14.08.202609:33 Forex Analysis & Reviews: เศรษฐกิจสหราชอาณาจักรเติบโตเร็วขึ้นสี่เท่าจากปีก่อน

ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของสหราชอาณาจักรขยายตัว 0.4 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสที่สอง ตามประมาณการเบื้องต้นของ ONS ชะลอลงจากการขยายตัว 0.6 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสแรก เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เศรษฐกิจมีขนาดใหญ่ขึ้น 1.2 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งผลลัพธ์ดังกล่าวสอดคล้องกับที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ทุกประการ

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการเติบโตคือภาคบริการ ซึ่งขยายตัว 0.5 เปอร์เซ็นต์ ภาคก่อสร้างมีส่วนสนับสนุนเชิงบวกเล็กน้อย โดยเพิ่มขึ้น 0.3 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่การผลิตภาคอุตสาหกรรมไม่ขยายตัวเลย โดยบันทึกอัตราเติบโตเป็นศูนย์ในไตรมาสนี้ โครงสร้างเช่นนี้ทำให้เศรษฐกิจพึ่งพาภาคส่วนใดภาคส่วนหนึ่งอย่างเห็นได้ชัด เนื่องจากภาคบริการคิดเป็นประมาณสี่ในห้าของ GDP ของสหราชอาณาจักร

ข้อมูลรายเดือนที่เผยแพร่ออกมาพร้อมกันช่วยอธิบายภาพรวมตลอดทั้งไตรมาส GDP ขยายตัว 0.3 เปอร์เซ็นต์ในเดือนมิถุนายน หลังจากไม่เติบโตเลยในเดือนพฤษภาคม โดยตัวเลขของเดือนพฤษภาคมถูกปรับลดลงจาก 0.1 เปอร์เซ็นต์ที่เคยประกาศไว้ ก่อนหน้านี้ และเป็นไปตามการหดตัว 0.1 เปอร์เซ็นต์ในเดือนเมษายนที่ไม่มีการปรับเปลี่ยน กล่าวอีกนัยหนึ่ง ไตรมาสนี้เริ่มต้นอย่างอ่อนแอ และถูกดึงขึ้นมาได้จากเดือนมิถุนายนที่แข็งแกร่งเพียงเดือนเดียว

เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ตัวเลขในปัจจุบันดูน่าเชื่อถือมากขึ้นอย่างชัดเจน ในปี 2025 เศรษฐกิจสหราชอาณาจักรแทบจะหยุดนิ่ง โดยเติบโต 0.2 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสที่สอง และ 0.1 เปอร์เซ็นต์ทั้งในไตรมาสที่สามและสี่ ในบริบทนี้ การเติบโตต่อเนื่อง 0.6 และ 0.4 เปอร์เซ็นต์ในสองไตรมาสแรกของปี 2026 สะท้อนให้เห็นถึงการเร่งตัวที่ชัดเจน โดยมีการบันทึกอัตราการเติบโตทั้งปี 2025 ที่ 1.3 เปอร์เซ็นต์

ตัวเลขต่อหัวตอกย้ำว่า การเติบโตที่เกิดขึ้นเป็นจริง ไม่ได้อธิบายได้จากปัจจัยด้านโครงสร้างประชากรเพียงอย่างเดียว GDP ที่แท้จริงต่อหัวเพิ่มขึ้น 0.4 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสนี้ และเพิ่มขึ้น 1.0 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อน เมื่อเทียบกันแล้ว ในช่วงส่วนใหญ่ของปี 2025 ตัวเลขนี้แทบไม่มีการเปลี่ยนแปลง โดยทรงตัวในไตรมาสที่สามและสี่

ส่วนที่น่าสนใจที่สุดสำหรับนโยบายการเงินคือชุดตัวชี้วัดด้านราคา ซึ่งแทบไม่เป็นที่สังเกต GDP ตามราคาเงินเฟ้อ (nominal GDP) เพิ่มขึ้น 0.8 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสนี้ และ 4.1 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะเดียวกัน GDP deflator ซึ่งเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่กว้างที่สุดของเศรษฐกิจในประเทศ เพิ่มขึ้นเพียง 0.4 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสนี้ เทียบกับ 1.1 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสแรก เมื่อเทียบกับปีก่อน GDP deflator อยู่ที่ 2.9 เปอร์เซ็นต์ โดยมีแรงขับสำคัญจากรายจ่ายภาคครัวเรือน การส่งออก และการลงทุนรวมสุทธิ การชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วของ deflator ในรายไตรมาสเช่นนี้ กลายเป็นเหตุผลแฝงที่สนับสนุนฝ่ายผ่อนคลาย (doves) ใน Bank of England ซึ่งส่งผลให้ค่าเงินปอนด์อังกฤษอ่อนค่าลงเมื่อวานนี้

แตกต่างจากดัชนีราคาผู้บริโภค GDP deflator ครอบคลุมทั้งเศรษฐกิจภายในประเทศ ไม่ได้จำกัดเพียงการใช้จ่ายเพื่อการบริโภค และสะท้อนให้เห็นการเปลี่ยนแปลงของราคาเปรียบเทียบระหว่างสินค้าและบริการส่งออกกับนำเข้า การชะลอตัวลงเกือบสามเท่าในช่วงไตรมาสบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาในประเทศของสหราชอาณาจักรกำลังเย็นตัวลงอย่างเห็นได้ชัด แม้จะเผชิญกับแรงกระแทกด้านพลังงานจากความขัดแย้งบริเวณช่องแคบฮอร์มุซก็ตาม

สำหรับ BoE รายงานฉบับนี้สะท้อนภาพที่หลากหลายแต่ค่อนข้างช่วยให้สบายใจมากขึ้น ธนาคารกลางคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75 เปอร์เซ็นต์ในการประชุมครั้งล่าสุด ด้วยมติ 6 ต่อ 3 เสียง โดย Huw Pill, Megan Greene และ Catherine Mann สนับสนุนให้ขึ้นดอกเบี้ยทันที การเติบโตในระดับปานกลางแต่ต่อเนื่องที่ 0.4 เปอร์เซ็นต์ ประกอบกับ GDP deflator ที่ชะลอตัว ไม่ได้มอบเหตุผลเพิ่มเติมให้กับฝ่ายสายเหยี่ยว และก็ไม่มีสัญญาณอ่อนแอที่ชัดเจนพอจะใช้เป็นเหตุผลสำหรับการลดดอกเบี้ยเช่นกัน เทรดเดอร์ยังคงประเมินความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนไว้เพียงเล็กน้อยเกิน 50 เปอร์เซ็นต์ และสถิติล่าสุดก็ไม่ได้ทำให้การประเมินนี้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ