25.09.202610:01 Forex Analysis & Reviews: Două rapoarte, zero reacție

Ieri au fost publicate în Statele Unite două rapoarte destul de importante, însă reacția pieței a fost nulă. La o analiză mai atentă, este clar că cifrele nu au fost la fel de solide pe cât păreau la prima vedere.

Vânzările de locuințe noi în SUA au crescut în august la o rată anualizată ajustată sezonier de 684.000, în urcare cu 6,4% față de nivelul din iulie, de 643.000, dar au rămas cu 2,0% sub nivelul din august anul trecut, de 698.000. Prețul mediu de vânzare al unei locuințe noi în august a fost de 478.700 de dolari — cu 9,1% sub nivelul din iulie, de 526.400 de dolari, și cu 8,8% sub nivelul de acum un an — în timp ce prețul median a crescut ușor, la 393.700 de dolari, de la 392.200 de dolari în iulie, dar se situează în continuare cu 5,8% sub nivelul de acum un an. Acest lucru sugerează că creșterea vânzărilor a fost determinată în principal de locuințele mai accesibile, și nu de o redresare amplă a pieței. Divergența puternică dintre prețul mediu și cel median indică o schimbare a structurii vânzărilor către segmentul mai ieftin, mai degrabă decât o revigorare sustenabilă a cererii la nivelul întregii piețe.

Stocul de locuințe disponibile spre vânzare la sfârșitul lunii august s-a situat la 483.000 de unități, practic neschimbat față de iulie și cu 2,0% sub nivelul de acum un an. La ritmul actual al vânzărilor, acest stoc corespunde unui nivel de 8,5 luni de ofertă, față de 9,0 luni în iulie — astfel că piața imobiliară s-a mai relaxat ușor, dar rămâne mult peste nivelul asociat, de regulă, cu un echilibru sănătos între cerere și ofertă.

În același timp, datele de pe piața muncii au adăugat încă o tușă la tabloul unei răciri moderate. Numărul cererilor inițiale de indemnizație de șomaj pentru săptămâna încheiată la 19 septembrie a scăzut cu 1.000, la 197.000, iar media mobilă pe patru săptămâni a coborât la 202.250, de la 204.000 cu o săptămână înainte. Numărul cererilor continue pentru săptămâna încheiată la 12 septembrie a crescut însă ușor, la 1.719.000, deși media mobilă pe patru săptămâni pentru această serie a scăzut la 1.744.000, de la 1.757.000. Interpretarea directă este următoarea: scăderea cererilor inițiale arată că disponibilizările în masă încă nu au loc, dar creșterea ușoară a cererilor continue sugerează că găsirea unui nou loc de muncă după încetarea raportului de muncă a devenit ceva mai dificilă decât în urmă cu o lună — astfel, piața muncii se răcește mai degrabă printr-un ritm mai lent al angajărilor decât printr-o creștere a concedierilor.

Tocmai această combinație a celor două rapoarte explică reacția limitată a dolarului. Niciuna dintre publicări nu a oferit participanților la piață un argument clar pentru o nouă înăsprire a politicii Fed sau pentru o pauză iminentă: vânzările de locuințe au crescut, dar pe fondul unui preț mediu mai scăzut, iar piața muncii a oferit o imagine mixtă, nu una decisivă. Pe fundalul semnalelor mult mai clare din această săptămână — precum valorile record ale PMI pentru activitatea de business și o serie de comentarii cu tentă hawkish din partea Fed — aceste două rapoarte nu au fost suficient de puternice, luate individual, pentru a schimba în mod decisiv așteptările pieței într-o direcție sau alta.

În opinia mea, fiecare raport, luat separat, confirmă imaginea deja conturată a unei răciri treptate, nu bruște, a economiei SUA, motiv pentru care dolarul le-a tratat cu calm și continuă să se concentreze pe semnale mai importante, cum ar fi discursurile oficialilor Fed și datele privind activitatea economică. Nu m-ar surprinde ca următorul catalizator cu adevărat semnificativ pentru dolar să apară abia odată cu raportul privind ocuparea forței de muncă din septembrie sau cu noi comentarii din partea autorităților de reglementare, și nu dintr-un nou set de date despre locuințe sau cereri de șomaj.

Perspective tehnice pentru EUR/USD Cumpărătorii ar trebui să ia în calcul spargerea nivelului de 1,1390. Doar atunci va fi posibil un test al zonei de 1,1415. De acolo ar putea urma o mișcare spre 1,1430, însă realizarea acesteia fără sprijinul jucătorilor mari va fi dificilă. În caz de scădere, mă aștept la intrări semnificative de cumpărare abia în jurul nivelului de 1,1360. Dacă acolo nu apar cumpărători, ar fi mai bine să se aștepte formarea unui nou minim la 1,1335 sau deschiderea de poziții long de la 1,1315.

Perspective tehnice pentru GBP/USD Cumpărătorii de liră trebuie să depășească prima rezistență de la 1,3240. Abia atunci o mișcare spre 1,3285 devine realistă, iar peste acest nivel avansuri suplimentare vor fi dificile. Următoarea țintă extinsă se află în zona 1,3315. În sens descendent, urșii vor încerca să preia controlul la 1,3200; o străpungere a acestui nivel ar afecta serios pozițiile taurilor și ar împinge GBP/USD spre 1,3180, cu perspectiva unei extinderi spre 1,3150.