кількості робочих місць на 23 тисячі за очікуваного зростання.
Економічні дані призвели до кардинального перелому в очікуваннях грошово-кредитної політики. За даними CME FedWatch, можливість підвищення ставки на вересневому засіданні FOMC впала приблизно до 30%. Для порівняння: ще місяць тому цей показник становив 50%, а у липні сягав 75%. Перенесення очікувань підвищення ставки змістилося на грудневе засідання.
Динаміка разюча. За кілька тижнів ринок повністю нівелював «яструбину премію», накопичену з моменту призначення Кевіна Уорша на посаду голови ФРС. Індекс долара опустився до тримісячних мінімумів, а фондові ринки відреагували зростанням: S&P 500 відновив історичний максимум.
У той час, як макроекономічні дані тиснуть на долар, геополітичний фактор продовжує надавати йому підтримку. Конфлікт навколо Ормузької протоки набув нової фази. 8 серпня минув термін тимчасового перемир'я, а переговори про його продовження зайшли в глухий кут. Іран, який завершив перестановки у вищому військовому та політичному керівництві з посиленням позицій «яструбів», демонструє готовність до тривалого протистояння.
Адміністрація Трампа опинилася перед дилемою. Заявлена мета — не допустити отримання Іраном ядерної зброї — поступово йде на другий план. Все більш очевидно, що справжня мета США — відновлення контролю за стратегічною протокою та отримання права стягувати плату за прохід судів.
Іран зробив ставку на економічну війну. Контроль над протокою дозволяє Тегерану блокувати світові постачання нафти, підіймаючи ціни та завдаючи шкоди глобальній економіці. Стратегія Ірану – змусити США відступити під тиском високих цін на енергоносії. Як зазначають аналітики International Crisis Group, "Тегеран засвоїв урок: якщо тримати позицію досить довго, США змінюють курс першими".
Цікаво, що за будь-якого результату долар може зберегти позиції. Якщо США продають Іран і відновлять контроль над протокою — це зміцнить геополітичний вплив Америки та довіру до долара. Якщо конфлікт затягнеться, а ціни на нафту залишаться високими — економічні збитки для Європи, Японії та Китаю, залежні від імпорту енергоносіїв, будуть серйознішими, ніж для США. Це може парадоксально підтримати долар як валюту-притулок і як валюту країни, яка постраждала менше за інших.
Слабкі американські дані чинять тиск на долар, а євро підтримується позитивним торговим балансом єврозони. За японською єною зберігається попит як на захисний актив, що обмежуватиме зростання пари USD/JPY.
Долар США опинився у заручниках суперечливих сил. З одного боку, слабкі макроекономічні дані та відкат очікувань за ставкою ФРС, які штовхають індекс вниз. З іншого боку, геополітичний конфлікт з Іраном, який не дає долару впасти.
У найближчі тижні визначальними стануть два фактори:
- Засідання ФРС у вересні. Імовірність підвищення ставки оцінюється ринком лише 30-35%. Якщо надходитимуть нові слабкі дані, ймовірність впаде ще більше, що стане ведмежим сигналом для долара.
- Ситуація навколо Ормузької протоки. Перемир'я не продовжено, Іран нарощує військовий тиск, а США заявляють про свої претензії на протоку. Ескалація зберігає попит на долар як захисний актив.
Базовий сценарій - подальша консолідація DXY в діапазоні 99-100 з ризиком пробою вниз з появою нових слабких економічних даних. Долар може отримати підтримку від геополітики, але для впевненого зростання вище 100 необхідно або різке посилення риторики ФРС, або суттєве загострення конфлікту, яке зробить долар єдиним притулком.
