25.09.202610:01 Forex Analysis & Reviews: تقريران، ولا رد فعل

صدرت أمس تقريران أمريكيان مهمّان إلى حدّ ما، ومع ذلك لم يكن هناك أيّ رد فعل يُذكر من جانب السوق. ومن الواضح أنه عند التمحيص، لم تكن الأرقام قوية بالقدر الذي بدا عليه في البداية.

ارتفعت مبيعات المنازل الجديدة في الولايات المتحدة إلى معدل سنوي معدّل موسمياً قدره 684,000 وحدة في أغسطس، بزيادة 6.4% عن مستوى يوليو البالغ 643,000 وحدة، لكنها ما زالت أقل بنسبة 2.0% من مستوى أغسطس من العام الماضي البالغ 698,000 وحدة. وبلغ متوسط سعر بيع المنزل الجديد في أغسطس 478,700 دولار — بانخفاض قدره 9.1% عن متوسط يوليو البالغ 526,400 دولار، و8.8% عن مستوى العام الماضي — في حين أن السعر الوسيط ارتفع بشكل طفيف إلى 393,700 دولار من 392,200 دولار في يوليو، لكنه لا يزال أقل بنسبة 5.8% عن مستواه قبل عام. يشير ذلك إلى أن الزيادة في المبيعات كانت مدفوعة أساساً بالمنازل الأكثر تكلفة ميسورة نسبياً، وليس بتعافٍ واسع في السوق ككل. كما أن التباعد الحاد بين المتوسط والوسيط في الأسعار يدل على حدوث تحول في تركيبة المبيعات باتجاه الشريحة الأرخص، أكثر مما يدل على انتعاش مستدام في الطلب على مستوى السوق بأكمله.

بلغ معروض المنازل المعروضة للبيع في نهاية أغسطس 483,000 منزل، دون تغيير يُذكر عن يوليو وأقل بنسبة 2.0% عن مستواه قبل عام. وبوتيرة المبيعات الحالية، يعادل هذا 8.5 أشهر من المخزون مقابل 9.0 أشهر في يوليو — ما يعني أن سوق الإسكان قد شهد بعض التخفف، لكنه لا يزال أعلى بكثير من المستوى الذي يُنظر إليه عادة على أنه يعكس توازناً صحياً بين العرض والطلب.

في الوقت نفسه، أضافت بيانات سوق العمل لمسة أخرى إلى صورة الاعتدال المتدرّج في النشاط. فقد تراجعت طلبات إعانة البطالة الأولية للأسبوع المنتهي في 19 سبتمبر بمقدار 1,000 طلب إلى 197,000 طلب، وانخفض متوسط الأربعة أسابيع المتحرك إلى 202,250 من 204,000 في الأسبوع السابق. أما طلبات الإعانة المستمرة للأسبوع المنتهي في 12 سبتمبر، فارتفعت قليلاً إلى 1,719,000، رغم أن متوسط الأربعة أسابيع المتحرك لهذه السلسلة انخفض إلى 1,744,000 من 1,757,000. القراءة المباشرة لهذه الأرقام هي أن تراجع الطلبات الأولية يشير إلى أن موجات تسريح جماعية لا تزال غير قائمة، لكن الارتفاع الطفيف في الطلبات المستمرة يوحي بأن العثور على وظيفة جديدة بعد الانفصال عن العمل أصبح أصعب قليلاً مما كان عليه قبل شهر — وبالتالي فإن تباطؤ سوق العمل يحدث أكثر عبر تراجع وتيرة التوظيف الجديد منه عبر ارتفاع في عمليات التسريح.

إن هذا المزج بين التقريرين هو ما يفسر رد الفعل المحدود للدولار. فلم يقدم أي من الإصدارين للمشاركين في السوق حجة واضحة لمزيد من التشديد من جانب الاحتياطي الفيدرالي أو لوقف وشيك: مبيعات الإسكان ارتفعت، ولكن نتيجة انخفاض متوسط التذكرة، وسوق العمل قدّم صورة مختلطة لا حاسمة. وعلى خلفية الإشارات الأوضح بكثير هذا الأسبوع — مثل قراءات قياسية لمؤشرات مديري المشتريات لنشاط الأعمال وسلسلة من التصريحات المتشددة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي — لم تكن هاتان المجموعتان من البيانات كافيتين وحدهما لتحريك توقعات السوق بشكل حاسم في أي من الاتجاهين.

في تقديري، يؤكد كل تقرير على حدة الصورة الراسخة بالفعل للتباطؤ التدريجي وليس الحاد في الاقتصاد الأمريكي، ولهذا تعامل الدولار معها بهدوء وما زال يركز على الإشارات الأثقل وزناً مثل خطابات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي وبيانات النشاط. ولن أستغرب إذا جاء المحفز التالي المهم فعلاً للدولار فقط مع تقرير التوظيف لشهر سبتمبر أو تعليقات جديدة من الجهات التنظيمية، بدلاً من صدور بيانات أخرى تخص الإسكان أو طلبات الإعانة.

التوقعات الفنية لزوج EUR/USD على المشترين التفكير في اختراق مستوى 1.1390. عندها فقط سيصبح اختبار 1.1415 ممكناً. ومن هناك قد يتبع ذلك تحرك نحو 1.1430، لكن تحقيق ذلك من دون دعم من اللاعبين الكبار سيكون صعباً. في حالة التراجع، أتوقع ظهور عمليات شراء قوية فقط قرب 1.1360. وإذا لم يظهر مشترون هناك، فسيكون من الأفضل انتظار قاع جديد عند 1.1335 أو فتح مراكز شراء من 1.1315.

التوقعات الفنية لزوج GBP/USD يحتاج مشتروا الجنيه إلى اختراق أقرب مستوى مقاومة عند 1.3240. عندها فقط سيصبح التحرك نحو 1.3285 واقعياً، وفوق هذا المستوى ستصبح تحقيق مزيد من المكاسب أكثر صعوبة. أما الهدف الممتد التالي فيقع قرب 1.3315. وعلى الجانب الهابط، سيحاول البائعون السيطرة على مستوى 1.3200؛ إذ إن كسره سيوجه ضربة قوية لمراكز الشراء ويدفع زوج GBP/USD نحو 1.3180 مع إمكانية تمديد الهبوط إلى 1.3150.