Рубль по-прежнему держится уверенно, демонстрируя крепость на фоне геополитической напряженности и взрывного роста цен на нефть. Эскалация конфликта на Ближнем Востоке толкнула котировки барреля вверх, и сырьевой фактор вновь сыграл на руку российской валюте.
За прошлую неделю рубль укрепился относительно юаня на целый процент: если в день заседания ЦБ 6 июня пара CNY/RUB колебалась выше 11, то к 13 числу закрытие прошло уже ниже 10,9 – в моменте был зафиксирован максимум двух лет на уровне 10,78.
Доллар по официальному курсу Центробанка на 16 июня стабилизировался вблизи 79 рублей, евро – около 90. Поддержку рублю продолжают оказывать высокий объем валютной выручки от экспортеров и низкий спрос на валюту под импорт.
Инвесторы и участники рынка все еще не услышали четкого сигнала от ЦБ о смягчении политики, что также удерживает рубль вблизи многолетних максимумов. Однако, как отмечают аналитики, текущее положение – скорее следствие временных перекосов, чем прочный фундамент для долгосрочной стабильности.
Нефтяное ралли и нелинейная зависимость курса рубля
Очевидный вопрос: почему нефть растет, а рубль не укрепляется еще сильнее? Ответ не так однозначен. Как показывает история последних лет, корреляция между нефтью и курсом рубля далеко не идеальна.
Бывали случаи, когда рубль рос на падении нефти, и наоборот – ослабевал, несмотря на рост сырьевых цен. Причина в временном лаге между заключением контрактов, поставками и поступлением валютной выручки. То есть скачок котировок нефти сегодня не означает немедленного поступления долларов и юаней на валютный рынок завтра.
Кроме того, ЦБ 6 июня хоть и снизил ставку до 20%, но избегал четких заявлений о дальнейшем направлении денежно-кредитной политики. Рынок воспринял это как неуверенность, и потому реакция была умеренной.
Впрочем, уже сам факт снижения это сигнал разворота цикла. Ставка, вероятно, будет снижаться дальше, пусть и не сразу, а это фактор в пользу ослабления рубля.
Что дальше: готовится ли доллар к рывку?
Аналитики в один голос утверждают: нынешнее положение дел – не финал истории. Факторы, поддерживающие рубль, начинают терять силу.
По данным внешней торговли за январь–апрель, экспорт снизился на 5,9%, тогда как импорт вырос на 1,8%. Общий оборот упал почти на 3%. Это значит, что положительное сальдо торгового баланса тает, а значит, и давление на валютный рынок может вырасти.
Кроме того, ожидается возможная корректировка бюджетного правила: если объемы продажи инвалюты сократятся, предложение на рынке снизится. А значит, курсы доллара, евро и юаня получат еще один стимул к росту.
Сейчас доллар задержался у 79 рублей, но техническая картина и фундаментальные факторы подсказывают среднесрочное возвращение в диапазон 85–90.
По юаню – 11,5–12. Нижние границы могут быть достигнуты в середине лета, верхние – к осени. И да, сезонность все еще играет свою роль: исторически в августе рубль ослабевает – это давняя рыночная закономерность.
Прогноз на неделю
На этой неделе ожидается продолжение умеренной стабильности рубля. Основной движущей силой остается рост цен на нефть и ограниченный спрос на валюту со стороны импорта.
Геополитическая напряженность в сочетании с сезонными факторами и осторожной риторикой Банка России могут способствовать незначительным колебаниям курсов в рамках узких диапазонов.
По оценкам аналитиков, прогнозные коридоры на предстоящую неделю выглядят следующим образом:
Доллар США: 78,0–81,0 руб.
Евро: 89,0–93,5 руб.
Юань: 10,85–11,25 руб.
Риски для рубля на этой неделе минимальны, но в случае ухудшения внешней конъюнктуры, например, снижения цен на нефть или усиления санкционной риторики вероятна краткосрочная волатильность.
В центре внимания участников валютного рынка также останется монетарная политика ЦБ: любые сигналы о дальнейшем снижении ставки будут закладываться в котировки инвалют на перспективу июля.
