12.10.202610:50 Forex Analysis & Reviews: Il mercato soffia su quattro candele

L'S&P 500 sta battendo record dopo record. Tre azioni su quattro del paniere festeggiano però con risultati molto più modesti. Le preoccupazioni per le spese legate all'intelligenza artificiale e per la crisi energetica si sono attenuate temporaneamente. L'indice ampio ha chiuso la quarta settimana consecutiva in positivo, e lo scetticismo sul boom dell'IA è stato ridimensionato anche dalle previsioni di OpenAI di 70 miliardi di dollari di fatturato per l'anno.

Andamento degli indici azionari

Il sentiment rialzista è supportato dall'ottimismo di Goldman Sachs. La banca non vede segnali di una classica bolla speculativa, che di solito è accompagnata da euforia piuttosto che dall'attuale ansia degli investitori.

Un fattore positivo è la solidità degli utili aziendali. Secondo CFRA, la crescita dell'indice del 117% dal 2022 lo colloca al terzo posto per performance dal 1947.

La scarsa ampiezza del mercato, con pochi titoli che partecipano al rally, ne compromette la sostenibilità. Solo un terzo delle azioni dell'S&P 500 viene scambiato al di sopra della media mobile a 50 giorni, rispetto al 70% di metà agosto, e la versione a ponderazione uguale dell'indice è indietro di 52 punti percentuali rispetto alla sua capitalizzazione di mercato. Si tratta del differenziale più ampio dal 2022.

Il boom dell'IA ha aggiunto quasi 40 trilioni di dollari alla capitalizzazione dell'S&P 500. Nvidia è schizzata oltre il 1900% dalla fine del 2022, come se avesse agganciato un razzo, e si avvicina a una valutazione di circa 6.000 miliardi di dollari. Una tale concentrazione rende il mercato vulnerabile a forti oscillazioni se l'entusiasmo per il tema dovesse affievolirsi.

Andamento e prospettive sui tassi Fed

I mercati rialzisti tendono ad ampliarsi quando la Fed abbassa il tasso sui fondi federali. Tuttavia, nel 2022, l'autorità di regolamentazione, al contrario, lo ha alzato per frenare l'inflazione e le aziende hanno rivisto al ribasso le proprie previsioni sugli utili dopo un forte inasprimento della politica monetaria. Le aziende americane stanno attualmente vivendo uno dei loro cicli di crescita degli utili più robusti, con l'indice S&P 500 che registra il settimo trimestre consecutivo di crescita a doppia cifra.

L'aumento dei rendimenti obbligazionari sta mettendo sotto pressione le piccole imprese. L'indice Russell 2000 è in calo per la quinta settimana consecutiva, la peggiore serie negativa da maggio 2022, con una perdita del 5,7%. Le piccole imprese hanno un accesso limitato ai mercati dei capitali e si affidano a prestiti a breve termine legati al tasso sui fondi federali. Catalyst Funds descrive la situazione attuale come una doppia stretta, con costi di finanziamento in aumento e margini in calo e, secondo Bank of America, una quota sempre maggiore del loro debito a lungo termine dovrà essere rifinanziata a tassi più elevati.

A settembre, la Federal Reserve ha alzato il tasso sui fondi federali per la prima volta in tre anni e il mercato è in attesa di ulteriori misure per contenere l'inflazione. Questo non ha fermato l'S&P 500. Per ora.

Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero dell'indice sono emersi rimbalzi dal fair value e una pin‑bar con lunga ombra inferiore, che hanno permesso di aprire o incrementare posizioni long. Una rottura al rialzo del punto pivot di 7.830 sarà un ulteriore motivo per acquistare l'S&P 500.