17.08.202615:35 Форекс анализи и прегледи: Щатски долар: икономиката губи позиции, геополитиката предотвратява срив

Индексът на потребителските цени за юли се повиши с 0,1% на месечна база, докато годишният темп се забави до 3,4% спрямо 3,5% през юни. Индексът на цените на производителите отчете нулев растеж за месеца, а годишният растеж беше 4,7% спрямо 5,5% през юни. Това е втори пореден месец на отслабване на инфлационния натиск, което показва затихване на инфлационния шок, предизвикан от наскорошния ръст в цените на енергията.

Най-тревожният сигнал беше спадът на търговията на дребно с 0,6% на месечна база през юли – най-рязкото понижение от май 2025 г. насам. Така изцяло беше заличен ръстът от 0,2% през юни и резултатът се оказа значително по-слаб от пазарните очаквания. Слабото потребителско търсене е ясен сигнал за тревога за икономика, в която потреблението традиционно е основният двигател на растежа.

Предварителните данни от августовското проучване на University of Michigan показаха, че индексът на потребителското доверие е спаднал до 51.0 от 55.2 през юни, което е тримесечно дъно. Индексът на потребителските очаквания също се понижи – от 55.4 до 50.6 пункта. Инфлационните очаквания остават повишени: едногодишните очаквания се покачиха до 4.3% от 4.2%, докато петгодишните останаха без промяна на ниво 3.3%.

Картината се допълва от слабия доклад за заетостта за 7 август, който отчете намаление на заетите с 23 000 души при очаквано увеличение.

Тези икономически данни предизвикаха рязка промяна в очакванията за паричната политика. Според CME FedWatch вероятността за повишение на лихвения процент на заседанието на FOMC през септември спадна до около 30%. За сравнение, преди месец тази вероятност беше 50%, а през юли достигна 75%. Очакванията за повишение на лихвите се изместиха към заседанието през декември.

Обратът е впечатляващ. Само за няколко седмици пазарът напълно заличи „ястребовата премия“, натрупана след назначаването на Kevin Warsh за председател на Fed. Индексът на долара падна до тримесечно дъно, докато капиталовите пазари реагираха с ръстове: S&P 500 достигна исторически максимум.

Докато макроданните натежават върху долара, геополитиката продължава да го подкрепя. Конфликтът около Ормузкия проток навлезе в нов етап. Временното примирие изтече на 8 август и преговорите за удължаването му са в застой. Иран, който приключи с рокадите в най-висшето си военно и политическо ръководство, укрепвайки ястребовите фракции, изглежда подготвен за продължителна конфронтация.

Администрацията на Trump е изправена пред дилема. Обявената публично цел — да се предотврати придобиването на ядрено оръжие от Иран — постепенно отстъпва на заден план. Все по-очевидно става, че истинската цел на САЩ е да възстановят контрола над стратегическия проток и да получат право да събират такси за преминаване на кораби.

Иран е заложил на икономическа война. Контролът върху протока позволява на Техеран да задуши глобалните доставки на петрол, да повиши цените и да нанесе щети на световната икономика. Стратегията на Иран е да принуди САЩ да отстъпят под натиска на високите енергийни цени. Както отбелязват анализаторите на International Crisis Group, „Техеран си е научил урока: ако задържиш позицията си достатъчно дълго, САЩ първи променят курса“.

Любопитното е, че и при двата изхода доларът може да запази позициите си. Ако САЩ принудят Иран и възстановят контрола върху пролива, това би засилило геополитическото влияние на Америка и доверието в долара. Ако конфликтът се проточи и цените на петрола останат високи, икономическите щети за Европа, Япония и Китай – всички силно зависими от вноса на енергия – биха били по-големи, отколкото за САЩ. Това парадоксално би могло да подкрепи долара както като валута убежище, така и като валута на относително най-слабо засегнатата страна.

Слабите макроданни от САЩ оказват натиск надолу върху долара, докато еврото е подкрепено от положителния търговски баланс на еврозоната. Търсенето на японската йена като защитен актив би трябвало да ограничи поскъпването на валутната двойка USD/JPY.

Щатският долар се намира между противоположни сили. От едната страна са слабите макроикономически показатели и оттеглянето на очакванията за повишения на лихвите от Fed, които натискат индекса надолу. От другата страна стои геополитическата конфронтация с Иран, която не позволява на долара да се срине.

Два фактора ще бъдат решаващи през следващите седмици:

1. Септемврийското заседание на Fed. Пазарът оценява на едва 30–35% вероятността за повишаване на лихвите. Ако постъпят нови слаби данни, тази вероятност ще спадне още, което би било негативно за долара.
2. Ситуацията около Ормузкия проток. Примирието не беше удължено, Иран засилва военния натиск, а САЩ отстояват претенциите си върху протока. Ескалацията поддържа търсенето на долара като актив убежище.

Базовият сценарий е по-нататъшна консолидация на доларовия индекс (DXY) в диапазона 99–100, с риск от пробив надолу, ако се появят нови слаби икономически данни. Щатската валута може да получи подкрепа от геополитиката, но за уверено движение над 100 ще е необходим или отчетлив „ястребов“ завой в реториката на Fed, или съществена ескалация, която да превърне долара в единствено убежище.