Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 tăng 0,1% so với tháng trước, trong khi mức tăng theo năm giảm xuống 3,4% từ mức 3,5% của tháng 6. Chỉ số giá sản xuất (PPI) không tăng trong tháng, và mức tăng theo năm đạt 4,7% so với 5,5% trong tháng 6. Đây là tháng thứ hai liên tiếp áp lực lạm phát hạ nhiệt, cho thấy cú sốc lạm phát do đợt tăng giá năng lượng gần đây đang dần phai nhạt.
Tín hiệu đáng lo ngại nhất là doanh số bán lẻ giảm 0,6% so với tháng trước trong tháng 7, mức sụt giảm mạnh nhất kể từ tháng 5 năm 2025. Điều này xóa sạch mức tăng 0,2% của tháng 6 và tệ hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường. Nhu cầu tiêu dùng yếu là hồi chuông cảnh báo rõ ràng đối với một nền kinh tế mà tiêu dùng vốn là động lực tăng trưởng chính truyền thống.
Dữ liệu sơ bộ từ khảo sát tháng 8 của University of Michigan cho thấy chỉ số niềm tin người tiêu dùng giảm xuống 51,0 từ mức 55,2 trong tháng 6, chạm đáy trong ba tháng. Chỉ số kỳ vọng của người tiêu dùng cũng giảm từ 55,4 xuống 50,6 điểm. Kỳ vọng lạm phát vẫn ở mức cao: kỳ vọng trong một năm tăng lên 4,3% từ 4,2%, trong khi kỳ vọng trong năm năm giữ nguyên ở mức 3,3%.
Bổ sung vào bức tranh đó là báo cáo việc làm yếu kém cho ngày 7 tháng 8, cho thấy số việc làm giảm 23.000, trong khi trước đó kỳ vọng là tăng.
Các số liệu kinh tế này đã kích hoạt một sự đảo chiều mạnh mẽ trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Theo CME FedWatch, xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 9 đã giảm xuống còn khoảng 30%. So sánh với một tháng trước, xác suất này là 50%, và vào tháng 7 từng lên tới 75%. Kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất đã được dịch chuyển về cuộc họp tháng 12.
Sự thay đổi này thực sự đáng chú ý. Chỉ trong vài tuần, thị trường đã xóa sạch hoàn toàn “phần bù diều hâu” tích lũy kể từ khi Kevin Warsh được bổ nhiệm làm chủ tịch Fed. Chỉ số đô la giảm về mức thấp nhất trong ba tháng, trong khi thị trường cổ phiếu phản ứng tích cực: S&P 500 đạt mức cao kỷ lục mọi thời đại.
Trong khi dữ liệu vĩ mô đang tạo áp lực lên đồng đô la, yếu tố địa chính trị tiếp tục hỗ trợ cho nó. Xung đột quanh eo biển Hormuz đã bước sang một giai đoạn mới. Thỏa thuận ngừng bắn tạm thời hết hiệu lực vào ngày 8 tháng 8 và các cuộc đàm phán gia hạn đã rơi vào bế tắc. Iran, sau khi hoàn tất việc điều chỉnh nhân sự trong giới lãnh đạo quân sự và chính trị cấp cao theo hướng củng cố các phe phái “diều hâu”, dường như đã sẵn sàng cho một cuộc đối đầu kéo dài.
Chính quyền Trump đang đối mặt với một thế tiến thoái lưỡng nan. Mục tiêu được tuyên bố công khai — ngăn Iran sở hữu vũ khí hạt nhân — đang dần mờ nhạt. Ngày càng rõ ràng rằng mục tiêu thực sự của Mỹ là khôi phục quyền kiểm soát eo biển chiến lược này và giành quyền thu phí đối với các tàu thuyền qua lại.
Iran đã đặt cược vào chiến tranh kinh tế. Việc kiểm soát eo biển cho phép Tehran bóp nghẹt nguồn cung dầu mỏ toàn cầu, đẩy giá lên cao và gây tổn hại cho kinh tế thế giới. Chiến lược của Iran là buộc Mỹ phải lùi bước dưới sức ép của giá năng lượng tăng cao. Như các nhà phân tích tại International Crisis Group lưu ý, “Tehran đã rút ra bài học: nếu bạn giữ vững lập trường đủ lâu, Mỹ sẽ là bên đổi hướng trước”.
Điều đáng chú ý là trong cả hai kịch bản, đồng USD đều có thể giữ được vị thế của mình. Nếu Mỹ buộc được Iran nhượng bộ và khôi phục được quyền kiểm soát eo biển, điều đó sẽ củng cố ảnh hưởng địa chính trị của Mỹ và niềm tin vào đồng USD. Nếu xung đột kéo dài và giá dầu duy trì ở mức cao, thiệt hại kinh tế đối với châu Âu, Nhật Bản và Trung Quốc — tất cả đều phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng — sẽ lớn hơn so với Mỹ. Điều này một cách nghịch lý có thể hỗ trợ đồng USD với tư cách vừa là tài sản trú ẩn an toàn, vừa là đồng tiền của nền kinh tế chịu tác động tương đối ít hơn.
Số liệu yếu kém từ Mỹ gây áp lực giảm lên đồng USD, trong khi đồng euro được hỗ trợ bởi thặng dư cán cân thương mại của khu vực đồng euro. Nhu cầu đối với đồng yên Nhật như một tài sản phòng thủ sẽ hạn chế dư địa tăng của cặp USD/JPY.
Đồng USD đang bị kéo giằng giữa các lực tác động trái chiều. Một bên là các số liệu vĩ mô kém tích cực và việc thị trường điều chỉnh giảm kỳ vọng Fed tăng lãi suất, kéo chỉ số xuống. Bên còn lại là cuộc đối đầu địa chính trị với Iran, yếu tố ngăn không cho USD sụp mạnh.
Hai yếu tố sẽ mang tính quyết định trong những tuần tới:
Kịch bản cơ sở là chỉ số USD (DXY) tiếp tục đi ngang trong vùng 99–100, với rủi ro phá vỡ xuống dưới nếu xuất hiện thêm dữ liệu kinh tế yếu. Đồng bạc xanh có thể nhận được hỗ trợ từ yếu tố địa chính trị, nhưng để bứt phá vững chắc lên trên mốc 100, cần hoặc là một bước ngoặt “diều hâu” rõ rệt trong lập trường của Fed, hoặc một sự leo thang đủ lớn khiến USD trở thành tài sản trú ẩn gần như duy nhất.
*Phân tích thị trường được đăng tải ở đây có nghĩa là để gia tăng nhận thức của bạn, nhưng không đưa ra các chỉ dẫn để thực hiện một giao dịch.
InstaSpot analytical reviews will make you fully aware of market trends! Being an InstaSpot client, you are provided with a large number of free services for efficient trading.
