24.09.202611:09 Forex Analysis & Reviews: Ce se află în spatele temerilor de pe piață

Ce a speriat mai mult indicele S&P 500 — creșterea randamentelor Trezoreriei americane pe 10 ani la maxime nemaivăzute din 2007 sau prima revizuire în scădere, după 23 de săptămâni, a estimărilor privind profiturile corporative făcute de analiștii de pe Wall Street? Aceste evenimente sunt interconectate, iar un lucru rămâne cert: indicele bursier larg a scăzut în cel mai rapid ritm din iulie încoace, nereușind să atingă noi maxime record.

Dinamică a activității companiilor din SUA

Veștile bune din economie s-au transformat din nou în vești proaste pentru piața de acțiuni. Cea mai rapidă extindere a activității de business din SUA, măsurată de S&P Global din 2021 încoace, a devenit un declanșator de vânzări pentru indicele S&P 500. Datele PMI au arătat că angajările și prețurile cresc în cel mai rapid ritm din ultimii patru ani — un mediu ideal pentru o majorare a ratei dobânzii fondurilor federale. Piața futures a crescut imediat probabilitatea unei noi înăspriri a politicii Fed în octombrie de la 54% la 70%. Probabilitatea ca banca centrală să majoreze dobânda de două ori în 2026 a urcat de la 40% la 55%.

Aceasta a marcat începutul celui mai rapid raliu al randamentelor Trezoreriei americane din aprilie 2025. Randamentele la 10 ani au atins cel mai ridicat nivel din 2007, ceea ce afectează negativ profiturile companiilor americane și determină ieșiri de capital din acțiuni către titlurile de Trezorerie.

Revizuiri ale prognozelor de profit

Nu este deloc surprinzător că Wall Street a redus pentru prima dată din aprilie estimările de profit pentru emitenții din S&P 500. Cea mai lungă serie de revizuiri pozitive pentru acest indicator din septembrie 2021 încoace a fost întreruptă. Investitorii și-au amintit de avertismentul Morgan Stanley privind o corecție de 7% a indicelui larg, în cazul în care fundamentele vor fi puse sub semnul întrebării și prețurile la energie vor relua creșterea, împingând Fed către o politică mai restrictivă.

Prețul Brent a urcat brusc după comentariile Iranului la ONU, potrivit cărora redeschiderea Strâmtorii Hormuz este imposibilă fără eliminarea completă a sancțiunilor. Deși vânzătorii au recâștigat ulterior controlul asupra țițeiului din Marea Nordului, cotațiile petrolului rămân ridicate, consolidând poziția agresivă a Fed în privința inflației. Un alt oficial FOMC, Michael Barr, a cerut noi majorări ale ratei fondurilor federale.

Astfel, temerile investitorilor privind înăsprirea politicii monetare de către Fed au cântărit mai mult decât euforia legată de sprijinul lui Donald Trump pentru AI. Mai mult, chiar AI ar putea fi un factor de presiune inflaționistă, ceea ce împinge mai sus randamentele Trezoreriei și apasă asupra profiturilor corporative — iar soliditatea economiei SUA reprezintă mai degrabă un obstacol decât un ajutor pentru acțiuni.

Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, S&P 500 a revenit la banda superioară a canalului său descendent de tranzacționare. O revenire din zona de suport de la 7.690 ar fi un motiv pentru a mări pozițiile long deja deschise; o străpungere în jos ar fi un semnal pentru vânzări pe termen scurt.