11.08.202600:09 Forex Analysis & Reviews: GBP/USD: ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์มีอิทธิพลมากกว่าปัจจัยมหภาค

ข้อมูลดัชนีกิจกรรมทางธุรกิจประจำเดือนสิงหาคมที่เผยแพร่โดย S&P Global ออกมาต่ำกว่าที่คาดเล็กน้อย โดยดัชนี PMI รวม (composite PMI) ลดลงมาอยู่ที่ 52.2 จาก 52.8 ในเดือนก่อนหน้า ขณะที่ดัชนี PMI ภาคบริการ (services PMI) ลดลงมาอยู่ที่ 52.1 แม้ว่าทั้งสองตัวเลขจะยังอยู่เหนือระดับ 50 ซึ่งเป็นเส้นแบ่งระหว่างภาวะขยายตัวกับหดตัว แต่อันดับเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรยังคงเผชิญความยากลำบากในการสร้างแรงส่งที่ยั่งยืน

สำหรับ Bank of England แนวโน้มมีความเป็นไปได้มากกว่าที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับปัจจุบันไปจนถึงสิ้นปี รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (non-farm payrolls) ที่อ่อนแอซึ่งเผยแพร่ออกมาเมื่อวันศุกร์ ได้ลดความเป็นไปได้ที่ Federal Reserve จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และท้ายที่สุดยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางของส่วนต่างอัตราผลตอบแทนในอนาคต

รัฐสภาอิหร่านกำลังพิจารณาแผนการที่อาจเปลี่ยนทิศทางการไหลของพลังงานในตลาดโลกอย่างรุนแรง ได้แก่ การห้ามเรือจากสหรัฐอเมริกา อิสราเอล และประเทศอื่นๆ ที่ถูกมองว่าเป็น “ศัตรู” เดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ รวมถึงการจัดเก็บค่าธรรมเนียมสำหรับเรือพาณิชย์สูงสุดถึง 7% ของมูลค่าสินค้า และค่าปรับ 20% สำหรับการฝ่าฝืนเงื่อนไขเหล่านี้

สำหรับค่าเงินปอนด์ พัฒนาการดังกล่าวจะส่งผลในทางลบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเพิ่มความเสี่ยงของเงินเฟ้อในระดับสูงจากราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้น และความต้องการถือครองดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยที่สูงขึ้น

การคาดการณ์ของ NIESR บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจอังกฤษกำลังเผชิญกับแรงกระแทกด้านเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ แม้ในกรณีคาดการณ์ในเชิงบวก เงินเฟ้อก็ยังจะอยู่เหนือระดับ 3% ทำให้ BoE แทบไม่มีช่องว่างในการปรับลดดอกเบี้ย การเติบโตของ GDP สหราชอาณาจักรในไตรมาสที่สองตามประมาณการของ NIESR จัดว่าบอบบาง และแรงกระแทกใหม่ใดๆ อาจบั่นทอนการฟื้นตัวได้

ผลสำรวจจากธนาคารขนาดใหญ่ 25 แห่ง แสดงช่วงคาดการณ์ค่า GBP/USD ในไตรมาส 3 ปี 2026 อยู่ระหว่าง 1.30 ถึง 1.38 โดยมีค่ากลางที่ 1.33 สะท้อนถึงโอกาสการอ่อนค่าลงจากระดับปัจจุบันบริเวณ 1.35

เหตุการณ์สำคัญของสัปดาห์นี้จะเป็นการประกาศตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ ในวันที่ 12 สิงหาคม หากดัชนี CPI แสดงสัญญาณชะลอตัว ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed จะลดลงต่อเนื่อง ซึ่งอาจช่วยพยุงค่าเงินปอนด์ได้ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยด้านช่องแคบฮอร์มุซยังคงเป็นตัวแปรหลัก การแข็งกร้าวขึ้นของจุดยืนอิหร่านใดๆ จะกระตุ้นให้ราคาน้ำมันดีดตัวแรง ซึ่งในอีกด้านหนึ่งจะยกระดับความคาดหวังเงินเฟ้อและอาจผลักดันให้ BoE ดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดมากขึ้น (เป็นผลบวกต่อปอนด์) แต่อีกด้านหนึ่งจะหนุนค่าเงินดอลลาร์ในฐานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” (เป็นแรงกดดันต่อปอนด์)

ผลสุทธิมีแนวโน้มจะเป็นกลางหรือออกไปในด้านลบเล็กน้อยต่อคู่เงิน GBP/USD เนื่องจากดอลลาร์ยังคงได้เปรียบเชิงโครงสร้างอยู่ สถานะสุทธิฝั่ง Short ต่อค่าเงินปอนด์ในสัปดาห์รายงานล่าสุดลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ -4.9 พันล้านดอลลาร์ การเก็งกำไรในตลาดยังให้น้ำหนักเชิงลบต่อปอนด์ แต่ราคาในเชิงคำนวณเริ่มสูญเสียทิศทางชัดเจน

สถานการณ์ที่มีแนวโน้มมากที่สุดสำหรับ GBP/USD ในสัปดาห์หน้าดูเหมือนจะเป็นการเคลื่อนไหวสะสมตัวภายในกรอบ 1.3400–1.3550 โดยมีความพยายามทดสอบขอบบนของกรอบหากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐออกมาอ่อนแอ หากความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้งและราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นเหนือ 90 ดอลลาร์ ความต้องการถือดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยจะเพิ่มขึ้น และค่าเงินปอนด์อาจอ่อนลงมาที่ระดับ 1.3300 หรือมากกว่านั้น

ในเงื่อนไขปัจจุบัน ฉากทัศน์ฝั่งขาขึ้นมีโอกาสเกิดขึ้นไม่มากนัก เงินปอนด์ยังคงติดอยู่ระหว่างภาวะเศรษฐกิจภายในประเทศที่อ่อนแอลงและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยมีกลยุทธ์เชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐในช่องแคบฮอร์มุซที่ส่งผลลบต่อเงินปอนด์ในระยะยาว