10.08.202615:36 Аналитические обзоры Форекс: GBP/USD: геополитика сильнее макроэкономики

Августовские данные по индексам деловой активности, опубликованные S&P Global, слегка разочаровали. Композитный PMI снизился до 52,2 с 52,8 в предыдущем месяце, а индекс деловой активности в сфере услуг — до 52,1. Хотя оба показателя остаются выше отметки 50, отделяющей рост от сокращения, нужно исходить из того, что британской экономике никак не удается набрать устойчивый импульс.

Для Банка Англии тенденция, скорее, в пользу сохранения ставки на текущем уровне до конца года. Слабые нонфармы, опубликованные в пятницу, снизили вероятность повышения ставки ФРС в сентябре, что в итоге привело к росту неопределенности по будущей траектории дифференциала доходностей.

Иранский парламент рассматривает план, который может кардинально изменить глобальные энергетические потоки: запрет на проход судов США, Израиля и других «враждебных» стран через Ормузский пролив, а также введение сборов до 7% от стоимости груза для коммерческих судов и штрафов в 20% за нарушение условий.

Для фунта такое развитие событий будет рост негативных последствий, в частности, рост угрозы высокой инфляции из-за роста цен на энергоносители и рост спроса на доллар как валюту-убежище

Прогнозы NIESR указывают на то, что британская экономика сталкивается с затяжным инфляционным шоком. Даже в оптимистичном сценарии инфляция останется выше 3%, что не оставляет Банку Англии пространства для снижения ставок. ВВП Великобритании во втором квартале, по оценкам NIESR, демонстрирует хрупкий рост, и любые новые шоки могут подорвать восстановление.

Опрос 25 крупных банков показывает разброс прогнозов по GBP/USD на Q3 2026 от 1,30 до 1,38, с медианой 1,33, что предполагает некоторое снижение от текущих уровней около 1,35.

Ключевым событием недели станут данные по инфляции в США 12 августа. Если CPI покажет замедление, ожидания повышения ФРС продолжат снижаться, что может поддержать фунт. Однако фактор Ормузского пролива остаётся доминирующим. Любое ужесточение иранской позиции вызовет новый скачок нефтяных цен, что, с одной стороны, усилит инфляционные ожидания и может подтолкнуть Банк Англии к «ястребиным» действиям (поддержка фунта), но, с другой стороны, укрепит доллар как «тихую гавань» (давление на фунт)

Чистый эффект, вероятно, будет нейтральным или слабо негативным для GBP/USD, поскольку доллар сохраняет структурное преимущество.

Чистая короткая позиция по GBP за отчётную неделю незначительно сократилась до -4,9 млрд, спекулятивное позиционирование медвежье, но расчетная цена потеряла направление.

Наиболее вероятным сценарием для GBP/USD на ближайшую неделю выглядит консолидация в диапазоне 1,3400–1,3550, с попытками тестирования верхней границы, если из США будут поступать слабые данные. Если обстановка в Ормузском проливе вновь обострится и продолжится рост нефтяных цен выше $90, но в этом случае спрос на доллар как убежище вновь возрастет, а фунт может спуститься к 1,3300 и ниже.

Бычий сценарий в текущих условиях маловероятен. Фунт остаётся в ловушке между слабеющей внутренней экономикой и геополитическими рисками, стратегическая логика США в Ормузском проливе играет против фунта в долгосрочной перспективе.