12.10.202609:49 Аналитические обзоры Форекс: Рынок задувает четыре свечи

Индекс S&P 500 бьёт рекорды, будто несётся на одном дыхании. Три из четырёх акций в нём празднуют куда скромнее. Опасения по поводу расходов на искусственный интеллект и энергетического кризиса на время отступили. Широкий фондовый индекс закрыл четвёртую неделю подряд в плюсе, а тревогу вокруг бума искусственного интеллекта ослабил прогноз OpenAI о выручке от $70 млрд за год.

Динамика фондовых индексов

Поддержку «бычьим» настроениям оказывает оптимизм Goldman Sachs. В банке не видят признаков классического пузыря, которому обычно сопутствует эйфория, а не нынешняя тревога инвесторов.

Позитивным фактором для рынка акций выступает прочность корпоративной прибыли. По данным CFRA, рост индекса на 117% с 2022 делает его третьим по величине с 1947.

Неблагоприятным фактором для устойчивости ралли выступает слабая ширина рынка, когда в росте участвуют немногие. Выше своей 50-дневной скользящей средней торгуется лишь треть акций S&P 500 против 70% в середине августа, а равновзвешенная версия индекса отстаёт от капитализационной на 52 п.п. Дифференциал самый широкий с 2022.

Бум искусственного интеллекта добавил к капитализации S&P 500 почти $40 трлн. Nvidia подскочила более чем на 1900% с конца 2022, будто акции оседлали ракету, и вплотную подошла к оценке в $6 трлн. Такая концентрация делает рынок уязвимым к резким качелям, если энтузиазм вокруг этой темы угаснет.

Динамика и прогнозы по ставке ФРС

Обычно «бычьи» рынки начинаются шире, когда ФРС снижает ставку по федеральным фондам. Но в 2022 регулятор, наоборот, повышал её, чтобы сдержать инфляцию, и компании урезали прогнозы по доходам после резкого ужесточения денежно-кредитной политики. Сейчас корпоративная Америка переживает один из сильнейших циклов роста прибыли, и S&P 500 седьмой квартал подряд показывает двузначный рост.

Давление на малые компании оказывает рост доходности облигаций. Индекс Russell 2000 снижается пятую неделю подряд, худшую серию с мая 2022, и потерял за это время 5,7%. У небольших компаний ограничен доступ к рынкам капитала, и они зависят от краткосрочных кредитов, привязанных к ставке по федеральным фондам. В Catalyst Funds описывают происходящее как двойное сжатие, при котором расходы на заимствования растут, а маржа падает, а по данным Bank of America всё больше их долгосрочного долга предстоит рефинансировать по более высоким ставкам.

В сентябре ФРС впервые за три года повысила ставку по федеральным фондам, и рынок ждёт дальнейших шагов для сдерживания инфляции. S&P 500 это не останавливает. Пока.

Технически на дневном графике широкого фондового индекса имели место отбой от справедливой стоимости и отыгрыш пин-бара с длинной нижней тенью. Они позволили открыть или нарастить лонги. Очередным поводом для покупок S&P 500 станет прорыв пивот-уровня 7830.