25.05.202610:28 Forex Analysis & Reviews: ตลาดกำลังจะได้ของเล่นชิ้นโปรดกลับคืนมา

S&P 500 ปิดบวกติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่แปด ซึ่งถือเป็นสถิติการปรับตัวขึ้นต่อเนื่องยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2023 ขณะที่ Dow Jones ปิดทำสถิติสูงสุดเป็นวันที่สองติดต่อกัน แรงขับเคลื่อนหลักของรอบการปรับขึ้นครั้งนี้มาจากกำไรของภาคธุรกิจที่แข็งแกร่ง และความหวังต่อการคลี่คลายความขัดแย้งในตะวันออกกลางอย่างสันติ โดยตามคำกล่าวของประธานาธิบดีสหรัฐฯ Donald Trump ข้อตกลงร่างสุดท้ายกำลังเข้าใกล้เส้นชัย และคู่สัญญาเห็นพ้องในเงื่อนไขหลัก ๆ โดยรวมแล้ว

ภาวะการปรับตัวขึ้นรอบนี้ถือว่าดูผิดจากรูปแบบปกติ โดยทั่วไปแล้ว เศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่มั่นคงจะเป็นรากฐานสำคัญ ทว่าครั้งนี้ University of Michigan รายงานว่าดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลงแตะระดับต่ำสุด นับตั้งแต่เริ่มมีการเก็บสถิติยาวนาน 70 ปี โดยระดับต่ำสุดก่อนหน้านี้เกิดขึ้นในเดือนมิถุนายน 2022 ช่วงที่อัตราเงินเฟ้อพุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ

พลวัตของอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio dynamics)

น่าประหลาดใจที่ดัชนี S&P 500 ยังคงปรับตัวขึ้น ทั้งที่ระดับมูลค่าพื้นฐานตึงตัว โดยอัตราส่วน P/E แบบคาดการณ์ล่วงหน้าปรับด้วยปัจจัยวัฏจักรอยู่ที่ 40.8 ตลอดระยะเวลา 145 ปีที่ผ่านมา ตัวชี้วัดนี้เคยอยู่เหนือระดับ 40 เพียงครั้งเดียวเท่านั้น — ช่วงฟองสบู่ดอทคอม

ช่องว่างระหว่างดัชนี S&P 500 กับความเชื่อมั่นผู้บริโภค ประกอบกับมูลค่าตลาดที่อยู่ในระดับสูง ยังไม่อาจหยุดยั้งดัชนีในภาพรวมจากการทำสถิติสูงสุดใหม่ได้ หนึ่งในเหตุผลสำคัญคือผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่โดดเด่น: ปัจจุบันประมาณ 95% ของบริษัทได้รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 แล้ว และเมื่อรวมผลจริงเข้ากับประมาณการจากอีก 5% ที่เหลือ กำไรเติบโตขึ้นราว 28%

นักลงทุนคาดหวังอย่างจริงจังว่าเส้นทางเดินเรือ Strait of Hormuz จะกลับมาเปิดอีกครั้ง ผู้ทำหน้าที่ไกล่เกลี่ยระบุว่าอิหร่านเรียกร้องให้ปลดล็อกทรัพย์สินราว 100,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรการขายน้ำมัน เตหะรานระบุว่าจะยอมจำกัดโครงการนิวเคลียร์ในกรอบเวลาที่สั้นกว่าระยะไม่เกิน 20 ปีที่สหรัฐฯ ต้องการ ด้านรัฐบาลสหรัฐฯ ส่งสัญญาณว่าข้อตกลงดังกล่าวจะนำไปสู่การยกเลิกการปิดกั้นเส้นทางลำเลียงน้ำมันหลักของโลก

พัฒนาการของการคาดการณ์ทิศทางอัตราดอกเบี้ย Fed

ทำเนียบขาวโต้แย้งว่าการยุติความขัดแย้งจะทำให้ราคาน้ำมันดิบ Brent และ WTI ลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ภาวะเงินเฟ้อที่พุ่งขึ้นล่าสุดเป็นเพียงชั่วคราว ภายใต้สถานการณ์ดังกล่าว การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะไม่จำเป็น Fed ควรอดทนรอและจากนั้นจึงเปลี่ยนไปใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายมากขึ้น

S&P 500 กลับมาต้อนรับธีมการลดดอกเบี้ยของ Fed อีกครั้งในตลาด ช่วงปลายปี 2025 เนื้อเรื่องนี้เคยทำหน้าที่คล้ายตาข่ายรองรับความเสี่ยงให้กับดัชนีกว้าง ป้องกันไม่ให้เกิดแรงเทขายรุนแรงแม้ในช่วงที่มีตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐออกมาแย่ หากภาวะตลาดกลับไปเป็นแบบเดิม หุ้นยังมีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อได้

ในเชิงเทคนิค ฝั่งกระทิงพยายามกลับมายืนยันแนวโน้มขาขึ้นบนกราฟรายวัน อย่างไรก็ตาม รูปแบบการกลับตัวอย่าง 1-2-3 หรือ double top ยังอาจเกิดขึ้นได้ ทิศทางของดัชนีขึ้นอยู่กับว่าใครจะสามารถยืนเหนือระดับ pivot ที่ 7,460 ได้ — ระหว่างฝั่งกระทิงหรือฝั่งหมี การสะสมกำลังเหนือระดับดังกล่าวจะเปิดโอกาสให้มีแรงซื้อเข้ามาต่อเนื่อง