02.05.202315:13 Аналитические обзоры Форекс: Инфляция и монетарные планы ЕЦБ. Мнения мировых гуру

В Европе в апреле произошел рост инфляции, что не наблюдалось с сентября. Однако более значимый показатель, исключающий волатильные элементы, снизился, по данным отчета Евростата. Это дополнительная задача для ЕЦБ перед решением о процентной ставке на этой неделе.

Согласно экономическим прогнозам, инфляция выросла с 6,9% до 7% в прошлом месяце, главным образом за счет роста цен на продукты питания, алкоголь и табак, а также на неэнергетические промышленные товары. Это прервало шестимесячный тренд снижения инфляции.

Устойчивое снижение инфляции наблюдалось с сентября 2022 года, но ее повышение на этот раз обусловлено изменением цен на сырьевые товары и регулируемых позиций. Поэтому последствия для решения ЕЦБ остаются неопределенными, особенно в свете показателя базовой инфляции.

Базовая инфляция, которая исключает энергоносители, продукты питания и товары с регулируемыми ценами из измеряемой корзины товаров, снизилась с 5,7% до 5,6% в прошлом месяце. Это соответствует прогнозам экономистов и может быть достаточным, чтобы уберечь ЕЦБ от повышения процентной ставки на этой неделе сразу на полпроцента, как это было сделано впервые в июле прошлого года.

Ожидается, что ЕЦБ перейдет на более осторожный подход и повысит ставки на четверть процентного пункта, что приведет к увеличению отрицательной ставки по депозитам до 3,25%. На данный момент это часть стратегии европейского регулятора.

В преддверии заседания свои замечания и комментарии высказали аналитики и экономисты в Европе и других странах. Они отметили, как, по их мнению, будет развиваться политика ЕЦБ в течение года.

Загадка недели: 50 б.п. или 25 б.п.?

В Nordea Markets считают, что инфляция незначительно возросла в апреле. И все же в целом она остается очень высокой.

«Хотя базовые эффекты от прошлогоднего повышения цен на энергоносители приведут к снижению общей инфляции в ближайшие месяцы, базовая инфляция остается серьезной проблемой для ЕЦБ», – пишут аналитики.

Это продолжит удерживать ЕЦБ в режиме повышения. Экономисты ждут повышение на 25 б.п. с ястребиными комментариями в четверг.

В отделе макроэкономики ING указали, что апрельская инфляция в еврозоне нестабильна и подчеркивает необходимость дальнейшего повышения ставок, хотя более медленными темпами и меньшей величиной, чем раньше.

Отмечается, что динамика инфляции в еврозоне будет определяться двумя противоположными силами: негативным базовым воздействием на цены на энергоносители и продовольствие, а также снижением ожиданий отпускных цен в промышленности, что приводит к аргументам в пользу дальнейшего снижения общей инфляции.

Однако все еще высокие ожидания по ценам в сфере услуг, а также повышение заработной платы, вероятно, будут подпитывать базовое инфляционное давление. В результате общая инфляция продолжит снижаться, в то время как базовая инфляция останется нестабильной.

Нестабильные данные по инфляции подчеркивают необходимость продолжения повышения ставок, но с более слабыми темпами и масштабами, чем ожидалось. Также был сделан акцент на слабом отчете о росте ВВП на прошлой неделе и данных о росте кредитования и спросе на кредиты.

Остается открытым вопрос в отношении того, пойдет ли ЕЦБ на 25 б.п. или 50 б.п. Только глава центрального банка Австрии выступал за 50 б.п. Другие ястребы, такие как Изабель Шнабель, недавно также намекали на вариант с 50 б.п., но официальных комментариев не поступило.

В ING ждут повышение ставки на 25 б.п. в четверг.

Главное, что базовая инфляция в итоге достигла пика, по крайней мере это сейчас так выглядит, комментируют в Swedbank.

«Мы предполагаем, что этот тренд сохранится и базовая инфляция продолжит снижаться до 3%, в то время как общий уровень инфляции, вероятно, будет близок к 2% к концу года. Это подтверждает нашу точку зрения о том, что ЕЦБ воздержится от значительного повышения процентных ставок в этот четверг и увеличит их на 25 б.п.», – прогнозируют эксперты.

Что касается дальнейших перспектив, то экономисты видят потенциал для ужесточения политики еще два раза после этого заседания – в июне и июле. Далее ожидается многократное снижение ставок в начале следующего года.

Между тем экономисты Goldman Sachs после сегодняшних публикаций автоматически корректируют свой прогноз инфляции в еврозоне. Теперь они ждут, что базовая и общая инфляция составят соответственно 3,9% г/г и 3,8% г/г к декабрю 2023 года.

В TD Securities по-прежнему видят риск повышения ставки на 50 б.п. на заседании в четверг. Однако текущая базовая инфляция и худший, чем ожидалось, обзор банковского кредитования должны укрепить ожидания по поводу повышения на 25 б.п.

Евро под давлением

У евро проблемы с ростом. У него два ключевых испытания на этой неделе. До заседания ЕЦБ предстоит пережить вердикт ФРС. На данный момент пара столкнулась с важным уровнем поддержки в районе 1,0950. Совершить отскок проблематично после обзора ЕЦБ по банковскому кредитованию не позволяет евро совершить отскок.

Техкартина не благоволит EUR/USD, указывая на медвежьи перспективы. Продавцы активизируются, как только будут полностью утерян уровень 1,0950. Далее может произойти падение котировки в направлении 1,0910–1,0900. Затем целью выступит уровень 1,0870.

С точки зрения роста отметка 1,1000 остается в качестве сопротивления. Как только евро удастся забраться выше, она превратится в поддержку. Следующими бычьими целями стоит рассматривать 1,1050 и 1,1075.