11.08.202600:09 Analisis Forex & Kajian: GBP/USD: Geopolitik Lebih Kukuh Daripada Makroekonomi

Data aktiviti perniagaan bulan Ogos yang dikeluarkan oleh S&P Global agak mengecewakan. Indeks PMI komposit turun kepada 52.2 daripada 52.8 pada bulan sebelum ini, manakala PMI perkhidmatan merosot kepada 52.1. Walaupun kedua-dua penunjuk kekal di atas paras 50 — ambang yang membezakan pengembangan daripada penguncupan — ekonomi Britain masih bergelut untuk mencapai momentum yang mampan.

Bank of England dijangka mengekalkan kadar faedah pada paras semasa sehingga akhir tahun. Laporan penggajian di luar sektor pertanian yang lemah, dikeluarkan pada hari Jumaat, telah mengurangkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan Amerika Syarikat pada bulan September, sekali gus meningkatkan ketidakpastian mengenai hala tuju masa hadapan perbezaan hasil.

Parlimen Iran sedang mempertimbangkan satu rancangan yang boleh mengubah aliran tenaga global secara radikal: larangan ke atas kapal daripada Amerika Syarikat, Israel dan negara-negara bermusuhan lain daripada melalui Selat Hormuz, serta pengenalan bayaran sehingga 7% daripada nilai kargo untuk kapal dagang dan denda 20% bagi pelanggaran syarat-syarat ini.

Bagi pound sterling, perkembangan ini dijangka memberi impak negatif, khususnya melalui peningkatan risiko inflasi tinggi berikutan kenaikan harga tenaga serta peningkatan permintaan terhadap dolar AS sebagai mata wang selamat.

Unjuran Institut Kebangsaan untuk Penyelidikan Ekonomi dan Sosial (NIESR) menunjukkan ekonomi United Kingdom menghadapi kejutan inflasi yang berpanjangan. Malah, dalam senario optimis, inflasi dijangka kekal melebihi 3%, sekali gus mengurangkan ruang bagi Bank of England (BoE) untuk menurunkan kadar faedah. Pertumbuhan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) UK pada suku kedua, menurut anggaran NIESR, adalah rapuh, dan sebarang kejutan baharu boleh menjejaskan proses pemulihan.

Satu tinjauan terhadap 25 bank utama menunjukkan julat unjuran bagi pasangan GBP/USD pada suku ketiga 2026 antara 1.30 dan 1.38, dengan nilai median 1.33 — sedikit lebih rendah berbanding paras semasa kira-kira 1.35.

Peristiwa utama minggu ini ialah data inflasi Amerika Syarikat pada 12 Ogos. Jika Indeks Harga Pengguna (IHP) menunjukkan tanda-tanda perlahan, jangkaan terhadap kenaikan kadar oleh Rizab Persekutuan AS (Fed) akan terus merosot, sekali gus boleh menyokong pound sterling. Namun begitu, faktor Selat Hormuz kekal dominan. Sebarang pendirian Iran yang lebih tegas boleh mencetuskan lonjakan harga minyak baharu yang, di satu pihak, akan meningkatkan jangkaan inflasi dan mungkin mendorong Bank of England ke arah dasar monetari yang lebih mengetat (menyokong pound), tetapi pada masa sama akan mengukuhkan dolar AS sebagai mata wang selamat dan memberi tekanan kepada pound.

Kesan bersihnya berkemungkinan neutral atau sedikit negatif terhadap pasangan GBP/USD, kerana dolar AS mengekalkan kelebihan struktur. Kedudukan jual bersih terhadap pound bagi minggu pelaporan sedikit berkurang kepada -AS$4.9 bilion; kedudukan spekulatif kekal bersifat menjual, tetapi unjuran harga kini kelihatan kehilangan arah.

Senario yang paling berkemungkinan bagi pasangan mata wang GBP/USD pada minggu hadapan ialah fasa penyatuan dalam julat 1.3400–1.3550, dengan percubaan untuk menguji sempadan atas jika data ekonomi Amerika Syarikat (AS) lemah. Sekiranya ketegangan di Selat Hormuz memuncak semula dan harga minyak naik melebihi $90, permintaan terhadap dolar AS sebagai aset selamat dijangka meningkat, sekali gus mendorong pound sterling (GBP) turun ke paras 1.3300 atau lebih rendah.

Dalam keadaan semasa, prospek kenaikan adalah kurang berpotensi. Pound sterling kekal terperangkap antara kelemahan ekonomi domestik dan risiko geopolitik, di mana pengaruh strategik Amerika Syarikat di Selat Hormuz terus memberi tekanan jangka panjang.